近日，在新能源汽車領域“埋頭猛干”的揚杰科技(300373)突然宣布，擬通過股票增發(fā)及支付現(xiàn)金的方式向一家曾IPO未果的企業(yè)——貝特電子拋出橄欖枝。這一消息迅速引起投資者的廣泛關注。

公司股票自3月13日起停牌

3月13日，揚杰科技因籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金事項停牌。

根據相關公告，揚杰科技擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買東莞市貝特電子科技股份有限公司(以下簡稱“貝特電子”)的控制權，并募集配套資金，初步確定的交易對方為包括貝特電子主要股東韓露、劉漢浩、易鵬舉、黃衛(wèi)平、盧志明、詹小青在內的全部或部分股東(交易對方的范圍尚未最終確定)。

按照揚杰科技的預計，公司將于2025 年3月27日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號——上市公司重大資產重組》的要求披露本次并購事項的相關信息，并申請公司股票復牌。

揚杰科技官網顯示，公司是國內少數集半導體分立器件芯片設計制造、器件封裝測試、終端銷售與服務等產業(yè)鏈垂直一體化(IDM)的廠商。產品線涵蓋分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模塊、SiC、整流器件、保護器件、小信號器件等，可為客戶提供一攬子產品解決方案。

從業(yè)績角度觀察，揚杰科技自上市以來，營收便持續(xù)增長，一路從6.48億元增至2023年時的54.10億元，但近年來其營收增速卻有放緩跡象，2021年至2023年，公司的營收同比增幅數據分別為68.00%、22.90%、0.12%，歸母凈利潤增速同樣是在2021年開始拐頭向下，2023年公司歸母凈利潤甚至同比下滑。

不過，從2024年前三季度的表現(xiàn)來看，揚杰科技似乎又重拾業(yè)績增長勢頭，報告期內，公司營收和歸母凈利潤分別同比增長9.48%、8.28%，不僅如此，其營收還以44.24億元創(chuàng)下同期新高。

汽車業(yè)務特別是新能源汽車業(yè)務的高速增長助力頗多。揚杰科技在財報中透露，2024年前9個月，全球汽車行業(yè)向電動化和智能化的快速轉型，為公司提供了新的增長機遇，報告期內公司汽車電子業(yè)務營收較去年同期上升60%。

標的公司曾被深交所質疑“拼湊上市”

將視線投向本次并購的另一方，貝特電子的面孔對于資本市場來說并不陌生。

2023年，貝特電子曾謀劃在創(chuàng)業(yè)板上市，但最終在2024年8月“鎩羽而歸”——公司和保薦機構民生證券共同向深交所撤回了上市申請。

根據招股書披露的信息，貝特電子和揚杰科技雖同屬于電子元器件板塊，但并不屬于同一細分領域，其主營業(yè)務主要聚焦中高端電子元器件、電力電路保護元件的生產、研發(fā)與銷售，也就是大家口中常說的“保險絲”。

貝特電子此番能夠獲得揚杰科技的青睞，或源于其在新能源汽車市場領域的布局。貝特電子在招股說明書中曾強調，公司公開發(fā)行上市的目的是希望借助資本市場進行合理、謹慎的融資，著重擴大新能源汽車、光伏、儲能等新能源領域產品的生產能力，不斷提升公司在新能源領域的市場份額，把握新的收入增長點。

理想豐滿，現(xiàn)實骨感，貝特電子的上市之路伴隨著監(jiān)管層的質疑。

一方面，在謀求上市前，貝特電子曾通過并購東莞博鉞，增厚了營收與歸母凈利潤水平，此舉也讓貝特電子順利符合“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于6000萬元”的創(chuàng)業(yè)板上市標準。

但這卻引來深交所的質疑，詢問貝特電子為何選擇在2021年9月收購東莞博鉞，以及后者的自身情況，并要求貝特電子回答東莞博鉞被收購后業(yè)績大幅增長的原因及合理性，是否可持續(xù)，利潤的主要來源，是否存在拼湊上市的情形。

另一方面，2021年至2023年，貝特電子的核心技術產品過流保護元件的產能利用率從96.08%波動下滑至81.75%;過溫保護元件的產能利用率從93.53%斷崖式下滑至48.17%。在此背景下，貝特電子卻擬投入3.50億元募集資金，用于公司總部及制造中心建設項目，以擴充產能。

對此，深交所在問詢函中要求貝特電子“結合募投項目規(guī)劃及實施進展情況、募投項目產能消化措施、設備成新率及產能利用率、新開拓客戶和期后在手訂單情況”，說明募投項目的必要性。

“有業(yè)務協(xié)同上的考慮。”就本次并購計劃的目的，3月13日揚杰科技相關工作人員對《大眾證券報》記者表示，但其并未透露更多細節(jié)，而對于公司是否研究過貝特電子IPO時期的相關情況，對方表示：“公司知悉相關信息，但那是之前的事情，和本次并購計劃無關。”

記者 陳陟