3月17日，湘財股份(600095)與大智慧(601519)同時發布公告，宣布雙方正籌劃通過換股吸收合并的方式實現資產重組。根據協議，湘財股份擬向大智慧全體A股換股股東發行A股股票，以完成對大智慧的吸收合并，并同步募集配套資金。此次交易若成功實施，A股將迎來繼東方財富、同花順之后的第三家互聯網券商。

傳統券商與金融科技結合

公告顯示，雙方簽署了《吸收合并意向協議》，明確湘財股份將通過換股方式合并大智慧，具體方案包括換股價格、債權債務處理、員工安置等細節，需進一步協商并提交董事會及監管機構審批。

市場人士表示，此次合并屬于非同一控制下的吸收合并，操作難度較大，但符合監管層鼓勵產業并購的政策導向。

因重大資產重組事項，兩家公司的A股股票自3月17日起停牌，預計停牌不超過10個交易日。湘財股份提示，交易方案、監管審批等環節均存在不確定性，投資者需關注后續公告。

兩家“聯姻”可追溯至2014年

湘財股份與大智慧的“聯姻”可追溯至10年前。2014年，大智慧發布公告稱，公司及全資子公司財匯科技擬與湘財證券現有全體股東簽署《重組意向書》，擬通過向湘財證券全體股東非公開發行大智慧股份及支付現金的方式購買湘財證券100%的股份。后因大智慧涉嫌信披違規而被立案調查，該項重組計劃終止。

2020年，湘財股份(原哈高科)通過現金支付方式購買新湖集團持有的大智慧15%股權，成為大智慧的第二大股東。2024年，湘財股份擬擇機通過集中競價、大宗交易及協議轉讓等方式減持所持有的大智慧股份，交易價格不低于9元/股。

這也意味著，此次合并是雙方時隔10年的再度嘗試。

“湘財證券與益盟股份于2022年10月達成戰略合作協議，計劃在互聯網客戶運營、投資顧問業務、財富管理業務、研究業務、信息技術服務、股權合作等六方面開展合作。此外，湘財證券還長期保持與大智慧、恒生電子、九方智投等多家金融科技公司的合作，其科技賦能意圖早已顯現。”浙商證券分析師孫嘉賡研究認為。

兩家公司合并后的潛在影響

從個股來看，湘財股份是以金融科技賦能財富管理業務的代表券商之一。2015年至2024年，湘財證券經紀業務收入占比約40%。目前，公司已陸續推出百寶湘、湘管家、金剛鉆等一系列應用軟件，已然逐步形成了獨有特色的證券經紀業務發展模式。

信用業務方面，湘財證券兩融規模基本保持在較高水平，2020年至2024年，湘財證券兩融利息收入占比約為30%。投資咨詢為公司近年來發力重點，公司牽手益盟股份共同推出湘財智盈投顧產品，集軟件工具、投顧服務于一身，通過陪伴式服務促進客戶的付費轉化。

大智慧作為金融信息服務商，擁有龐大的線上流量和技術優勢，在金融數據、資訊服務等方面具有較強的競爭力。2025年1月，大智慧的月活躍用戶數約為1000萬，合并后湘財股份可進一步通過大智慧實現用戶引流，提高交易轉化率，以互聯網賦能金融提高公司財富管理板塊競爭力。

根據互聯網券商的流量數據，孫嘉賡分析認為：“第三方證券類APP較傳統券商的APP具備顯著流量優勢，同花順、東方財富和大智慧穩居前三。2024年，同花順APP全年月均活躍度為3246.45萬人、東方財富為1614.18萬人、大智慧為1053.5萬人，遠超傳統券商自營的APP。若本次交易成功，有望成為繼東財收購同信證券、指南針收購網信證券之后，第三次金融科技與傳統券商的結合，湘財證券的經紀、投顧等業務也有望得到科技、流量賦能。此外，大智慧于2014年失去投資咨詢牌照，導致其經營受挫、月活數也開始低于同花順與東財，此次交易有望將大智慧的流量優勢與湘財的投資咨詢牌照結合，煥發新生。”

從估值來看，南京一券商研究員19日向《大眾證券報》記者表示：“合并后的公司有望借助大智慧的金融數據平臺與湘財證券的線下服務能力，提升財富管理競爭力，進一步縮小與東方財富的估值差距。”

記者 張曌