博實(shí)結(jié)(301608)主要從事物聯(lián)網(wǎng)智能化硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能車載終端產(chǎn)品、智慧出行組件、智能支付硬件、無(wú)線通信模組及其他智能硬件等，應(yīng)用領(lǐng)域涉及智能交通、智慧出行和智能支付硬件，下游涵蓋多領(lǐng)域龍頭企業(yè)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，智能車載終端和智能支付硬件貢獻(xiàn)公司主要收入增長(zhǎng)。根據(jù)公司審核問(wèn)詢函測(cè)算，2022年，公司商用車監(jiān)控終端在重型貨車領(lǐng)域的占有率為16.69%、乘用車定位終端在汽車金融領(lǐng)域的占有率為19.89%;2019年至2021年，智慧出行組件在共享單車及共享電單車領(lǐng)域市占率分別為24.74%及57.03%，2021年收款云音箱市占率達(dá)到24.87%。

受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)性行業(yè)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)等因素驅(qū)動(dòng)，全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模同樣保持高速度增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約3萬(wàn)億元。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域智慧出行、智能支付等集中度較高，智能交通最終用戶分散但市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定。

公司產(chǎn)品矩陣豐富、覆蓋面寬廣。公司產(chǎn)品覆蓋智能交通、智慧出行、智能支付硬件三大領(lǐng)域。公司在智能交通領(lǐng)域提供了豐富的智能車載終端產(chǎn)品，功能齊全、安全性高，全面覆蓋多種商用車型。在智慧出行領(lǐng)域，公司將傳統(tǒng)交通工具與物聯(lián)網(wǎng)智能化硬件產(chǎn)品相結(jié)合，助力兩輪綠色出行行業(yè)發(fā)展，使出行變得更高效、更便捷、更綠色。在智能支付硬件領(lǐng)域，公司為移動(dòng)支付行業(yè)用戶提供穩(wěn)定、可靠的物聯(lián)網(wǎng)智能支付硬件，適用于各類移動(dòng)支付場(chǎng)景，有效提升支付的安全性與便捷性。

公司不斷向上下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展，實(shí)現(xiàn)“模組—終端—應(yīng)用”垂直整合。公司持續(xù)提升5G通信、AI算法、高精度定位等技術(shù)的研發(fā)投入，成功攻關(guān)低功耗、小尺寸、全序列的無(wú)線通信模組產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，為終端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、多應(yīng)用場(chǎng)景的覆蓋提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)并成功實(shí)現(xiàn)向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)行延伸的目標(biāo)。“模組—終端—應(yīng)用”的業(yè)務(wù)體系幫助公司及時(shí)根據(jù)客戶需求調(diào)整無(wú)線通信模組設(shè)計(jì)方案，加速產(chǎn)品開(kāi)發(fā)效率，以更好地應(yīng)對(duì)迅速迭代的技術(shù)和不斷豐富的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。

AI能力加持公司產(chǎn)品打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。公司作為物聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品核心供應(yīng)商，終端硬件可支持多種鏈接與數(shù)據(jù)傳輸方式，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋生產(chǎn)生活等多個(gè)領(lǐng)域，是與人工智能直接接觸的重要通道和接口。公司立足成熟軟硬件布局，利用AI視覺(jué)算法、高清圖像音視頻處理等技術(shù)，AI算法持續(xù)迭代，信息采集能力大幅提升，實(shí)施可視化實(shí)時(shí)監(jiān)控，向駕駛員及時(shí)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，保障車輛安全運(yùn)行。

公司云平臺(tái)接入DeepSeek大模型，與阿里云深度合作，大模型將有望為公司帶來(lái)全新增量。隨著智慧城市和交通強(qiáng)國(guó)兩大戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，人工智能在智能交通領(lǐng)域的應(yīng)用愈發(fā)廣泛。公司自主研發(fā)的博云車聯(lián)(乘用車管理)、博云視控(商用車智能物聯(lián))兩大云管理平臺(tái)深度融合DeepSeek大模型技術(shù)，同時(shí)與阿里云協(xié)同作用，公司在人工智能領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)一次重大跨越，助力公司在智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。

民生證券表示，公司具備物聯(lián)網(wǎng)“端云一體”稀缺能力，后續(xù)有望在AI大模型快速發(fā)展背景下憑借自身軟硬件技術(shù)水平進(jìn)一步增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓下也有望為公司帶來(lái)全新增量貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2024年至2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為13.52億元、14.89億元、16.45億元，同比增速分別為20.5%、10.1%和10.5%;對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為1.87億元、2.31億元和2.79億元，同比增速分別為7.1%、23.8%和20.9%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為2.10元、2.60元和3.14元。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

記者 劉希瑋