4月3日，白酒板塊在A股市場(chǎng)震蕩中逆勢(shì)走強(qiáng)，白酒板塊整體上漲1.53%，成為資金“避風(fēng)港”。業(yè)內(nèi)人士表示，這一表現(xiàn)呼應(yīng)了頭部酒企亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，更釋放出行業(yè)基本面修復(fù)的積極信號(hào)。

茅臺(tái)分紅計(jì)劃創(chuàng)歷史新高

盤面顯示，舍得酒業(yè)、山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、皇臺(tái)酒業(yè)、口子窖、水井坊、貴州茅臺(tái)3日分別上漲4.89%、2.51%、2.24%、2.21%、2.21%、2.09%、1.77%、1.61%、1.59%、1.28%。

3日，上海某私募人士向記者表示：“資金偏好向業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的頭部企業(yè)集中，板塊呈現(xiàn)‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的分化格局。”

此次板塊反彈的核心催化劑來自貴州茅臺(tái)4月3日發(fā)布的2024年年報(bào)：2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1741.44億元，同比增長(zhǎng)15.66%;凈利潤862.28億元，同比增長(zhǎng)15.38%。值得一提的是，2017年至2024年，公司凈利潤連續(xù)8年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。此外，公司2024年扣非凈利潤862.41億元，連續(xù)18年增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率為25.07%。

尤為值得關(guān)注的是，貴州茅臺(tái)2024年年度分紅計(jì)劃顯示，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利346.71億元(含稅)，加上此前已實(shí)施的300億元，2024年公司分紅接近647億元，創(chuàng)歷史新高。

信達(dá)證券分析師趙丹晨表示：“根據(jù)規(guī)劃，貴州茅臺(tái)2025年主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長(zhǎng)9%左右，主動(dòng)降速以應(yīng)對(duì)需求環(huán)境變化。我們認(rèn)為，行業(yè)下行周期中，穩(wěn)健是第一位的，目前看來公司經(jīng)營發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)較去年降低。此外，公司規(guī)劃2024年至2026年每年分紅率不低于75%，我們認(rèn)為股息率接近4%，投資回報(bào)可觀。”

消費(fèi)方向政策紅利持續(xù)釋放

同時(shí)，消費(fèi)行業(yè)的政策紅利持續(xù)釋放。3月5日，政府工作報(bào)告如期發(fā)布，報(bào)告提出“大力提振消費(fèi)”，且首提“穩(wěn)住樓市”。

對(duì)此，浙商證券分析師楊驥認(rèn)為，疊加節(jié)后地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，政策及地產(chǎn)企穩(wěn)催化下或迎白酒結(jié)構(gòu)牛市，推薦攻守兼?zhèn)鋬蓷l主線：一是勢(shì)能延續(xù)的確定性：高端酒推薦貴州茅臺(tái)、五糧液，次高端及區(qū)域酒推薦古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、山西汾酒;二是低基數(shù)修復(fù)的彈性：高端酒推薦瀘州老窖，次高端及區(qū)域酒推薦水井坊、老白干酒。

針對(duì)2025年的行業(yè)判斷，東吳證券分析師蘇鋮表示：“2025年白酒春節(jié)動(dòng)銷實(shí)現(xiàn)弱企穩(wěn)，預(yù)判全年增速前低后高，下半年有望迎來報(bào)表企穩(wěn)改善拐點(diǎn)。2025年春節(jié)，渠道動(dòng)銷同比下滑，降幅較2024年中秋國慶基本企穩(wěn)，需求拉力主要來自宴席及返鄉(xiāng)聚飲，禮贈(zèng)消費(fèi)則仍處趨弱狀態(tài)。節(jié)后淡季，部分渠道反饋動(dòng)銷同比較春節(jié)略有改善，主因宴席需求持續(xù)釋放，商務(wù)宴請(qǐng)需求企穩(wěn)并有局部回溫。參考2025年春節(jié)前后動(dòng)銷環(huán)比企穩(wěn)狀態(tài)，根據(jù)季節(jié)性外推，我們預(yù)判2025年白酒動(dòng)銷有望自下半年止跌，100元至300元中高端及1000元以上高端價(jià)位將率先企穩(wěn)修復(fù)。”

針對(duì)白酒板塊3日的市場(chǎng)表現(xiàn)，華泰證券一資深投顧告訴記者：“白酒股逆勢(shì)上漲，表現(xiàn)出資金在震蕩市中的謹(jǐn)慎態(tài)度，因此選擇方向是業(yè)績(jī)預(yù)期及行業(yè)催化政策比較確定性的方向。不過，白酒行業(yè)能否持續(xù)修復(fù)，我認(rèn)為還要觀察二季度動(dòng)銷數(shù)據(jù)及政策落地效果。”

記者 張曌