在一系列穩(wěn)定股市措施的政策組合拳影響下，4月9日，A股強(qiáng)勢(shì)反彈，科技股全線回暖，市場(chǎng)逾4500只個(gè)股上漲，滬指上演百點(diǎn)大反攻，以當(dāng)日最高點(diǎn)收盤，北證50指數(shù)大漲超過10%。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，A股在當(dāng)前位置有較強(qiáng)的支撐，隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策逐步落地、經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)修復(fù)，中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重估窗口有望逐步打開，建議投資者關(guān)注兩類結(jié)構(gòu)性配置主線。

自主可控成最強(qiáng)進(jìn)攻方向

受隔夜美股下跌的影響，周三早盤，A股三大股指集體大幅低開，上證指數(shù)一度跌破3100點(diǎn)至3070點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也分別跌超3%。然而，隨著買盤力量的涌入，市場(chǎng)迅速探底回升。午盤翻紅后繼續(xù)上攻，上證指數(shù)盤中最高拉升超110點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.31%報(bào)3186.81點(diǎn)，深證成指漲1.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.98%，科創(chuàng)50指數(shù)漲4.31%。滬深兩市成交額合計(jì)1.7萬億元，較周二放量約739.62億元。

從盤面上看，自主可控成最強(qiáng)進(jìn)攻方向，科技股全面反彈，半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲。龍頭股寒武紀(jì)、中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)等均大漲，華嶺股份、紫光國(guó)微、國(guó)民技術(shù)等漲停，臺(tái)基股份、凱華材料、芯動(dòng)聯(lián)科等漲超10%。申港證券認(rèn)為，目前半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的區(qū)域化重組、體系重構(gòu)加速。龍頭廠商進(jìn)一步進(jìn)入新領(lǐng)域，加快行業(yè)整合并購(gòu)，有助于提高國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望持續(xù)受益。

除此之外，軍工、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等板塊均有較好表現(xiàn)。軍工股掀起漲停潮，中國(guó)海防、建設(shè)工業(yè)、中船應(yīng)急、愛樂達(dá)、鴻遠(yuǎn)電子等近20只個(gè)股漲停。農(nóng)業(yè)股持續(xù)走高，新賽股份、萬向德農(nóng)、金河生物、秋樂種業(yè)等漲停。大消費(fèi)板塊午后崛起，免稅店方向領(lǐng)漲，中國(guó)中免、格力地產(chǎn)、王府井、海南機(jī)場(chǎng)、歐亞集團(tuán)、品渥食品等漲停。總體看，市場(chǎng)逾4500只個(gè)股上漲，占比超過八成，僅銀行、保險(xiǎn)、石油石化等少數(shù)板塊下跌。

A股市場(chǎng)的韌性將逐漸顯現(xiàn)

“周三個(gè)股普漲，跌停數(shù)量明顯減少，流動(dòng)性危機(jī)暫時(shí)解除。本次穩(wěn)市打法與以往明顯不同，可以說是全方位的，先是滬深300ETF集體放量，通過權(quán)重板塊穩(wěn)指數(shù)；然后是中證2000ETF放量，通過小盤股拉升情緒。只要情緒起來了，這個(gè)市場(chǎng)就能夠留住人，并且?guī)硇碌脑隽抠Y金入市。”源達(dá)投資顧問王玉倩9日盤后分析表示。

華西證券認(rèn)為，近期，央行、金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金公司集中出臺(tái)穩(wěn)市舉措，同時(shí)匯金公司、社保基金等“真金白銀”入市增持A股，體現(xiàn)了政策“防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)”的決心，有利于穩(wěn)住市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股在當(dāng)前位置有較強(qiáng)的支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)沖性的儲(chǔ)備政策工具較充足，其中貨幣寬松有望先行，財(cái)政擴(kuò)張、提振內(nèi)需消費(fèi)、生育養(yǎng)老補(bǔ)貼、穩(wěn)地產(chǎn)等方面政策空間仍較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在轉(zhuǎn)型中不斷增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力，市場(chǎng)的韌性將逐漸顯現(xiàn)。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)表示，A股市場(chǎng)短期調(diào)整主要反映了特朗普關(guān)稅沖擊帶來的基本面負(fù)面預(yù)期，在市場(chǎng)大幅調(diào)整之際，中國(guó)資產(chǎn)再次回到相對(duì)全球具備良好性價(jià)比的估值位置。市場(chǎng)可能迎來一個(gè)重要的中長(zhǎng)期周期低點(diǎn)，繼續(xù)看好后續(xù)港股回調(diào)后的中期投資機(jī)會(huì)以及A股產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和低估反轉(zhuǎn)行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

關(guān)注兩類結(jié)構(gòu)性配置主線

在“政策托底+流動(dòng)性穩(wěn)定+結(jié)構(gòu)性增持”共振作用下，市場(chǎng)整體估值中樞存在階段性企穩(wěn)基礎(chǔ)。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策逐步落地、經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)修復(fù)，中泰證券認(rèn)為，中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重估窗口有望逐步打開，建議投資者關(guān)注以下兩類結(jié)構(gòu)性配置主線：一是處于產(chǎn)業(yè)鏈核心、具備成本控制與議價(jià)能力的央國(guó)企龍頭；二是具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、受益于政策支持的高分紅資產(chǎn)類別。在外部擾動(dòng)頻發(fā)、估值切換階段拉鋸的背景下，具備政策護(hù)航與基本面支撐的資產(chǎn)將更可能獲得資金青睞。

從年度絕對(duì)收益視角來看，華創(chuàng)證券建議投資者重視兩類機(jī)會(huì)：一是積極尋找錯(cuò)殺后的底部布局機(jī)會(huì)。根據(jù)華創(chuàng)證券研究所行業(yè)組反饋，共搜集了46家具備較大年度配置價(jià)值的個(gè)股，主要集中于三個(gè)方面：①對(duì)美出口敞口較小，關(guān)稅對(duì)營(yíng)收影響有限，如制造板塊中的機(jī)械、汽車等；②內(nèi)需品種，如消費(fèi)板塊中的食飲、醫(yī)藥等；③存在股息率支撐且未來可能實(shí)施回購(gòu)，如銀行、周期板塊等。二是紅利資產(chǎn)有望成短期避風(fēng)港，重點(diǎn)關(guān)注央國(guó)企回購(gòu)增持組合。若有后續(xù)更多針對(duì)基本面的貨幣寬松政策以及更強(qiáng)的財(cái)政刺激力度落地驗(yàn)證，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升后或有望重回小盤成長(zhǎng)、追逐科技風(fēng)格。

記者 陳慧