4月16日，近期連續(xù)放量的紅寶麗（002165）迎來(lái)二連板，4月以來(lái)，紅寶麗股價(jià)漲幅已達(dá)61.74%。紅寶麗股價(jià)上漲的背后是何邏輯支撐？

公開(kāi)資料顯示，紅寶麗主要從事環(huán)氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡組合聚醚、特種聚醚、異丙醇胺系列產(chǎn)品，以及環(huán)氧丙烷、過(guò)氧化二異丙苯、聚氨酯保溫板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

3月18日，石油化工巨頭利安德巴塞爾工業(yè)公司和科思創(chuàng)已決定永久關(guān)閉位于荷蘭馬斯夫拉克特生產(chǎn)基地的環(huán)氧丙烷苯乙烯單體（POSM）生產(chǎn)裝置，該工廠具有每年30萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷的生產(chǎn)能力。

受此消息影響，3月21日，紅寶麗迎來(lái)本輪上漲的第一個(gè)漲停。

環(huán)氧丙烷是一種重要的基礎(chǔ)化工原料，主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇、丙二醇、異丙醇胺和各類非離子表面活性劑等。盡管海外巨頭的關(guān)停將擾動(dòng)供給端，但從價(jià)格來(lái)看，環(huán)氧丙烷價(jià)格并未出現(xiàn)明顯上漲。

金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度華東地區(qū)環(huán)氧丙烷成交均價(jià)約為7918元/噸，較去年四季度8617元/噸下跌699元/噸，較去年同期9178元/噸下跌1260元/噸。

此外，隆眾資訊顯示，4月華東地區(qū)環(huán)氧丙烷主流成交價(jià)為7385元/噸，環(huán)比下跌3.34%；卓創(chuàng)資訊顯示，4月14日華東現(xiàn)貨均價(jià)為7530元/噸至7887元/噸，較年初（1月1日）下跌1.25%至4.7%。

“2月春節(jié)后，環(huán)氧丙烷價(jià)格短暫出現(xiàn)回升，2月6日達(dá)7930元/噸，但隨后因供應(yīng)增加再度承壓。3月市場(chǎng)分化明顯。其中，北方因裝置檢修供應(yīng)偏緊，價(jià)格反彈至7930元/噸；華東則因現(xiàn)貨充裕，價(jià)格回落至7750元/噸。”16日，一位化工從業(yè)者告訴記者，“這幾年，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷新擴(kuò)建裝置陸續(xù)投產(chǎn)，環(huán)氧丙烷產(chǎn)能總基數(shù)不斷增加，但因?yàn)橄掠螖U(kuò)產(chǎn)能腳步較慢，環(huán)氧丙烷階段性產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸凸顯，因此為尋求上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡點(diǎn)位，部分環(huán)氧丙烷生產(chǎn)裝置處于長(zhǎng)時(shí)間停車或降負(fù)狀態(tài)。”

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近年來(lái)，紅寶麗的環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)營(yíng)收占比呈現(xiàn)顯著波動(dòng)。2020年環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)收入為1.67億元，占總營(yíng)收26.11億元的6.39%；2021年該業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)至3.37億元，占當(dāng)年總營(yíng)收34.29億元的9.82%，達(dá)到近五年峰值。自2022年起，環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)收入大幅縮減至1.24億元（占當(dāng)年總營(yíng)收25.19億元的4.93%），2023年進(jìn)一步驟降至253.28萬(wàn)元（占當(dāng)年總營(yíng)收26.47億元的0.10%）。

根據(jù)紅寶麗披露，公司環(huán)氧丙烷綜合技術(shù)改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

16日，記者以投資者身份致電紅寶麗詢問(wèn)公司如何看待近期公司股價(jià)上漲時(shí)，公司證券事務(wù)部一女士表示：“從經(jīng)營(yíng)來(lái)看，我們的變化不大。主要還是市場(chǎng)因素。環(huán)氧丙烷價(jià)格有過(guò)一定上升，公司技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年底試生產(chǎn)，這也是公告過(guò)的。”

當(dāng)記者進(jìn)一步追問(wèn)，公司股價(jià)最近持續(xù)上漲，是否有機(jī)構(gòu)調(diào)研？公司雖然年報(bào)已經(jīng)預(yù)增，實(shí)際幅度是不是會(huì)更好？該女士進(jìn)一步表示：“最近沒(méi)有機(jī)構(gòu)調(diào)研，有的話我們會(huì)披露投資者調(diào)研記錄。業(yè)績(jī)情況以已披露預(yù)告為準(zhǔn)。”

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，近一個(gè)月，紅寶麗累計(jì)19次登上龍虎榜。其中，機(jī)構(gòu)、東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二證券營(yíng)業(yè)部、東方財(cái)富證券拉薩金融城南環(huán)路證券營(yíng)業(yè)部交投最為活躍，上榜次數(shù)分別為16次、14次、13次。

記者 劉揚(yáng)