2022年7月11日，是深圳市智立方自動化設備股份有限公司(以下簡稱“智立方”，301312)的大日子。這一天，挾上市前三年向好業績的智立方登陸創業板。上市首日，公司股價較發行價72.33元/股收漲20.27%，短短一個月，股價持續上行且逼近177元/股(以下均為后復權)。

然而，智立方上市當年扣非凈利潤就“變臉”下降。2023年，公司營收、盈利雙雙驟降;2024年，公司增收不增利，扣非凈利潤繼續較大幅度下滑，只剩上市前一年的三成左右。

上市前三年業績增長喜人

智立方表示，公司屬于高端裝備制造行業，是專注于工業自動化設備的研發、生產、銷售及相關技術服務的高新技術企業，產品包括工業自動化設備、自動化設備配件及相關技術服務。

公司核心業務為自動化測試設備及自動化組裝設備業務，主要應用于消費電子、電子煙、工業電子、汽車電子、半導體等領域客戶產品的光學、電學、力學等功能測試環節，以及產品的組裝環節，幫助客戶實現生產線的半自動化和全自動化，提高生產效率和產品良品率。

上市之前三年的2019年至2021年，智立方營收持續向好，從2.82億元增長至5.49億元，幾乎翻番，尤其是2021年營收增速高達55%以上。盈利方面，公司歸母凈利潤持續兩位數增長，扣非凈利潤也實現了持續增長，歸母凈利潤到2021年幾乎翻了一倍，2021年的歸母凈利潤、扣非凈利潤增速都在20%上下。

上市后盈利一年不如一年

遺憾的是，智立方上市前的業績喜人態勢在上市后戛然而止。

2023年4月份，公司交出了增長“急剎車”的2022年成績單——營收由2021年的增長55%以上陡變為下滑7.35%，歸母凈利潤增幅僅為1.48%、遠低于2021年，扣非凈利潤則轉為下滑3.42%。

從營收、扣非凈利潤角度來看，智立方上市當年業績就“變臉”，所幸降幅不大。

不料，智立方2023年業績全線加速滑坡，營收下降近16%，營業利潤、利潤總額、歸母凈利潤等盈利指標全部大幅下滑40%左右，更能體現主業盈利情況的扣非凈利潤降幅近53%。

金額上體現的公司業績倒退更直觀，2023年，5090多萬元的扣非凈利潤還不及上市前2021年1.12億元的五成，營收也比2021年的5.49億元少了1.22億元。

2023年如此業績表現，智立方自己都看不過去，公司董事長邱鵬在致股東信中開篇寫道：“2023年是智立方上市后交出的第一份完整年度的報告，這份報告著實不能令人滿意。不必也不需尋找任何外在的理由或借口，因為我們的今天就是我們過往的工作自然的結果而已。”

反思和加速變革后的2024年，智立方營收出現了近30%的明顯增長，但是盈利情況仍然一年不如一年，繼續較大幅度滑坡，營業利潤、利潤總額、歸母凈利潤等盈利指標均繼續下降20%左右，扣非凈利潤降幅則達到32%以上。

盈利再開倒車的結果是，上市后的第二個完整年度，智立方扣非凈利潤只有上市前2021年的三成左右，歸母凈利潤也幾乎較2021年“腰斬”，只有營收略高于2021年。

一年多來股價曾多次破發

營收較上市前的2021年幾乎原地踏步，盈利大幅縮水的背后，智立方多個盈利、營運能力的關鍵指標變差。Wind數據顯示，公司的凈資產收益率從2021年的34.21%大降至2024年的5%，毛利率從近41%降至26.69%，凈利率幾乎“腰斬”至10.70%，營業周期從161.15天放緩至223.84天，存貨周轉率從超過4下降為2.66，應收賬款周轉率從5出頭下降為4出頭，流動資產周轉率從近2大降至0.44。

股市是公司經營、業績的一面鏡子。上市兩年半左右，智立方2025年4月25日的收盤價并不比上市首日收盤價高多少。

尤其是2023年12月公司股價快速下行后整體表現不佳，2024年2月來曾多次收盤或盤中破發，最近一次是今年4月初在盤中創下66.23元/股的上市以來低點。

面對上市后的業績表現，智立方董事長邱鵬指出，2024年是智立方加速變革的一年，2025年則將是深化變革的一年，并一直強調要持續提升原有賽道的競爭力，加速既定賽道的開拓和發展。

從邱鵬在致股東信中的表述來看，最近兩年業績表現的背后，公司深化原有業務(第一增長曲線)在電子產品檢測和組裝賽道布局的同時，開拓新業務(第二增長曲線)半導體賽道。新舊賽道能否達到預期或者取得好的成果，影響著公司的業績表現。

只是，看到自身問題的智立方，未來能否通過變革擺脫上市后業績滑坡的不利局面，穩住原賽道并通過新賽道取得切實的新發展，市場和投資者均拭目以待。

事實上，IPO實際募資6.67億元的智立方上市后，其募投項目延期情況同樣令人矚目。尤其是近日公司再發公告稱部分募投項目延期，對此本報將繼續關注。記者 陳剛