4月25日晚間，昆侖萬維（300418.SZ）發(fā)布2024年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入56.6億元，同比增長15.2%。整體毛利率達(dá)73.6%，繼續(xù)保持在較高水平。

昆侖萬維繼續(xù)堅(jiān)定踐行“All in AGI與AIGC”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入，全年公司研發(fā)費(fèi)用為15.4億元，同比增長59.5%。

隨著研發(fā)投入的持續(xù)加大，2024年也成為了昆侖萬維AI業(yè)務(wù)商業(yè)化的重要拐點(diǎn)：多個(gè)AGI模型取得行業(yè)SOTA地位，同時(shí)精準(zhǔn)打撈用戶AIGC需求，在此基礎(chǔ)上跑通了面向全球用戶的商業(yè)化模式。

與此同時(shí)，2024年，昆侖萬維進(jìn)一步開拓海外市場，海外業(yè)務(wù)收入規(guī)模至51.5億元，同比增長21.9%，占總收入比重達(dá)91.0%，為多元化AI產(chǎn)品矩陣的拓展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公司認(rèn)為，2025年將是人工智能技術(shù)商業(yè)化落地的重要起點(diǎn)。憑借技術(shù)優(yōu)勢和全球化生態(tài)，AI商業(yè)化進(jìn)程正在加速，隨著AI應(yīng)用的落地與商業(yè)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，AI業(yè)務(wù)將成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L引擎，為股東和社會(huì)持續(xù)貢獻(xiàn)更為可觀的長期價(jià)值。

今年1月，華泰證券在研報(bào)中指出，SkyReels上線是昆侖萬維全球化AI戰(zhàn)略的重要布局，業(yè)務(wù)覆蓋面有望繼續(xù)擴(kuò)大。隨著AI研發(fā)費(fèi)用投入加大，看好公司后續(xù)AI應(yīng)用端的持續(xù)迭代和落地，未來業(yè)績可期，給予昆侖萬維“買入”評(píng)級(jí)。

頂層設(shè)計(jì)定位“中廠”，以靈活姿態(tài)領(lǐng)先AI行業(yè)趨勢

回顧2024年，周亞輝曾給昆侖萬維AI戰(zhàn)略打出滿分，原因是足夠差異化，找到了小而大美的發(fā)展空間。

自2000年創(chuàng)業(yè)至今，周亞輝經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)浪潮和AI浪潮，他認(rèn)為抓住趨勢與周期是創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵，他很明確地將AIGC和AI作為昆侖萬維未來的方向。將“實(shí)現(xiàn)通用人工智能，讓每個(gè)人更好地塑造和表達(dá)自我”作為公司的愿景。

周亞輝預(yù)測，AI領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)到2050年，在這期間會(huì)遇到周期瓶頸，大約每7年會(huì)出現(xiàn)一次，但每次瓶頸后都會(huì)有技術(shù)突破。

昆侖萬維成立于2008年，2015年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，歷經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮，目前旗下業(yè)務(wù)覆蓋AGI與AIGC、信息分發(fā)、元宇宙、社交娛樂及游戲等多個(gè)領(lǐng)域，市場遍及全球100多個(gè)國家和地區(qū)，全球平均月活躍用戶近4億人。

即便足跡遍布世界，昆侖萬維在公司定位上仍然將自己定位為“中廠”。

“與其在大的賽道上跟大廠擠，不如在熟悉的賽道上做到底。”昆侖萬維董事長兼CEO方漢也表示，“‘中廠’雖然不如巨頭資源多，也不如‘小廠’身段靈活，但能在落地AI時(shí)更注重商業(yè)上的可行性，以及與既有業(yè)務(wù)的協(xié)同作用。”

AGI技術(shù)發(fā)展路徑明確，持續(xù)快速迭代升級(jí)

作為中國領(lǐng)先的人工智能科技公司，昆侖萬維自布局AI大模型領(lǐng)域以來，始終致力于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)應(yīng)用。

年報(bào)顯示，昆侖萬維通過自研技術(shù)持續(xù)迭代“天工”系列大模型，在復(fù)雜任務(wù)處理、多模態(tài)處理等方面實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破，整體AI技術(shù)實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。在人工智能大模型領(lǐng)域持續(xù)深耕，圍繞混合專家模型（MoE）架構(gòu)、推理能力優(yōu)化、實(shí)時(shí)語音交互及多模態(tài)技術(shù)展開全面創(chuàng)新，持續(xù)迭代“天工”系列模型，并公布多項(xiàng)核心技術(shù)，為行業(yè)樹立了新的技術(shù)標(biāo)桿。

公司自研的AI音樂大模型達(dá)到行業(yè)SOTA（State of The Art，當(dāng)前最佳水平），位居全球第一；公司開源的Skywork R1V多模態(tài)思維鏈推理模型達(dá)到開源SOTA，位列同類型開源模型全球第一；公司面向AI短劇創(chuàng)作的視頻大模型達(dá)到全球領(lǐng)先水平，此外，公司旗下的大模型學(xué)習(xí)強(qiáng)化Skywork-Reward獎(jiǎng)勵(lì)模型亦達(dá)到全球第一，成為Kaggle官方推薦的數(shù)學(xué)模型reward model。

除了自研，昆侖萬維還與外部機(jī)構(gòu)合作，共同推動(dòng)開源社區(qū)發(fā)展，如2024年10月與北京大學(xué)合作研發(fā)了“MoE++”框架，通過引入“零計(jì)算量專家”，動(dòng)態(tài)調(diào)整激活專家數(shù)量及跨層路由路徑整合，將吞吐效率提23升1-2倍，路由穩(wěn)定性顯著提高。

從實(shí)驗(yàn)室到AI應(yīng)用落地，多個(gè)AI產(chǎn)品取得重大進(jìn)展

今年以來，AI產(chǎn)業(yè)一個(gè)明顯趨勢是，從單純的技術(shù)探索，轉(zhuǎn)向技術(shù)驗(yàn)證的“落地為王”階段。

從AGI技術(shù)攻堅(jiān)到AIGC應(yīng)用，昆侖萬維AI戰(zhàn)略已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室邁入垂直產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，開啟全面的應(yīng)用落地。

AI音樂方面，公司推出的天工SkyMusic是國內(nèi)首款且唯一公開可用的AI音樂生成大模型。在模型迭代方面，最初的天工SkyMusic模型（后來更名為Mureka大模型）通過采用類Sora架構(gòu)和Large-scale Transformer技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了一體化端到端音樂生成。特別是在音質(zhì)和人聲合成方面，取得了顯著突破。

隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，SkyMusic 2.0應(yīng)運(yùn)而生。相比于初版，SkyMusic 2.0憑借自研DiT架構(gòu)，在音樂旋律、結(jié)構(gòu)完整性、配器豐富度等維度均有大幅提升，在人聲音質(zhì)、自然度和發(fā)聲可懂度上保持行業(yè)SOTA。

Mureka交互界面展示

2025年3月，公司正式推出Mureka O1模型及Mureka V6模型。作為全球首個(gè)音樂推理大模型的Mureka O1，其性能全面超越Suno，成功登頂SOTA，再次向全球展示了中國科技的實(shí)力，繼續(xù)引領(lǐng)AI音樂行業(yè)的發(fā)展潮流。Mureka也開放了國內(nèi)登錄入口和API，滿足國內(nèi)用戶需求。

在短視頻內(nèi)容消費(fèi)升級(jí)的浪潮中，昆侖萬維通過SkyReels短劇創(chuàng)作平臺(tái)和DramaWave短劇內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)切入，SkyReels平臺(tái)集成了多個(gè)自研大模型技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)從劇本構(gòu)思到影片生成的全流程自動(dòng)化創(chuàng)作，有效降低了專業(yè)級(jí)短劇創(chuàng)作門檻，為海外數(shù)字內(nèi)容市場注入可持續(xù)的增長動(dòng)能。

2025年初，昆侖萬維開源了中國首個(gè)面向AI短劇創(chuàng)作的視頻生成模型SkyReels-V1和首個(gè)SOTA級(jí)別的表情動(dòng)作可控算法SkyReels-A1。

作為中國首個(gè)面向AI短劇創(chuàng)作的視頻生成模型，SkyReels-V1不僅支持文生視頻（T2V）、還能支持圖生視頻（I2V），是開源視頻生成模型中參數(shù)最大的支持圖生視頻的模型，在同等分辨率下各項(xiàng)指標(biāo)同樣實(shí)現(xiàn)了開源SOTA。截至今年2月末，V1模型在Hugging Face的下載量已接近3萬次。此次開源有效地降低了AI短劇創(chuàng)作成本，并提升了視頻生成質(zhì)量，有力地推動(dòng)了AI短劇生態(tài)發(fā)展。

DramaWaveGoogle Play娛樂應(yīng)用榜排名情況

在內(nèi)容分發(fā)方面，2024年下半年，公司發(fā)布DramaWave短劇內(nèi)容平臺(tái)。截至2025年3月，

月活躍用戶量已突破1000萬大關(guān)，用戶規(guī)模成功躋身行業(yè)前五，穩(wěn)居出海短劇賽道第一梯隊(duì)。平臺(tái)旗下爆款短劇《訂婚風(fēng)暴》表現(xiàn)強(qiáng)勁，上線僅5天播放量便突破千萬大關(guān)。

Linky功能展示

AI社交方面，昆侖萬維推出的AI社交應(yīng)用Linky，開創(chuàng)全球社交新范式。該應(yīng)用基于自研大語言模型，通過虛擬角色互動(dòng)與用戶生成內(nèi)容（UGC）生態(tài)的深度融合，構(gòu)建了獨(dú)特的社交體驗(yàn)。Linky自上線以來，累計(jì)下載量突破1000萬次，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的用戶吸引力。

大模型技術(shù)商業(yè)化路徑破局，AI業(yè)務(wù)盈利可期

商業(yè)模式如何變現(xiàn)，成為投資者關(guān)心的話題。

據(jù)了解，昆侖萬維不僅已經(jīng)構(gòu)建了較為全面的AI業(yè)務(wù)布局，并且逐漸從“投入期”走向“收獲期”，能看到明顯的商業(yè)化拐點(diǎn),尤其是AI短劇、AI音樂、AI社交產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化。

其中，AI音樂平臺(tái)Mureka開創(chuàng)了AI音樂創(chuàng)作與交易的一體化模式。用戶可將創(chuàng)作完成的音樂作品上架至平臺(tái)歌曲商店進(jìn)行展示、出售，并直接獲得收益，平臺(tái)僅按既定比例抽傭。這一模式不僅為音樂創(chuàng)作者開辟了全新的收入渠道，還通過創(chuàng)作證明機(jī)制有效保障了知識(shí)產(chǎn)權(quán)，推動(dòng)了AI音樂從創(chuàng)作到商用的價(jià)值閉環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月底，昆侖萬維AI音樂業(yè)務(wù)年化流水收入ARR達(dá)到約1,200萬美金（月流水收入約100萬美金），為公司進(jìn)一步鞏固海外AI音樂市場的領(lǐng)先地位打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，DramaWave短劇平臺(tái)通過推出“付費(fèi)+免費(fèi)”內(nèi)容分發(fā)模式，精準(zhǔn)覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)的全球用戶群體，成功構(gòu)建了多元化短劇內(nèi)容生態(tài)。截至2025年3月底，DramaWave月流水收入約1000萬美元，為短劇內(nèi)容生態(tài)的持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。

AI社交方面，Linky基于自研大語言模型，通過虛擬角色互動(dòng)與用戶生成內(nèi)容（UGC）生態(tài)的深度融合，構(gòu)建了獨(dú)特的社交體驗(yàn)，吸引了大量的用戶。截至2024年12月31日，AI社交業(yè)務(wù)單月最高收入突破100萬美元/月，月活躍用戶達(dá)到300萬。

Opera在海外完成智能化升級(jí)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長

Opera是昆侖萬維旗下海外信息分發(fā)及元宇宙平臺(tái)，現(xiàn)已發(fā)展成為全球領(lǐng)先的由人工智能驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)，業(yè)務(wù)覆蓋廣告、搜索、信息分發(fā)及元宇宙等多個(gè)領(lǐng)域，全球月活躍用戶近3億。

業(yè)績方面，Opera展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.81億美元，同比增長21%。

2024年以來，Opera持續(xù)深化人工智能戰(zhàn)略布局，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品功能，推動(dòng)瀏覽體驗(yàn)的智能化升級(jí)，進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)和市場競爭力，以推動(dòng)全球業(yè)務(wù)增長。

Opera通過推出網(wǎng)頁摘要功能、集成Google Gemini模型、新增圖像理解生成能力等創(chuàng)新舉措，不斷提升用戶體驗(yàn)和市場競爭力。例如，網(wǎng)頁摘要功能能夠幫助用戶在碎片化時(shí)間高效獲取信息，特別適合需要快速瀏覽內(nèi)容的移動(dòng)端用戶。

Aria圖像理解與生成功能展示

在AI交互體驗(yàn)的創(chuàng)新方面，Opera不斷推進(jìn)技術(shù)突破，推出“Ask Aria”和“Aria Voice”功能，使用戶可以通過語音直接與AI助手Aria互動(dòng)，優(yōu)化信息獲取方式，提高瀏覽效率。

此外，Opera元宇宙業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，Opera GX不僅鞏固了在硬核玩家群體中的核心地位，還通過支持創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)模式，成功吸引全球開發(fā)者入駐，構(gòu)建起活躍的創(chuàng)作者社區(qū)。

結(jié)語

此前，國海證券在研報(bào)中指出，昆侖萬維持續(xù)布局AI業(yè)務(wù)，同時(shí)借助AI賦能智能助手、短劇、游戲、社交、音樂、信息分發(fā)與元宇宙業(yè)務(wù)。公司持續(xù)加大AI大模型及各垂類行業(yè)應(yīng)用的研發(fā)力度，專注于以AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)多元化應(yīng)用創(chuàng)新，為公司未來增長夯實(shí)基礎(chǔ)。

依托龐大的用戶基礎(chǔ)和全球化市場，昆侖萬維通過不斷整合資源，將持續(xù)拓展技術(shù)壁壘和商業(yè)護(hù)城河，鞏固核心競爭優(yōu)勢，未來可期。

龔斯軒