2025年初，當(dāng)業(yè)內(nèi)不少企業(yè)還在市場變局中調(diào)整步伐時，金杯電工（002533.SZ）已悄然實(shí)現(xiàn)了開門紅。4月28日晚間發(fā)布的一季報顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.97億元，同比增長16.32%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長1.84%，于變局中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健開局。

硬實(shí)力筑基：市場變局下的穩(wěn)健支撐

在銅價劇烈波動、行業(yè)毛利率普遍承壓的市場變局下，金杯電工仍能實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤增長，顯示出公司運(yùn)營效率與成本控制的平衡能力。

公司負(fù)責(zé)人表示：“背后主要是兩大核心要素的支撐：其一，電磁線與電線電纜雙主業(yè)規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)釋放，規(guī)模效應(yīng)帶來了運(yùn)營優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢與競爭優(yōu)勢；其二，成本管控能力進(jìn)階，通過銅材套期保值、生產(chǎn)工藝優(yōu)化等組合拳，公司在原材料價格劇烈波動中維持了盈利韌性。”這種規(guī)模打底、精細(xì)運(yùn)營的策略，為公司穩(wěn)健發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

競爭力突圍：訂單蓄水池與中標(biāo)加速度

截至一季度末，不含已中標(biāo)未簽約訂單，金杯電工在手訂單金額已超過33億元。“搞不贏，完全搞不贏！現(xiàn)在我們是三班倒不歇?dú)猓忌a(chǎn)不過來，生產(chǎn)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上訂單速度！”——金杯電工旗下電磁線事業(yè)部的一名主機(jī)手如是說。

投標(biāo)也是捷報頻傳，其中電纜業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，國網(wǎng)業(yè)務(wù)一季度中標(biāo)8個包，實(shí)現(xiàn)導(dǎo)地線、控制電纜、架空絕緣導(dǎo)線、電力電纜等全品類中標(biāo)。電磁線業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)亮眼，無錫基地中標(biāo)“中電裝電磁線集中采購項(xiàng)目”3.45萬噸變壓器用扁電磁線，占無錫基地2024年銷量的70%，按中標(biāo)時點(diǎn)銅價測算中標(biāo)金額達(dá)27.54億元。

“這一訂單不僅鎖定了全年核心產(chǎn)能，更凸顯公司在高壓、特高壓變壓器用扁電磁線領(lǐng)域的影響力。”——談及此次中標(biāo)，公司無錫基地營銷負(fù)責(zé)人如是說。

新生力爆發(fā)：新能源與工業(yè)線纜高速增長

新能源賽道仍是公司核心新增長引擎之一。一季度，新能源汽車驅(qū)動電機(jī)用扁電磁線銷量同比增長38%，風(fēng)電、光伏等清潔能源線纜發(fā)貨額更是激增超3倍。公司湘潭基地三期擴(kuò)能項(xiàng)目正加緊推進(jìn)，該基地全部達(dá)產(chǎn)后，新能源車用扁線年產(chǎn)能將攀升至5萬噸，進(jìn)一步鞏固其在新能源車用扁線領(lǐng)域的先發(fā)地位。

工業(yè)線纜的爆發(fā)則更具戰(zhàn)略意義，標(biāo)志著公司新增長曲線正在加速形成。“一季度工業(yè)線纜板塊發(fā)貨額同比飆升超5倍，充電樁電纜、工業(yè)機(jī)器人線纜等新產(chǎn)品逐漸成為增長主力。”衡陽基地智能裝備線纜項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹道。

中信證券研究報告認(rèn)為，隨著金杯電工國內(nèi)外產(chǎn)能如預(yù)期持續(xù)釋放及大訂單驅(qū)動，預(yù)計公司2025年將實(shí)現(xiàn)量利齊升。

外張力延伸：從區(qū)域深耕到全球織網(wǎng)

沙特柔直項(xiàng)目變壓器安裝現(xiàn)場機(jī)器轟鳴、東南亞輸電項(xiàng)目電纜在烈日下蜿蜒、歐洲捷克項(xiàng)目籌備工作加速推進(jìn)——這三個場景勾勒出金杯電工的出海新圖景。一季度，電磁線直接出口發(fā)貨量同比增長10%，覆蓋歐洲、中東、東亞等關(guān)鍵市場；電纜業(yè)務(wù)則通過中亞采礦項(xiàng)目、中東光伏項(xiàng)目及東南亞輸電項(xiàng)目打開增量空間，實(shí)現(xiàn)出口金額連創(chuàng)新高。

近年來，金杯電工的布局始終圍繞兩個確定性展開：一是全球電網(wǎng)升級與新能源替代傳統(tǒng)能源的產(chǎn)業(yè)浪潮，二是自身“技術(shù)+產(chǎn)能+渠道”的三重壁壘構(gòu)建。

何為企業(yè)長久生存之道，金杯電工已用33億元訂單儲備和高速增長的新能源和工業(yè)線纜業(yè)務(wù)給出答案——真正的護(hù)城河，是既能摘今天的果，更會栽明天的樹。

張辰