近期，國家發展改革委、國家能源局發布《關于有序推動綠電直連發展有關事項的通知》，首次從國家層面明確 “綠電直連”這一新能源供用電新模式的規則框架，明確允許風電、光伏等新能源通過直連專線向單一用戶點對點供電，實現新能源的高效利用和精準供應。

業內人士表示，兩部委推動綠電直連，促進新能源就近就地消納。拓展綠證應用場景，促進提升綠電消費比例，破解綠證市場有供給無需求的困境。對于綠電企業而言，直供用戶端意味著用電量需求長期穩定，有望簽署帶有固定電價性質的多年期長協，保障項目盈利性和穩定性優于其他企業。

事件驅動 國家推廣綠電直連項目

5月21日，國家發展改革委、國家能源局印發 《關于有序推動綠電直連發展有關事項的通知》，探索創新新能源生產和消費融合發展模式，促進新能源就近就地消納。

根據文件，綠電直連是指風電、太陽能發電、生物質發電等新能源不直接接入公共電網，通過直連線路向單一電力用戶供給綠電，可實現供給電量清晰物理溯源的模式。其中，規定項目整體新能源年自發自用電量占總可用發電量的比例應不低于60%，占總用電量的比例應不低于30%，并不斷提高自發自用比例，2030年前不低于35%。上網電量占總可用發電量的比例上限由各省級能源主管部門結合實際確定，一般不超過20%。各地可結合項目建設方案中自發自用、上網電量比例和源荷匹配、調節能力等信息，合理設置新能源利用率目標。

此次政策對綠電直連項目運行效率和能源利用的精細化管理與引導，明確目標推動自發自用比例提升，合理限制上網電量比例，既考慮了新能源消納的實際情況，又避免了大量綠電無序上網對公共電網造成沖擊，體現了政策在保障電網安全穩定運行與促進新能源消納之間的平衡，確保綠電直連項目與公共電網的協調發展。

此外，5月29日，內蒙古自治區發展改革委、能源局印發《深化蒙東電網新能源上網電價市場化改革實施方案》的正式文件通知，現貨市場申報價格上限暫定為1.5元/千瓦時;考慮新能源在電力市場外可獲得的其他收益等因素，申報價格下限暫定為-0.05元/千瓦時，該政策將有效促進蒙東地區新能源的消納和利用，為深化新能源上網電價市場化改革創造了堅實基礎和有利條件。

行業現狀 新增綠電項目逐步開啟機制電價

實際上，需求導向的方向不僅僅限于綠電直連，6月1日，我國綠電新增項目正式告別基準電價機制，全面擁抱市場化改革。

2025年2月9日，國家發展改革委、國家能源局發布 《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》(發改價格〔2025〕136號，下稱“136號文”)。“136號文”明確，6月1日起我國新增綠電項目上網電量及上網電價將分為兩個部分，機制電量執行機制電價，非機制電量執行市場電價，其中機制電價將不再執行基準電價，而是通過市場化競爭的方式，通過供需互動競價形成最終的價格水平。

與綠電直連相類似的是，機制電量及機制電價的執行年限將在12年左右，類PPA長期協議的價格水平有望對長期盈利形成穩定的預期。由于6月1日起，新增綠電項目逐步開啟機制電價的競價，但多數省份當前仍未披露競價執行細則及“136號文”配套方案，因此出于降低電價風險的考慮，6月份起，我國新增裝機增速或將有所回落，綠電有望正式告別供給主導的高速成長期，進入由市場調節裝機節奏的成熟期。

長江證券認為新增裝機的回落對行業并非負面影響，而更加需要看到其中的積極作用。首先，綠電供給增速放緩有望使得綠電市場化電價壓力有所緩解;其次，需求主導行業遠期成長也將使得消納壓力進一步緩和;再次，行業資本開支壓力也有望同步放緩，分紅以及負債壓力也將步入持續優化時代。

選股邏輯 綠電板塊有望從中受益

華福證券認為，兩部委推動綠電直連，促進新能源就近就地消納。拓展綠證應用場景，促進提升綠電消費比例，破解綠證市場有供給無需求的困境。綠電板塊建議關注三峽能源、江蘇新能，謹慎關注龍源電力、浙江新能、中綠電;火電板塊推薦江蘇國信，謹慎推薦申能股份、浙能電力，建議關注福能股份、華電國際;核電板塊謹慎推薦中國核電、中國廣核。水電板塊推薦長江電力，謹慎推薦華能水電、黔源電力，建議關注國投電力、川投能源、浙富控股。無人環衛裝備元年開啟，環衛服務項目資源和無人環衛技術兼備的企業有望率先受益。推薦永興股份、雪迪龍，建議關注盈峰環境、玉禾田、僑銀股份、福龍馬。

長江證券表示，隨著電力體制改革穩步推進，火電經營環境有望持續改善，推薦關注優質轉型火電運營商華電國際、華潤電力、華能國際、國電電力、中國電力、福能股份;水電板塊推薦優質大水電長江電力、國投電力和華能水電;新能源三重底部共振下，行業投資長夜將明，推薦中國核電、中閩能源和三峽能源。

華源證券指出，對于綠電企業而言，直供用戶端意味著用電量需求長期穩定，有望簽署帶有固定電價性質的多年期長協，保障項目盈利性和穩定性優于其他企業，推薦韶能股份、銀星能源，建議關注山高新能源、金開新能。此外，綠電直供業務已明確直供線路由非電網企業建設，近期，國家以及各地相關政策頻出，更大概念上的源網荷儲一體化項目進展有望加快，從而使得用戶側商業模式更加豐富，電力交易、虛擬電廠、微電網等方向值得關注。 宗禾