供給擾動疊加需求高景氣，稀土永磁板塊走強。6月4日，稀土永磁概念股科恒股份“20CM”漲停，廣晟有色現“兩連板”，此外，中科磁業、九菱科技、惠城環保、大地熊、金力永磁、中國稀土等漲幅靠前。

從稀土供給格局來看，全球稀土儲量和產量分布集中在頭部國家。根據USGS（美國地質調查局）數據，2024年全球稀土儲量約為9088.45萬噸，其中，中國儲量約為4400萬噸，占比48.41%，巴西、印度、澳大利亞、俄羅斯、越南和美國等地也有部分稀土儲量，CR7（全球前七大稀土生產國）占比約為95.51%。從稀土產量來看，2024年全球稀土產量合計約為39.4萬噸（同比增長4.75%），其中，中國產量27萬噸，占比約為68.54%，美國和緬甸產量分別為4.5萬噸和3.1萬噸，分居二三位，前六大稀土生產國占比合計約為97.73%。

整體來看，全球稀土儲量和產量均主要分布在中國，除頭部國家外，其余國家稀土儲量和產量規模均較小。上述均為礦端，而冶煉端，中國占比更高，2023年中國稀土冶煉產能全球占比約為92.3%。綜合來看，全球稀土供給方面，中國占據主導地位。

從需求端來看，隨著全球環保及新能源行業的快速發展，磁鐵等永磁材料需求迅速增長。根據安泰科數據，2024年我國釹鐵硼（第三代稀土永磁材料）消費總量約為19.5萬噸，其中，新能源汽車、工業電機、家電、工業機器人和電動自行車等消費量分別為5.5萬噸、4.8萬噸、4.7萬噸、1.7萬噸和1.6萬噸，CR5（前五大消費領域）合計占比達93.8%。總體來看，廣泛應用于新能源和電器等領域的永磁材料是稀土最主要的下游需求方向。

2025年以來，我國在稀土領域出臺了一系列政策，重點圍繞出口管制、打擊走私、總量調控和產業升級展開，以強化資源保護和戰略安全。2月19日，工信部發布了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》和《稀土產品信息追溯管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》；4月4日，商務部和海關總署發布公告，對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等七種中重稀土實施出口管制；5月初，商務部、海關總署、國家安全部等部門在深圳聯合召開“打擊戰略礦產走私專項部署會議”。

 “產業鏈強壁壘為稀土漲價趨勢奠定基礎。我國在全球稀土供給中占據主導地位。供應端，我國實行總量控制原則不變，因此全球稀土供給釋放存在一定不確定性。需求端，受益于新能源汽車、風電和機器人、歐洲軍工補庫需求的增長，稀土供需或將處于緊平衡狀態。建議關注兩類企業：一類為擁有稀土礦端資源的企業；另一類為稀土永磁加工技術先進，擁有成熟產線的企業。”興業證券有色金屬行業分析師趙遠喆分析認為。

國泰海通證券認為，2024年以來，國內“兩新”政策加碼強化終端景氣周期，2025年國內新能源汽車、空調對稀土磁材需求有望維持37%、19%增速，氧化鐠釹維持緊平衡狀態。當前國內稀土礦或已進入去庫節奏，在出口管制后海外剛性補庫需求刺激下，隨著海外稀土漲價向國內傳導，礦端緊缺有望顯現，或將放大價格上漲彈性，稀土磁材企業有望迎來業績、估值雙擊。

記者 劉揚