弘景光電(301479)專注于光學鏡頭及攝像模組產品的研發、設計、生產和銷售，致力于面向全球光電領域提供專業的光學成像與視頻影像解決方案。公司主要產品包括光學鏡頭及攝像模組，廣泛應用于行車記錄儀、智能家居攝像機、車載攝像機、掃描設備、穿戴相機及航拍設備等領域。受益于智能影像設備行業需求的快速增長以及智能家居產業升級帶來的需求提升，公司近年業績增長強勁，2020年至2024年，公司營收及歸母凈利潤復合增速分別為46.78%和82.47%。

光學鏡頭應用場景多元化助力行業發展，市場空間廣闊。華經產業研究院數據顯示，全球光學鏡頭市場規模從2015年的181.6億元增長至2023年的682.8億元，2015年至2023年CAGR(復合年均增長率)為18.0%，主要受益于光學鏡頭從最初的光學顯微鏡、望遠鏡、膠片相機等領域不斷向安防監控、智能手機、智能駕駛、VR/AR、智能家居等新興領域拓展。

公司高研發投入打造競爭優勢。公司加強自主研發能力建設，通過高研發投入成功突破多項核心技術，取得了與全景魚眼光學系統、高像素廣角光學系統等領域相關的多項專利，有效確保了超高清、超廣角等產品優勢。2024年公司研發費用為6738萬元，同比增長34.76%，2020年至2024年公司研發費用CAGR為46.18%。

在智能汽車領域，公司專注于智能駕駛與智能座艙兩大應用場景，與頭部車廠及Tier1深度合作。車載攝像頭量價提升，市場空間廣闊。據高盛預測，單車攝像頭平均搭載量有望從2025年的5顆增長至2030年的10顆。華經產業研究院預測，2025年中國車載攝像頭市場規模將增長至287億元，2020年至2025年CAGR為35.03%。公司主要產品包括智能座艙的車載視頻行駛記錄系統(DVR)、駕駛員監測系統(DMS)和乘客監測系統(OMS)以及智能駕駛的高能駕駛輔助系統(ADAS)、全景式監控影像系統(AVM)和電子后視鏡(CMS)等。公司產品已為戴姆勒-奔馳、日產、本田、奇瑞、比亞迪、吉利、長城、埃安、蔚來、小鵬等車企批量供貨，并導入了博世、安波福、松下等全球知名的Tier1廠商。據公司2024年年報，2024年公司在全球車載光學鏡頭市占率達3.70%，位列全球第七。

在全景/運動相機領域，公司與影石創新深度綁定，技術優勢顯著。公司自2015年起與影石創新建立合作，2022年簽訂戰略合作協議，是影石創新攝像模組供貨比例第一的供應商。目前，影石X3、X4攝像模組均由弘景獨家供貨。與此同時，在影石創新即將發布的新產品和進入的新領域，公司也已經深度參與了相關產品的光學鏡頭及攝像模組的研發設計，部分產品已實現小批量試生產，預計將于2025年陸續量產。公司在影石供應鏈的地位不斷提升。

在智能家居領域，公司智能視覺產品加速落地，持續拓展下游客戶。智能家居行業發展迅速，家用智能視覺產品市場規模不斷擴張。據艾瑞咨詢數據，2025年中國家用智能視覺產品市場規模有望達858億元，2020年至2025年CAGR為21.0%。其中，作為家用智能視覺市場的核心產品，2025年中國家用攝像頭產品市場規模約為149億元，2020年至2025年CAGR為10.9%。2025年全球家用攝像頭產品市場規模約為721億元，2020至2025年CAGR為14.1%。隨著智能視覺產品品類的豐富，疊加深度融合智能家居，市場規模有望實現進一步增長。公司已成為Ring、Blink、Anker等歐美中高端智能攝像頭品牌的重要供應商。據公司2024年年報，2024年公司在全球智能攝像頭市場(含消費級室內/室外產品)占有率超10%。

公司積極布局行業前沿產品，除現有的智能駕駛、智能座艙、智能家居及全景/運動相機領域外，還前瞻性規劃AR/VR、醫療鏡頭、加熱器模組、機器視覺等新研發方向，助推公司持續夯實產品競爭力。

華西證券表示，公司堅持技術驅動發展路徑，獲國家級專精特新“小巨人”及高新技術企業認定，在光學鏡頭的研發、設計、生產等方面已積累了較多的核心技術，積累了高質量客戶資源，構建長期穩固合作。預計公司2025年至2027年營業收入分別為15.44億元、21.48億元、29.28億元，同比增速分別為41.42%、39.12%、36.33%;歸母凈利潤分別為2.47億元、3.57億元、5.07億元，同比增速分別為49.43%、44.45%、42.08%;對應每股收益分別為2.78元、4.01元、5.70元。首次覆蓋，給予“買入”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)