“科創板八條”迎來發布一周年。2024年6月19日，證監會發布的《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》(下稱“科創板八條”)，在支持硬科技企業上市、優化發行承銷制度、再融資、并購重組、指數產品及市場生態等八個方面，提出了30余項支持和優化舉措。通過制度創新和市場機制完善，科創板服務硬科技企業的能力得到顯著提升。

并購市場呈現“量質齊升”

硬科技的發展離不開金融資本的支持，而從科技攻關進程來看，并購重組是科技企業強強聯合、技術攻關的重要方式之一。

“科創板八條”指出：要進一步豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現金、定向可轉債等方式實施并購重組，并研究股份對價分期支付。

過去一年，科創板涌現出一批具有創新性和示范性的并購重組案例。其中，海光信息擬以換股方式吸收合并中科曙光，交易規模預計超過千億元。該交易有望實現高端通用芯片、服務器整機、計算平臺等關鍵領域的全面整合，打造具備綜合技術優勢和規模效應的信息產業核心企業，實現產業鏈“強鏈補鏈延鏈”。此外，普源精電重組標的資產估值超過900%、思瑞浦以發行定向可轉債等方式收購未盈利資產等典型案例也已先后落地。這些交易方案充分適應科技資產定價邏輯，有效釋放了業務協同效應。

自“科創板八條”發布以來，科創板并購交易已超100單，交易金額預計突破1400億元。2025年以來，科創板并購活躍度持續攀升，新增披露交易45單，其中20單為現金重大重組或發行股份、可轉債購買資產。僅這類重大交易的單數，就已遠超2019年至2023年五年總和。

從2025年企業行動方案來看，科創板公司對并購重組的熱情仍在持續升溫。部分公司明確提出將加快推動產業并購落地，充分發揮協同效應，促進企業做優做強。例如，華海誠科表示，2024年公司以現金收購了同行業頭部企業衡所華威30%股份，2025年計劃通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金方式購買衡所華威剩余70%股權。

多家科創板企業享受政策紅利

“科創板八條”還提出探索建立“輕資產、高研發投入”認定標準，支持科創板公司再融資募集資金用于研發投入。2024年10月11日，上交所正式發布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第6號——輕資產、高研發投入認定標準(試行)》，明確了科創板公司再融資適用“輕資產、高研發投入”的范圍、具體認定標準、中介機構核查要求、信息披露要求以及募集資金監管要求等具體事項。

目前，已有多家科創板企業享受到這一政策紅利。6月4日晚間，上交所官網顯示，寒武紀49.8億元再融資申請獲受理，該公司適用科創板“輕資產、高研發投入”企業認定標準。這是寒武紀上市五年以來進行的第二次定向增發，也是公司迄今為止金額最大的一筆融資。

作為AI芯片設計企業，寒武紀具備顯著的研發驅動和技術密集特征，是典型的“輕資產、高研發投入”企業。據悉，公司本次募投項目中，非資本性支出的比例超過30%，超出部分均為與主營業務相關的研發投入。

在此之前，迪哲醫藥完成17.96億元定向增發，成為“科創板八條”發布以來，首家適用新標準再融資獲得證監會注冊的上交所未盈利企業。芯原股份18.07億元定增項目也獲批適用上述標準，融資將用于多個研發項目。

總體來看，“科創板八條”發布以來，科創板市場呈現出“政策紅利釋放—案例示范帶動—市場熱度升溫”的良性循環。未來，科創板將繼續發揮資本市場改革“試驗田”作用，為新興產業、未來產業的整合升級提供更強有力的支撐。

記者 劉揚