日前，安記食品(603696)發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計報告期內(nèi)歸母凈利潤為1330.53萬元至1430.53萬元，同比增長53.02%至64.52%;扣非歸母凈利潤為995.08萬元至1095.08萬元，同比減少14.89%至22.66%。

公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤反向而行，背后是安記食品上市后便增收不增利，且主營業(yè)務(wù)營收占比逐漸“式微”——近年來，其他業(yè)務(wù)取代主營業(yè)務(wù)成為營收主力。

取代主業(yè)的其他業(yè)務(wù)

安記食品成立于1995年，自成立以來公司一直專注于調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2015年，安記食品登陸上交所。上市后，安記食品的歸母凈利潤再沒超過上市前的水平。財報顯示，2014年，安記食品的歸母凈利潤為5656.89萬元;2012年，這一數(shù)據(jù)為6289.12萬元。上市后，安記食品的營收不斷增長，但其歸母凈利潤最高值卻定格在上市那年的5316萬元。

細(xì)看安記食品上市后的營收構(gòu)成，其他業(yè)務(wù)的占比變化引人關(guān)注。

2015年，安記食品的主營業(yè)務(wù)食品制造業(yè)的營收約為2.48億元，彼時公司其他業(yè)務(wù)營收僅為1813.93萬元，占總營收比重幾乎可以忽略不計。此后兩年，公司其他業(yè)務(wù)營收穩(wěn)定在2400萬元左右。2018年，該業(yè)務(wù)營收突然提升至6159.21萬元，占總營收比重達(dá)18.17%;2019年，該業(yè)務(wù)營收突破1.31億元，占總營收比重升至31.12%;2020年，其他業(yè)務(wù)營收保持在億元上方，占總營收比重為28.99%。其間，安記食品的主營業(yè)務(wù)營收始終未能突破3億元關(guān)口。

2021年，安記食品主營業(yè)務(wù)營收終于跨越3億元，這一年，其他業(yè)務(wù)營收再次暴增，達(dá)2.38億元，占總營收比重升至43.27%。2022年至2024年，公司主營業(yè)務(wù)營收驟降至2.25億元至2.54億元之間，而其他業(yè)務(wù)營收卻從3.32億元攀升至3.79億元。相應(yīng)的，這三年其他業(yè)務(wù)占安記食品的總營收比重均在50%上方。2024年，安記食品主營業(yè)務(wù)營收占總營收比重僅為37.58%。

從營收占比角度看，其他業(yè)務(wù)反倒成為公司真正的主業(yè)。

而對于大部分投資者來說，安記食品的其他業(yè)務(wù)卻頗為神秘，公司平常對該業(yè)務(wù)的介紹并不多。根據(jù)安記食品在招股說明書中所述，其他業(yè)務(wù)的營收主要系公司利用自身味精采購的規(guī)模優(yōu)勢，將采購的部分味精等轉(zhuǎn)賣給客戶。但在去年7月，安記食品在投資者互動平臺上曾答復(fù)投資者，其他業(yè)務(wù)為大宗原輔材料貿(mào)易業(yè)務(wù)。

增收不增利局面何時能破

其他業(yè)務(wù)究竟涉及哪些大宗原輔材料貿(mào)易?《大眾證券報》記者在安記食品對上交所發(fā)出的2021年年度報告的信息披露監(jiān)管工作函的回復(fù)中找到了答案。

長期以來，安記食品將谷氨酸鈉(味精的主要成分)、白砂糖、玉米淀粉等公司主要原輔材料賣給食品加工廠。這一業(yè)務(wù)模式被公司視作拓展主營業(yè)務(wù)的特通渠道。通過大宗貿(mào)易，安記食品希望構(gòu)建抵御原材料價格波動風(fēng)險的有效機(jī)制，在保證公司產(chǎn)成品所需大量原輔材料供應(yīng)的同時，對沖原材料價格上漲帶來的影響，減少潛在的成本風(fēng)險。

雖然其他業(yè)務(wù)的營收占比不斷提高，但其對安記食品的盈利貢獻(xiàn)卻微乎其微，這也導(dǎo)致安記食品如今陷入增收不增利的發(fā)展窘境。

Wind數(shù)據(jù)顯示，安記食品其他業(yè)務(wù)的毛利率峰值出現(xiàn)在2018年，為4.64%，此后該業(yè)務(wù)毛利率波動下滑，2022年至2024年，分別為2.11%、1.6%和1.76%。同期，公司食品制造業(yè)的毛利率分別為37.21%、39.38%和40.06%。其他業(yè)務(wù)的賺錢能力遠(yuǎn)不及主營業(yè)務(wù)。

加上近年來主營業(yè)務(wù)的營收震蕩下滑，安記食品如今出現(xiàn)增收不增利的情況并不令人感到奇怪。

值得一提的是，今年上半年，安記食品歸母凈利潤同比有所增加，或也與主業(yè)無關(guān)。公司在業(yè)績預(yù)告中表示，報告期內(nèi)，受證券市場整體回暖影響，其所持有的金融資產(chǎn)投資收益及公允價值變動收益較上年同期增加較多。

簡而言之，公司通過炒股、理財?shù)韧顿Y賺了錢。如果從扣非歸母凈利潤角度看，安記食品預(yù)計今年上半年該數(shù)據(jù)同比下降14.89%至22.66%。

對于在公司內(nèi)部越來越“式微”的主營業(yè)務(wù)，以及增收不增利的發(fā)展局面，安記食品未來將如何破局?帶著疑問，記者近日多次致電安記食品證券部。在第一通電話被接聽時，安記食品工作人員聽到記者表明媒體身份后便掛斷電話。隨后，記者再次撥通公司證券部的電話時，公司工作人員稱：“不方便接受采訪。”隨即又掛斷了電話。對于記者發(fā)出的采訪函，安記食品也未作回復(fù)。

記者 陳陟 實(shí)習(xí)生 姜娟