2025年以來，A股集成灶“四小龍”中最晚上市的億田智能(300911)，股價走勢較另外三位“前輩”格外搶眼。

截至8月1日收盤，億田智能股價年內漲幅達到151.79%。同期，浙江美大和火星人的股價較年初幾乎持平，前者下跌1.23%，后者微漲3.94%;帥豐電器股價雖有所上漲，但26.14%的漲幅遠不及億田智能。

在集成灶市場整體表現萎靡的背景下，集成灶上市公司“老幺”如何實現股價逆襲?

一致行動人把籌碼“賣飛”

翻看億田智能的業績表現，其似乎與另外三家集成灶上市公司相比并無差異，用一個字形容：慘。

2025年一季度，四家集成灶上市公司的營業總收入同比降幅均超過50%。歸母凈利潤方面，僅有浙江美大實現盈利，包括億田智能在內的另外三家上市公司均同比由盈轉虧。而根據浙江美大和帥豐電器發布的2025年半年度業績預告，兩家上市公司預計報告期內各自的歸母凈利潤同比降幅均超過80%。

集成灶市場仍在遭遇透骨的寒潮。奧維云網數據顯示，2024年國內集成灶市場零售額為173億元，同比下滑30.6%;2025年一季度，集成灶市場零售額為25億元，同比下滑34.5%。

就連億田智能實際控制人的一致行動人似乎也不看好公司未來的發展。2024年年底至2025年年初，嵊州市億順投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“億順投資”)、嵊州市億旺投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“億旺投資”)完成了多筆減持動作。

具體來看，2024年11月22日至2025年1月14日，億順投資通過集中競價和大宗交易的方式套現約5732萬元;2024年11月22日至2025年1月10日，億旺投資通過集中競價和大宗交易方式套現5109萬元。

從減持動作來看，億順投資和億旺投資的減持決心似乎很堅決。按照計劃，兩者的減持截止日期本應為2月20日，但億順投資和億旺投資均提前1個月完成。

說來也巧，億順投資和億旺投資完成減持動作后不久，億田智能的股價便一步步上臺階，2025年1月15日至今的漲幅高達130.98%，在集成灶上市公司中風頭無兩。可以說，在公司股價起飛前，億田智能實際控制人的兩位一致行動人把手中的籌碼“賣飛”了。

前腳喊停擴產計劃

后腳10億元布局算力投資

股價逆勢而行后，億田智能嘗試為主業注入更多動能。7月29日，公司對外披露，其與意大利知名廚電品牌SMEG和思美科簽署了為期3年的經銷協議，希望通過代理的方式，填補自身產品線的空白，從而提升行業競爭力。

但真正令投資者興奮的或許另有原因。

7月26日，億田智能還發布了一份對外投資公告，透露其擬與勞埃德私募基金管理有限公司、天津眾匯誠智能科技有限公司簽署合伙協議，共同投資設立上海德數云私募基金合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“德數云”,最終名稱以市場監督管理機構登記核定的為準)。

根據公告，德數云的投資范圍涉及人工智能、大數據、算力、IDC、信息產業、先進制造等領域，其擬總認繳出資額高達20億元，其中億田智能及其關聯方擬認繳出資9.98億元。

有趣的是，就在公布擬對外投資消息的10天前，億田智能剛剛宣布，擬終止募投項目并將剩余的約5億元募集資金永久用于補流。

相關公告顯示，被終止的項目分別為環保集成灶產業園(二期)項目、品牌建設與推廣項目，其中前者擬使用3.65億元募集資金，建設期為2024年4月至2027年3月。但截至今年6月30日，該項目累計已投入募集資金還不到181萬元。

“有助于公司擴大核心產品產能，滿足下游市場增長需求;有助于公司順應行業發展趨勢，優化現有產品布局。”回首兩年多前，億田智能首次拋出募資方案時，對這一擴產計劃的落地效果還曾躊躇滿志。

一邊是收縮主業的投資，一邊是大手筆投資算力，一增一減間，億田智能的經營策略悄然生變。有投資者猜測，以集成灶生產、銷售業務起家的億田智能，其廚電玩家的經營內核似有讓位于算力的趨勢。

而2024年年底以來，不斷傳出的億田智能子公司簽署與算力有關的服務項目合同、戰略合作框架協議等消息，也一步步點燃投資者的熱情。

就公司未來打算全力切換賽道至算力業務，還是打算實現廚電、算力雙輪驅動這一問題，《大眾證券報》記者7月31日致電并致函億田智能證券部，但截至發稿尚未收到回復。

算力子公司累計虧損850萬元

究竟是深入布局，還是僅僅“擦邊”，這是每家跨界算力的A股上市公司都會被投資者叩問的問題。

記者梳理資料發現，對于算力業務，億田智能確實籌謀已久。其2021年便投資100萬元成立杭州數云智聯科技有限公司(以下簡稱“數云科技”)，2025年6月又將認繳出資額增至6500萬元。根據億田智能接待投資者調研時的介紹，數云科技是一家專注于AI算力開發以及AI全場景解決方案制定的公司。

2023年年底，億田智能再次加碼算力業務，公司出資5000萬元，注冊成立子公司浙江億算智能科技有限公司(以下簡稱“浙江億算”)。

彼時，“東數西算”概念火熱。億田智能稱，設立相關子公司是為了“順應數字經濟浪潮，進入數字能源算力融合新賽道，提供智算一站式服務，并打造長三角GPU算力中心集群”。次年6月，煒燁智算(北京)科技有限公司和自然人陸璐增資入股浙江億算。

2024年11月，伴隨著甘肅億算智能科技有限公司(以下簡稱“甘肅億算”)的成立，億田智能的算力版圖再度迎來擴張，其給出的理由是要“布局多元化新興賽道，抓住人工智能產業紅利”。這次，億田智能更是大手一揮，將認繳出資額增至1.2億元。而企查查數據顯示，截至目前，億田智能的注冊資本才剛剛超過1.38億元。

至此，算上投資德數云要花的錢，億田智能在算力領域的投入或已超過12.3億元，逼近2022年創下的營收峰值，超過2016年以來公司的歸母凈利潤之和。

但是，這筆巨額投入的產出效率尚待市場驗證。2024年，數云科技、浙江億算的營收合計僅為776.95萬元，歸母凈利潤合計虧損123.75萬元。其中，成立已有4年的數云科技累計虧損近850萬元。

值得一提的是，由于符合相關政策，剛剛成立不久的甘肅億算便收到了來自甘肅省慶陽市數據局的3000萬元算力券“紅包”。“在當地建設或消納算力規模達到5000P(按照FP16計算)以上，或消納國產算力規模達到2500P以上的相關企業，便可兌付。”8月1日，慶陽市數據局相關負責人告訴記者。

該負責人進一步強調，申領算力券的企業需滿足相應算力至少在慶陽已運營3年的條件，或者先領算力券，但需保證相應算力運營至少3年，“否則，我們隨時有權收回對應的算力券”。

這似乎意味著，對于剛剛成立的甘肅億算來說，在3年運營期滿之前，3000萬元的“紅包”并未真正落入口袋。

對于算力業務的發展，億田智能保持著清醒的認知，其在投資者調研紀要中表示：“對于AI應用的千億市場空間，公司認為現在還是起步階段，一定會在做好風險把控的前提下，穩步提升經營能力。”

記者 陳陟