繼上周本報刊登《科創綜指年內漲幅已達27.21% 科創板配置價值凸顯》一文后，本周科創板市場呈現全面走強態勢。根據Wind數據統計，科創綜指本周上漲8.18%，科創100指數本周上漲5.83%，科創50指數本周上漲13.31%。此外，市場交易活躍度同步提升。以科創100指數為例，板塊平均換手率達21.45%，較前期明顯增加;總成交額1.21萬億元，創近期新高，顯示資金對科創板的配置力度加大。

個股層面，半導體及AI芯片相關標的表現尤為突出。盛科通信-U以43.95%的周漲幅居首，浙海德曼(43.22%)、芯原股份(41.79%)等緊隨其后。龍頭企業中，寒武紀-U上漲34.59%，總市值突破5000億元;海光信息上漲20.93%，單周成交額達392.76億元，成為板塊成交主力;中芯國際漲超14%，市值重回5000億元以上。

從市場結構看，本周科創板呈現“龍頭引領、細分賽道輪動”的特征。其中，半導體設備(盛美上海漲20.97%)、存儲芯片(兆易創新概念相關標的)、AI算力(云天勵飛漲23.39%)等細分賽道輪番走強，形成“硬科技”主線的多點開花。這種輪動既體現了資金對科技產業鏈的全面布局，也反映出市場對技術壁壘高、國產替代空間大的領域更為青睞。

估值方面，截至本周，科創板整體PE(TTM)達62.09倍，高于滬深主板(約13倍)及創業板(32倍)，與科創50指數PE(66.19倍)的估值差略有擴大。一方面高估值源于市場對科技成長的樂觀預期，另一方面也需警惕短期情緒過熱帶來的波動風險。

目前來看，科創牛市處于什么階段?

“借鑒2013年至2015年移動互聯網引領的創業板牛市，其長達2年半的牛市運行中，主要劃分為三階段，分別是預期反轉驅動、產業景氣驅動、資金情緒驅動。其中，產業基本面驅動是主升段，是牛市主要上漲階段。”浙商證券分析師王楊分析認為，結合科創板的盈利情況和股價走勢，對其而言，2024年9月是預期驅動的行情，經歷了震蕩之后，科創板自今年6月以來進入主升段，核心驅動在于AI和創新藥的產業景氣提升。借鑒創業板歷史，結合盈利釋放階段、股價上漲位置、基金配置水平等指標，科創板整體處于主升段的初級階段，類似于2013年三季度附近。 

從業績來看，科創板盈利拐點陸續顯現。截至2025年一季度，以科創100和科創200為代表的科創板近一半公司整體釋放反轉信號，科創50和科創板整體受市值較大的局部公司影響盈利尚在探底?？苿摪逭w與科創50一季度業績仍同比負增長，而科創100與科創200在一季度業績同比顯著回升，其中科創100歸母凈利同比增225.5%，科創200歸母凈利同比收斂至-4.7%。

對于科創板后市機會，王楊建議自上而下把握配置線索的思路。具體來看，一則，重視AI和創新藥等主線賽道的龍頭公司;二則，可以結合遠端次新選股方法論。

記者 劉揚

盛科通信領漲本周科創板