8月22日，昆侖萬維（300418.SZ）股價大漲20.01%，成交額90.47億元，領漲AI板塊，備受資本市場關注。8月22日晚間，昆侖萬維發布2025年中期報告，公司上半年實現營業總收入37.33億元，同比大幅增長49.23%，其中海外收入34.41億元，同比增長56.02%，占總收入比重攀升至92.17%。

上半年，昆侖萬維研發投入同比增長23.4%，達4.3億元，推動多模態大模型、AI智能助手等核心產品迭代升級，為未來構建堅實的技術與產品護城河。報告期內，公司持續深化AI業務布局，推進“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”全產業鏈協同發展。公司表示，隨著基礎模型能力持續優化及各垂類AI應用產品力不斷增強，商業化落地成效初顯。

1.專注于多模態技術迭代

昆侖萬維以“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”為核心戰略，在AI底層技術及垂直場景實現多點突破。在Hugging Face最新發布的中國AI社區7月重點成果中，昆侖萬維憑借Skywork-R1V3-38B多模態推理大模型與Skywork-UniPic-1.5B多模態統一預訓練模型，與阿里、騰訊等企業共同入選“中國AI開源16強”。

上半年，昆侖萬維先后發布并開源多款行業領先模型，涵蓋強化學習、多模態、軟件工程及代碼、空間智能等多個技術領域，加速構建從模型到產品的全棧能力，AI技術壁壘持續筑高。

?在強化學習與獎勵模型領域，公司于2025年7月4日發布Skywork-Reward-V2系列獎勵模型；

?在多模態領域，2025年3月18日，公司首次開源Skywork-R1V多模態視覺推理模型，2025年4月24日發布Skywork-R1V 2.0，2025年7月9日發布Skywork-R1V 3.0；

?2025年7月30日，公司發布并開源Skywork UniPic模型，2025年8月13日再次開源了Skywork UniPic 2.0；

?在數學與代碼推理領域，2025年4月13日，公司推出Skywork-OR1系列數學代碼推理模型；

?針對軟件工程領域的需求，公司于2025年6月20日開源Skywork-SWE-32B模型；

?在空間智能領域，2025年2月14日，公司發布Matrix-Zero世界模型，包括3D場景生成與可交互視頻生成子模型，隨后在2025年8月12日，公司進一步開源了Matrix世界模型系列中的Matrix-3D與Matrix-Game 2.0。

為推進AGI與AIGC業務，昆侖萬維更是拿出真金白銀“加碼”——8月20日，公司公告擬對控股子公司Skywork（“天工”）增資2億元。

此外，昆侖萬維上半年持續加大AI芯片研發投入，AI芯片研發穩步推進。關鍵模塊設計與驗證工作有序開展，為后續產品落地奠定了堅實基礎。

2.大模型真正走出了實驗室

商業與技術如何對齊，研究與應用如何銜接，這才是今天最現實的矛盾。而昆侖萬維繼續交出了一份令人沉思的答卷。

在AI應用方面，昆侖萬維圍繞生產力場景，推出SkyWork天工智能體；圍繞社交娛樂場景，推出AI短劇創作平臺SkyReels、短劇平臺DramaWave、AI音樂創作平臺Mureka、AI社交平臺Linky等多款產品，同時，公司還儲備有《貓森學園》等多款自研AI游戲。

5月22日，昆侖萬維全球發布天工超級智能體（Skywork Super Agents），集成AI Agent與Deep Research技術，支持文檔、PPT、表格、網頁及多媒體內容一站式生成。該產品以82.42分登頂GAIA評測全球榜首，開啟“AI Office智能體”時代。8月技術周，Skywork Deep Research Agent v2正式發布，作為天工超級智能體（Skywork Super Agents）的核心引擎，新版本在多模態能力、深度瀏覽與任務執行等方面均實現重大突破，并在多項評測上刷新了行業SOTA紀錄。

Skywork的團隊在8月19日技術討論會上認為，過去推動模型進步的方式是“堆數據”和加長序列，在純文本時代行之有效。但進入Agent階段后，這種規模擴展已不夠。環境復雜度才是關鍵：如果環境單一，Agent的能力很快觸頂。如何創造并搭建多樣化的環境，讓模型能在更復雜的情境中學習與交互，才是未來取得突破的關鍵，否則再強的算力也無法支撐能力提升。后續，天工超級智能體將圍繞三大戰略方向持續推進產品演進，昆侖萬維在Agent層面的探索令人期待。

上半年，昆侖萬維AI視頻、AI音樂等業務快速發展，平臺影響力與商業化能力顯著提升。其中，隨著AI視頻大模型持續升級迭代，AI視頻創作平臺SkyReels亦進行了多項升級。在內容制作方面，目前平臺已支持30秒長視頻生成，滿足用戶對長時內容的創作需求。數字人方面，亦不斷迭代升級，現已實現長達40秒的穩定表現。在商業化方面，平臺對付費體系進行優化，新增多項VIP特權，結合付費彈窗和限時折扣活動，引導用戶形成持續付費習慣。另外，在支付環節，接入多種主流支付方式，優化訂閱與退款流程，確保支付順暢，有效提高支付成功率和營收水平。預計2025年9月份，平臺還將推出新一輪產品更新，進一步拓展功能邊界。

AI音樂方面，公司在AI音樂領域持續推進技術演進與產品創新，旗艦音樂模型Mureka綜合能力穩居全球SOTA。為促進開發者生態構建，Mureka已開放國內登錄入口和API接口，支持音樂生成API和語音合成API，適用于內容創作、游戲配樂、品牌定制等多種場景。同時，平臺還支持模型精調服務，用戶可上傳私有曲庫進行模型定制訓練，提升品牌或個人專屬音樂的創作效率。通過構建靈活開放的API體系，Mureka為AI音樂的商業化落地與產業應用奠定了堅實基礎。Mureka O1模型與Mureka V6模型自3月底發布以來，收獲了全球用戶的廣泛好評，新增注冊用戶近300萬。

上半年，昆侖萬維在AI游戲與AI社交產品持續優化。公司自研AI游戲《貓森學園》研發測試工作有序推進。上半年，《貓森學園》圍繞個性化、沉浸感與社交性三大方向進行了多項功能迭代與優化。憑借領先的AI技術與持續優化的內容生態，正逐步成為一個充滿個性化表達與沉浸式體驗的青春校園虛擬空間。

AI社交平臺Linky持續迭代優化，致力于提升整體用戶體驗與平臺穩定性。StarMaker持續推動AI技術在產品中的深度融合，成功上線AI歌曲創作功能。此外，StarMaker還推出了全新的AI數字人直播解決方案。該方案基于頂尖的生成式AI技術和超寫實數字人引擎，構建了全新的“真人級”智能直播體驗，為品牌提供了更加靈活、高效的直播方式。

3.海外接入AI獲得穩健增長

上半年，昆侖萬維海外市場增長強勁。海外收入34.41億元，同比增長56.02%，占總收入比重攀升至92.17%，昆侖萬維已經成為AI出海領域的佼佼者。

其中，信息分發與元宇宙業務Opera貢獻營收約20.7億元，同比增長35%。截至2025年第二季度，Opera全球月活躍用戶達到2.89億，年化ARPU上升至1.97美元，同比增長35%。5月，Opera重新定義未來瀏覽器形態，推出首款圍繞主動智能助手構建的瀏覽器產品——Opera Neon，用戶覆蓋100多個國家和地區。

中報顯示，公司短劇平臺DramaWave持續保持強勁增長勢頭。得益于“付費+免費”相結合的多元分發模式，DramaWave有效覆蓋不同消費層級的全球用戶群體，截至報告期末，平臺年化流水收入ARR突破2.4億美元（單月流水收入突破2,000萬美元）。其中，韓國市場表現尤為亮眼，二季度兩部本土短劇充值額破百萬美元，AI智能配音技術將內容本土化周期縮短50%。

社交娛樂平臺StarMaker亦是昆侖萬維在海外的板塊之一。上半年昆侖萬維持續推動AI技術在StarMaker產品中的深度融合，成功上線AI歌曲創作功能。該功能支持用戶通過輸入歌曲名稱及歌詞生成AI歌曲，同時提供AI輔助填詞服務，提升創作效率與體驗。用戶還可在AI專區分享個人作品并參與二創，形成互動式創作生態。StarMaker還推出了全新的AI數字人直播解決方案。該方案基于頂尖的生成式AI技術和超寫實數字人引擎，構建了全新的“真人級”智能直播體驗，為品牌提供了更加靈活、高效的直播方式。

技術與應用雙驅動，國內國外齊開拓，昆侖萬維已經成為國內AI領域不可忽視的標桿企業之一。對于未來的發展，昆侖萬維表示，公司將繼續圍繞人工智能深化發展，強化技術產品化與產業化能力，積極拓展商業合作渠道，加快AI價值兌現節奏，持續推動AI成為公司中長期增長的核心引擎。

業內人士指出，昆侖萬維以“技術投入-開源生態-商業變現”閉環，驗證了AI企業的可持續發展路徑。公司92%的海外收入占比，不僅彰顯全球化運營能力，更體現中國技術標準的國際競爭力。隨著AI芯片量產與垂直場景落地，將技術壁壘轉化為商業護城河，為全球AI產業提供“中國方案”，未來業績值得期待。

龔斯軒