8月26日，多氟多（002407.SZ）發(fā)布2025年中報，實現(xiàn)營業(yè)收入43.28億元，同比下降6.65%；歸母凈利潤為5133.02萬元，同比下降16.55%。

公司業(yè)務(wù)主要包括氟基新材料、電子信息材料、新能源材料和新能源電池四大板塊。其中，占營業(yè)收入10%以上的氟基新材料、新能源材料和新能源電池對毛利的貢獻(xiàn)分別為8.62%、19.53%和9.74%。

值得注意的是，截至6月末，多氟多經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2614萬元，同比增長103.1%，資產(chǎn)負(fù)債率降至48.7%。

業(yè)內(nèi)人士指出，上半年多氟多現(xiàn)金流充裕，財務(wù)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)輕裝上陣。隨著六氟磷酸鋰價格強勢反彈及大圓柱電池“滿產(chǎn)鎖單”，業(yè)績或迎來周期性反轉(zhuǎn)。

六氟磷酸鋰價格強勢反彈

六氟磷酸鋰作為當(dāng)前商業(yè)化電解液中綜合性能最優(yōu)的電解質(zhì)材料，其純度、穩(wěn)定性直接決定電解液的離子電導(dǎo)率、電化學(xué)窗口及電池的高低溫性能，在新能源汽車、消費電子產(chǎn)品和儲能領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

多氟多是全球六氟磷酸鋰主要生產(chǎn)商之一，過去兩年，隨著碳酸鋰價格跳水，六氟磷酸鋰報價也一度跌破成本線。在行業(yè)洗牌潮中，多氟多憑借自備氫氟酸、氟化鋰的垂直一體化牢牢守住成本優(yōu)勢，市場占有率不降反升。

公司在與投資者交流中透露，上半年六氟磷酸鋰的出貨量在2.3萬噸—2.4萬噸，價格波動較大，毛利率在15%—20%。預(yù)計全年出貨量在5萬噸左右。

上半年，多氟多六氟磷酸鋰產(chǎn)品憑借行業(yè)領(lǐng)先的市場占有率、規(guī)模化產(chǎn)能以及國家科技進(jìn)步二等獎、全國單項冠軍產(chǎn)品等榮譽，入選河南省首批授權(quán)使用“美豫名品”企業(yè)名單。????

數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰現(xiàn)貨價格自7月中旬起連續(xù)四周反彈上漲。截至8月25日，電池級碳酸鋰均價已達(dá)8.2萬元/噸，帶動六氟磷酸鋰報價從最低4.9萬元跳漲至5.6萬元/噸。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測，碳酸鋰短期內(nèi)仍將保持上漲趨勢，年內(nèi)有望升至9萬元—10萬元。在原材料價格上漲和下游需求穩(wěn)步提升的加持下，六氟磷酸鋰價格上漲或?qū)⑼黄?萬元/噸。

多氟多表示，公司六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)的盈利能力預(yù)計在下半年呈現(xiàn)回升態(tài)勢，主要受益于產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲及產(chǎn)能利用率的提升，隨著行情回暖，盈利水平有望逐步修復(fù)。

大圓柱電池“滿產(chǎn)滿銷”

目前，多氟多已形成“材料—鋰電池—回收”完整產(chǎn)業(yè)鏈，在新能源電池領(lǐng)域，多氟多已布局海外儲能、戶外電源及家用儲能、動力電池、國內(nèi)輕型車等市場。公司將鋰電池視為新的利潤增長點。

上半年，多氟多“氟芯”大圓柱電池產(chǎn)品以其卓越的性能、先進(jìn)的技術(shù)和廣泛的應(yīng)用場景，受到市場認(rèn)可，該電池實現(xiàn)了能量密度、安全性、使用壽命及成本控制的全面升級，能夠滿足新能源汽車、輕型車、儲能等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅茈姵氐男枨蟆?/p>

據(jù)了解，“氟芯”大圓柱電池目前正處于產(chǎn)銷兩旺的狀態(tài)。公司在與投資者交流時表示，7月份，“氟芯”大圓柱電池單月出貨量880萬多支，預(yù)計8月將超過1000萬支，創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成823.2萬輛和822萬輛，同比增長均超38%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45%。動力電池累計裝車量355.4GWh，同比增長45.1%。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，需求有望進(jìn)一步走強。

值得注意的是，多氟多在大圓柱電池賽道的優(yōu)勢不止于產(chǎn)能——第三代全極耳46系列電池能量密度較上一代提升15%，循環(huán)壽命突破2000次，成本下降8%，已通過美國UL及IEC62660全套認(rèn)證。

多氟多透露，在良好的市場環(huán)境和業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢下，公司鋰電板塊未來的擴產(chǎn)進(jìn)程有望加速推進(jìn)。“鋰電板塊一旦完成產(chǎn)能釋放，將對公司業(yè)績產(chǎn)生顯著的改善作用。從今年經(jīng)營情況來看，鋰電板塊的財務(wù)狀況更加穩(wěn)健，隨著鋰電銷售額的不斷增長，將逐步貢獻(xiàn)利潤，成為新的利潤增長點。”上述人士透露。

多氟多借此切入此前被日韓企業(yè)壟斷的便攜式儲能高端市場，訂單排至明年一季度。此外，鈉離子電池用六氟磷酸鈉已小規(guī)模出貨，固態(tài)電池用LiFSI進(jìn)入客戶驗證階段，有望復(fù)制六氟磷酸鋰的成功路徑，形成第三成長曲線。

對于下半年的工作，多氟多表示，公司將通過擴展市場、優(yōu)化服務(wù)、提升運營效率等方式，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本和費用支出，提高產(chǎn)品附加值，增強盈利能力。

業(yè)內(nèi)人士指出，六氟價格上漲將帶動多氟多業(yè)績的增長，“大圓柱電池”出貨量倍增，以及公司在鈉電及固態(tài)電池材料布局，隨著碳酸鋰價格企穩(wěn)、電池排產(chǎn)逐月向上，板塊情緒回暖將帶來估值修復(fù)。2025年至2027年凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)到65%，未來業(yè)績值得期待。

龔斯軒