此前因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌兩周的永吉股份(603058)，于8月28日復牌，但二級市場等來的卻是“一字”跌停，約2億元賣盤將公司股價牢牢封死在跌停板上。29日早盤，永吉股份股價低開后快速下挫，隨后開啟震蕩模式，午間收盤時暫報9.10元/股，下跌7.05%。

8月27日盤后，永吉股份對外披露，此前籌劃布局存儲芯片的重組計劃擱淺。算上4年前那次至今無果的并購，這已是公司第二次跨界半導體失敗。

跨界半導體始終無果

主營包裝印刷業(yè)務(wù)的永吉股份，兩次跨界半導體失敗的原因各有不同。

“自與交易對方確立交易意向以來，公司積極組織交易各方推進本次交易。停牌期間，相關(guān)各方對交易方案進行多輪協(xié)商、談判，認為短期內(nèi)實施重大資產(chǎn)重組的客觀條件尚未成熟，決定終止籌劃本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項。”對于為何終止此次收購，永吉股份在公告中如是說。

永吉股份想要收購的是南京特納飛電子技術(shù)有限公司(以下簡稱“特納飛”)的控制權(quán)，方式是發(fā)行股份募集配套資金及支付現(xiàn)金。

特納飛成立于2019年，主營數(shù)據(jù)存儲主控芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，其開發(fā)的主控芯片可廣泛應用于消費電子、圖形視頻、車載存儲、工業(yè)級及數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。這些領(lǐng)域涉及消費電子、新能源汽車、算力等多個近期A股熱門概念板塊。

企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，特納飛已完成多輪融資，云集了順為資本、斯道資本、源碼資本等眾多明星風投基金。今年6月初，特納飛剛剛完成C+輪融資，勵石創(chuàng)投、蘭璞資本等參與投資。

然而，這筆頗受外界期待的收購如今宣告終止。

對于半導體業(yè)務(wù)，永吉股份并不陌生。早在2021年，其就通過控股上海埃延半導體有限公司(以下簡稱“埃延半導體”)，對集成電路制造和銷售業(yè)務(wù)展開布局，聲稱要“把握國內(nèi)半導體行業(yè)的發(fā)展機遇”。值得一提的是，并購消息傳出時，埃延半導體剛剛成立一周。彼時，這筆溢價至1.07億元并帶來4800多萬元商譽的并購曾引發(fā)眾多質(zhì)疑，交易所也就此事發(fā)出問詢函。

如今，在外人看來，永吉股份這筆投資的回報低于預期。2022年至2024年，埃延半導體凈利潤分別為-1314.32萬元、-1220.49萬元和-893.22萬元。截至2024年年底，其營收剛過500萬元。對此，永吉股份在財報中表示，由于外部環(huán)境發(fā)生變化及埃延半導體技術(shù)商業(yè)化進程不及預期，公司綜合考慮后決定終止對埃延半導體的二期投資，以控制風險敞口。

按照最初的約定，價值6200萬元的二期投資的前置條件為：在首期4500萬元投資款到賬后的18個月內(nèi)，埃延半導體應完成外延設(shè)備成品量產(chǎn)并獲得客戶的驗證報告，或?qū)嶋H形成銷售額超過5000萬元。

兩年內(nèi)三次籌劃定增

若非此次并購計劃終止，這將成為公司年內(nèi)第二份定增方案。加上2023年一項被終止的定增方案，永吉股份近兩年來已三次籌劃定增。

2025年3月，永吉股份發(fā)布公告稱，公司擬通過定增方式募集約4.9億元資金，其中近半數(shù)募集資金將用于收購Phytoca Holdings Pty Ltd(以下簡稱“Phytoca Holdings”)的股權(quán)。

Phytoca Holdings持有的Phytoca Pty Ltd(以下簡稱“Phytoca Pty”)股權(quán)才是永吉股份的最終目標。定增預案顯示，Phytoca Pty是一家持證的管制藥品供應商，該品類藥物主要用于中長期慢性疼痛、癌癥的鎮(zhèn)痛，并可用于治療兒童癲癇，輔助治療精神疾病等，也就是醫(yī)藥大麻。

近年來，永吉股份在管制藥品業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快布局節(jié)奏，且收獲一定成效。2024年，公司醫(yī)藥大麻業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.42億元，同比增長75.57%。而通過本次定增，永吉股份希望彌補其在澳洲醫(yī)藥大麻業(yè)務(wù)的銷售渠道短板。

除了擁有渠道資源，Phytoca Pty的業(yè)績快步向前。2024年前9個月，公司營業(yè)收入約為1296.38萬澳元(約合6028萬元人民幣，以8月28日匯率計算，下同)，稅后利潤約為302.65萬澳元(約合1407萬元人民幣)，較2022年、2023年全年，前者分別提升549.83%和67.25%，后者分別提升491.69%和59.34%。

隨著業(yè)績的增長，Phytoca Pty的負債水平也有所上升。截至2024年9月30日，其資產(chǎn)總額約為870.02萬澳元，負債總額卻高達732.39萬澳元，資產(chǎn)負債率超過84%;2023年，公司的凈資產(chǎn)一度為負。

永吉股份本次定增預案中涉及的募投項目還出現(xiàn)了一個“老面孔”——研發(fā)設(shè)計及打樣中心建設(shè)項目。該項目曾出現(xiàn)在公司2023年的另一份定增方案中，甚至連項目總投資額都一模一樣，只是擬使用募集資金的金額此番有所增加。

但兩年前的那次本欲加強主業(yè)的定增計劃，最終被永吉股份自己按下終止鍵。

用于新增長曲線的錢從哪來?

2025年，永吉股份將目光投向更具潛力的第二主業(yè)。募投方向發(fā)生轉(zhuǎn)變的背后，是永吉股份主業(yè)的多項關(guān)鍵財務(wù)指標出現(xiàn)下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，永吉股份煙標業(yè)務(wù)的毛利率已不斷下滑，2023年、2024年分別為29.66%和27.51%，連續(xù)兩年不足30%;2018年該業(yè)務(wù)的毛利率一度高達44.41%。而作為公司曾經(jīng)的第二大業(yè)務(wù)，酒盒的收入在2024年同比下滑24.81%;這一年，醫(yī)藥大麻業(yè)務(wù)正式躍升為永吉股份的第二大業(yè)務(wù)，其毛利率高達43.76%。

無論是還在推進中的醫(yī)藥大麻業(yè)務(wù)布局，還是此番已經(jīng)無果的跨界存儲芯片，永吉股份近年來對“潛在主業(yè)”的重視程度可見一斑。公司在財報中直言，要“積極探索第二主業(yè)，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，培育新的增長曲線”。

但培育增長曲線所需的錢并不是一筆小數(shù)目。截至2025年一季度末，公司賬面貨幣資金約為2.66億元，交易性金融資產(chǎn)約為5428萬元，兩者合計約為3.2億元。相較于公司今年原計劃的兩起對外并購所需的錢，這樣的流動資金規(guī)模似乎有些緊張。

值得一提的是，今年5月，永吉股份曾推出回購計劃，回購上限為1億元。如今時間過半，公司尚無實際回購動作。

“以后可能涉及重大資產(chǎn)重組的對外并購，我們都會通過定增的方式推進。”8月28日盤后，《大眾證券報》記者以投資者身份致電永吉股份，公司工作人員如此回復。其同時強調(diào)：“即便事關(guān)布局醫(yī)藥大麻業(yè)務(wù)的定增無法通過，公司也會用自有資金進行投資，協(xié)議已經(jīng)簽了。”

記者 陳陟