周四，兩市股指盤(pán)中大幅回落，滬指一度跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)等大幅下探，尾盤(pán)跌幅均有所收窄，場(chǎng)內(nèi)近3000只個(gè)股飄綠。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管短期出現(xiàn)調(diào)整，但政策面、資金面和基本面三大支柱依然穩(wěn)固，支撐牛市的核心邏輯依然未變。短期可博弈反彈，中期逢低仍是考慮加倉(cāng)的時(shí)機(jī)。

銀行股回暖 算力芯片受挫

9月4日，A股三大股指早盤(pán)單邊下行，指數(shù)跌幅明顯，但個(gè)股漲跌互現(xiàn)。午后震蕩下行局面未改，銀行股尾盤(pán)拉升收窄了指數(shù)的跌幅。截至收盤(pán)，上證綜指下跌1.25%，報(bào)3765.88點(diǎn);科創(chuàng)50指數(shù)下跌6.08%，報(bào)1226.98點(diǎn);深證成指下跌2.83%，報(bào)12118.7點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌4.25%，報(bào)2776.25點(diǎn)。滬深兩市成交總額為2.5萬(wàn)億元，較前一交易日明顯放量。兩市及北交所共有58只股票漲幅在9%以上，104只股票跌幅在9%以上。

在板塊方面，大權(quán)重午后全線出擊對(duì)沖拋壓，中國(guó)石油逆轉(zhuǎn)早間近5%跌幅，尾盤(pán)跌幅收窄至1.21%，中國(guó)石化漲0.52%。銀行股午后回暖，農(nóng)業(yè)銀行大漲5%再創(chuàng)歷史新高，總市值突破2.5萬(wàn)億元，郵儲(chǔ)銀行漲近3%同樣創(chuàng)新高，中信銀行、工商銀行、中國(guó)銀行等漲超1%。農(nóng)業(yè)銀行總市值首次超過(guò)工商銀行，成為A股市場(chǎng)市值最大的銀行股。農(nóng)業(yè)銀行是上證50、滬深300等指數(shù)的核心成份股，其市值龐大，漲跌對(duì)指數(shù)走勢(shì)有顯著影響。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、中國(guó)特色估值體系政策推進(jìn)，利好銀行股估值修復(fù)。同時(shí)其主力資金凈流入14.7億元，吸引了市場(chǎng)資金關(guān)注，對(duì)銀行板塊起到了帶動(dòng)作用。

大消費(fèi)逆勢(shì)走強(qiáng)，旅游、乳業(yè)、零售表現(xiàn)活躍。安正時(shí)尚、拉芳家化、國(guó)芳集團(tuán)、歐亞集團(tuán)、步步高、安記食品、友好集團(tuán)、嶺南控股、元隆雅圖、長(zhǎng)白山相繼封板。新能源產(chǎn)業(yè)鏈沖高回落，光伏、鋰電池、儲(chǔ)能維持一定漲勢(shì)。天宏鋰電30%漲停，上能電氣、杭可科技大漲10%，通潤(rùn)裝備兩連板，億緯鋰能盤(pán)中漲超13%，寧德時(shí)代則回吐近5%漲幅下跌近2%。美容護(hù)理震蕩走高，潔雅股份、依依股份等漲停或漲超10%。

下跌方面，AI硬件方向受挫，CPO概念指數(shù)跌幅超過(guò)10%，新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、太辰光、長(zhǎng)光華芯等多股跌逾10%。GPU概念同步下跌，寒武紀(jì)、海光信息雙雙跌超10%，通富微電跌停。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)疲軟，兆易創(chuàng)新跌停，華虹公司、賽微電子、敏芯股份、東芯股份跌超12%，瀾起科技、復(fù)旦微電等多股跌超7%。有色金屬跌幅靠前，白銀有色跌停，華鈺礦業(yè)一度跌停，中國(guó)稀土、章源鎢業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛和資源等跌超7%。

短期或進(jìn)入震蕩整理期

近期，市場(chǎng)調(diào)整呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征。高位熱門(mén)板塊如CPO、AI應(yīng)用等遭遇大幅回調(diào)，而部分低估值板塊則顯示出抗跌性。這種分化恰恰反映了資金在板塊間的有序輪動(dòng)。從歷史數(shù)據(jù)看，牛市中的調(diào)整往往表現(xiàn)為前期漲幅過(guò)大板塊的技術(shù)性回調(diào)，同時(shí)資金開(kāi)始尋找新的價(jià)值洼地。

融資余額變化與指數(shù)波動(dòng)之間存在高度相關(guān)性。近期兩市融資余額持續(xù)增長(zhǎng)，即使在大盤(pán)調(diào)整期間仍保持相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明杠桿資金對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然看好。值得注意的是，盡管短期出現(xiàn)調(diào)整，但政策面、資金面和基本面三大支柱依然穩(wěn)固，支撐牛市的核心邏輯依然未變。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)陳宇恒表示：“盡管牛市核心邏輯未變，但短期市場(chǎng)的調(diào)整或還未到尾聲。在牛市核心邏輯未變之下，目前的調(diào)整仍是牛市途中的震蕩，尤其是獲利盤(pán)兌現(xiàn)下的洗盤(pán)。這種洗盤(pán)，短期可博弈反彈，中期逢低仍是考慮加倉(cāng)的時(shí)機(jī)。對(duì)于投資者而言，需保持中長(zhǎng)期視角，忽略短期波動(dòng)。對(duì)于基本面良好、行業(yè)前景明確的優(yōu)質(zhì)公司，短期調(diào)整反而是逢低布局的機(jī)會(huì)。”

中原證券首席策略分析師張剛認(rèn)為：“當(dāng)前，A股市場(chǎng)正處于內(nèi)外政策利好交織、流動(dòng)性充裕的有利環(huán)境。市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)明顯改善跡象，銀行間市場(chǎng)資金利率平穩(wěn)，兩市成交金額連續(xù)多個(gè)交易日突破2萬(wàn)億元。全球配置資金凈流入A股市場(chǎng)，居民儲(chǔ)蓄正在加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，形成持續(xù)的增量資金來(lái)源。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)以穩(wěn)步震蕩上行為主，仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤(pán)的變化情況。”

記者 黃都