近期，生態環保行業上市公司東珠生態(603359)向市場拋出一則重磅消息——公司擬跨界進入衛星通信領域。根據公告，其正籌劃通過發行股份及支付現金的方式收購凱睿星通信息科技(南京)股份有限公司(以下簡稱“凱睿星通”)的控制權,同時擬募集配套資金。凱睿星通官網顯示，這是一家主要從事衛星通信技術與系統研發、生產的高科技企業。

由于上述事項預計構成重大資產重組,東珠生態已申請自2025年8月27日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

連虧兩年背后：資金周轉面臨壓力

籌劃跨界的背后，是東珠生態近年來業績的持續下滑。

2021年，東珠生態營收和歸母凈利潤雙雙達到頂峰后，便開啟下行模式。其中，公司營收從27.11億元縮減至2024年的3.76億元，下滑86.13%;2022年，公司歸母凈利潤大幅跳水至0.35億元，2023年、2024年更是出現連續虧損，虧損總額超過10億元。

2025年上半年，東珠生態的業績表現仍未好轉。報告期內，公司營收為2.08億元，同比下滑23.04%;歸母凈利潤同比由盈轉虧。

與東珠生態相似，生態環保行業其他上市公司的業績表現同樣不佳。以東珠生態IPO時列出的可比上市公司今年上半年的業績表現為例，僅棕櫚股份一家實現營收同比增長，僅文科股份一家實現盈利。2025年前6個月，包括東珠生態在內的9家上市公司(剔除盈利的文科股份和已退市的*ST美尚),合計虧損金額超過11.74億元。

近年來，生態環保行業企業面臨新增訂單量減少、工程項目款回款不暢等經營難題。東珠生態在2025年半年報中解釋業績虧損原因時稱：“報告期內，公司新增訂單數量減少，在手訂單產值轉換率下降。”

不僅如此，截至今年6月底，東珠生態計提的合同資產壞賬準備達到8.68億元，計提后的合同資產仍高達44.42億元，占公司總資產比重超過65%。若算上應收賬款，兩者合計占比達到73.44%。

再往前看，2024年東珠生態業績大虧，合同資產減值損失高達4.26億元，報告期內還產生了5560.53萬元的壞賬損失。2023年，公司計提了約4.4億元合同資產減值準備。此外，2020年至2022年，東珠生態的壞賬損失分別為1304.9萬元、1.6億元和5194.06萬元。

超六成貨幣資金被凍結

面對行業及自身發展的階段性挑戰，東珠生態此前曾尋找過新的業績增長點。

2021年底至2023年初，東亞前海證券、華鑫證券、中信建投等多家機構的研報對東珠生態予以覆蓋，其中均提到林業碳匯有望成為公司的第二主業。

林業碳匯是指利用森林的儲碳功能，通過植樹造林、加強森林經營管理、減少毀林、保護和恢復森林植被等活動，吸收和固定大氣中的二氧化碳，并按照相關規則與碳匯交易相結合的過程、活動或機制。然而，這一被市場寄予厚望的業務，如今卻面臨拓展不及預期的風險。

2025年半年報中，東珠生態直言：“公司林業碳匯業務雖然拓展多年，但業務發展仍面臨一定的不確定性。”公司進一步解釋，前期高投入、回報周期長(通常10年至30年)、收益不確定等特點，使林業碳匯短期內對公司的經營業績影響較小。公司同時強調，由于碳交易價格波動大，收益兌現周期可能會延長，或將進一步加劇公司現金流壓力。

眼下，東珠生態面臨的現金流壓力不小。截至2025年6月底，公司賬上貨幣資金為2.65億元(主要為銀行存款)，然而短期借款卻有近3.54億元。不僅如此，公司貨幣資金還存在被凍結的情況。

財報顯示，截至2025年6月30日，東珠生態有1.79億元(截至財務報表報出日，已解凍約1547萬元)的貨幣資金因涉訴凍結而處于受限狀態，凍結金額占期末貨幣資金總額比重約為67.55%。

企查查數據顯示，9月1日，東珠生態新增1條被執行人信息，執行標的約為235萬元，執行法院為杭州市蕭山區人民法院。而自2025年3月24日至今，公司已累計新增8條被執行人信息，被執行總額超過5600萬元。

在大量貨幣資金被凍結的情況下，東珠生態又將部分合同資產予以抵押以進行借款。2025年半年報顯示，這筆金額達到1.29億元。

首個海外項目能否“扳回一城”

在業績、現金流承壓的情況下，東珠生態也試圖在主業上尋找突破口。自2023年起，公司已連續三年提請股東會授權董事會全權辦理以簡易程序向特定對象發行股票的相關事宜。相關公告中曾提到，擬將募集資金用于公司主營業務相關項目建設及補充流動資金。不過，三年來，通過簡易程序定增的計劃未有實質性進展。

“公司近年來一直想在主業上尋求突破，但受行業環境影響，始終沒有找到合適的項目。”9月4日盤后，東珠生態工作人員對《大眾證券報》記者表示。

好在，一筆新簽訂的海外訂單給東珠生態帶來了喘息機會。這份發布于今年2月12日盤后的《關于收到中標通知書》顯示，東珠生態所屬聯合體收到了招標人(亞洲煙草工業集團有限公司)下發的中標通知書，確定其為老撾占巴塞省土地整理項目(EPC)總承包的中標人。該項目總投資估算為35億元。5月19日，東珠生態對外披露，公司所屬聯合體已與亞洲煙草工業集團有限公司簽署了建設項目工程總承包合同。

隨著信息的逐漸公開，二級市場開始沸騰。2025年2月14日至2025年5月23日，東珠生態股價累計上漲66.74%，一度摸高至8.8元/股，并在67個交易日內拿下14個漲停板。

就在股價摸高后回調之際，東珠生態的董事李嘉俊按下了減持按鈕。6月19日公司盤后發布的減持計劃公告顯示，李嘉俊計劃通過集中競價方式減持不超過5.88萬股所持公司股份。據Wind數據，李嘉俊已在8月7日減持了3萬股所持公司股份，套現約21萬元。

值得一提的是，業績開始滑坡的2022年、2023年，東珠生態的控股股東、實控人也曾大筆減持。Wind數據顯示，2022年7月29日至2023年7月20日期間，公司實控人席惠明、席惠明之妻浦建芬、席惠明之女席曉燕合計套現約2.86億元。

回到海外項目本身，東珠生態推動該項目的資金從何而來?

“我了解到的情況是項目業主方(發包人)準備的資金比較充足(或由其前期墊付)，因此公司在該項目上面臨的資金壓力不大。”前述東珠生態工作人員對記者表示。

除了建設資金的來源，作為東珠生態的首個海外項目，在沒有海外建設經驗的前提下，能否確保相關項目按期保質完成，也是市場關注的焦點。對于這一問題，東珠生態工作人員表示：“公司在推進海外項目上十分謹慎，公司高管和工程項目經理都已經去過現場進行勘察。不過，考慮到當地的風土民俗和國內的區別，現場施工還是會存在一定風險，屆時公司管理層會積極去解決。”

記者 陳陟