9月25日，A股主要股指集體低開后繼續震蕩走高，創指再度創出3年多以來新高。從盤面上看，AI概念股繼續走強，CPO、液冷、智能體概念漲幅居前，海光信息等多股創歷史新高；核電、有色金屬等板塊表現強勢；半導體產業鏈多數回調，黃金、油氣、地產等板塊普遍低迷。

業內人士認為，在短期市場震蕩加劇、連板情緒低迷的背景下，需警惕高估值題材的波動風險，建議采取“核心+衛星”配置策略：核心倉位聚焦AI算力、半導體材料等高景氣主線，衛星倉位可布局銅、白銀等受益于全球流動性寬松的品種，同時關注長視頻、創新藥等板塊估值修復的機會。

多只AI概念股創歷史新高

周四，A股市場出現了較為明顯的分化態勢。其中，近期持續走強的AI核心主線持續走高，且該主線的龍頭大多是大市值品種。因此，此類品種較為集中的股指，比如創業板指、中證500指數、滬深300指數、科創50指數、深證成指等相繼創下階段性新高。不過，中小市值品種較為集中的中證1000指數、中證2000指數則較為疲軟。動量資金仍然圍繞核心主線持續布局，熱點結構已呈現出強者恒強的馬太效應。

截至收盤，上證綜指微跌0.01%，報3853.3點；科創50指數上漲1.24%，報1474.49點；深證成指上漲0.67%，報13445.9點；創業板指上漲1.58%，報3235.76點。滬深兩市成交23711億元，較前一交易日增加443億元。

在板塊方面，通信股漲幅居前，液冷概念因英偉達技術升級需求大幅上漲，宏盛股份3連板、浪潮信息漲停創歷史新高，背后是AI芯片功耗突破2000W催生的散熱技術迭代需求。CPO概念同步走強，劍橋科技、華工科技雙漲停創新高。傳媒股領漲兩市，歡瑞世紀、天下秀等漲停，芒果超媒、昆侖萬維、冰川網絡、順網科技、值得買等漲超5%。

有色金屬全天強勢，中洲特材、精藝股份、洛陽鉬業等漲停，銅陵有色、北方銅業、金誠信、西部礦業等漲超6%。中信建投表示，除了美聯儲處于降息通道帶來的貨幣寬松外，國內正在推行的“反內卷”優化生產要素，提升各環節盈利能力和改善市場預期，有利于金屬價格上漲向下游的傳導。中國聚變能源有限公司的公開亮相，為核電板塊注入政策預期，合鍛智能、法爾勝等概念股快速封板，成為午后市場為數不多的新熱點。

下跌板塊中，紡織服飾領跌，泰慕士跌停。農林牧漁表現不佳，家用電器跌幅靠前，宏昌科技、聯域股份等跌超5%。半導體產業鏈出現分化，光刻機、設備端多數調整，騰景科技、藍英裝備等跌逾4%，反映出短期題材炒作后的兌現壓力。

應用端補漲動能強勁

自9月以來的A股市場動量資金主要圍繞AI核心主線反復布局。一方面，各路資金進入A股的渠道主要是ETF，尤其是當A股市場出現明顯的漲升主線之后，此主線對應的ETF會迅速放量，從而進一步強化漲升主線的力度。另一方面則是因為當前AI的確是全球經濟最為亮麗的產業主線，不時涌現出新的且重要的新產業催化劑，進而擁有了強大的資金吸引力。阿里巴巴推出Qwen3-Max大模型成為重要催化劑，智能體、游戲板塊集體異動，昆侖萬維大漲近10%，用友網絡觸及漲停。這與近一年科技股“技術突破—場景應用—商業變現”的良性循環高度契合，類似寒武紀-U上半年營收增速達43倍的成長故事正在更多細分領域上演。

金百臨咨詢分析師秦洪表示：“如此就形成了閉環，‘馬太效應’隨之顯現，推動著AI主線反復涌現出強勢股，也推動著相關龍頭股的市值迅速膨脹。這在A股中體現得更為明顯，比如說中芯國際在近期的強勢就牽引著科創50指數反復走高。類似個股在創業板指中也有所體現，CPO等龍頭品種的市值也迅速膨脹至數千億元，從而驅動著創業板指在近期迭創階段性高點。當然，創業板指在近期的強勢，與新能源電池主線的龍頭品種寧德時代的強勁表現也有著密切的關聯。”

申萬宏源證券分析師沈思逸認為，在短期市場震蕩加劇的背景下，需警惕高估值題材的波動風險，建議采取“核心+衛星”配置策略：核心倉位聚焦AI算力、半導體材料等高景氣主線，衛星倉位可布局銅、白銀等受益于全球流動性寬松的品種，同時關注長視頻、創新藥等估值修復機會。市場調整反而是機會，中期向好趨勢不改。

秦洪表示：“在當前背景下，A股市場的短線走勢的確存在一定的高位震蕩的可能性，畢竟交易過于擁擠，需要釋放出一定的波動能量，從而對短線波動形成壓力源。但由于新的支撐點在努力生長，部分動量資金也在積極分散倉位，從而有望給短線波動帶來緩沖能量。在操作中，盡量不追漲漲幅較高的品種，可低吸三季度業績增速有望超預期或者有新產業催化劑的品種。”

記者 黃都