28日，東方雨虹（002271）披露2025年三季度報告。前三季度，公司營收及凈利均出現同比下降。為改善資產結構，公司決定出售不動產和股票資產，并進行債務重組。10月28日，東方雨虹股價下跌1.13%，報收于13.12元/股，但機構認為，考慮到公司單季度收入拐點或出現，疊加應收結構持續改善，維持“買入”評級，并上調了最高目標價。

業績下滑 積極盤活資產

三季報顯示，前三季度，東方雨虹實現營業收入206億元，同比減少5.06%；歸母凈利潤8.1億元，同比減少36.61%。公司表示，受市場需求不及預期影響，營業收入同比下降，收入及綜合毛利率下降共同導致利潤空間收窄。其中，三季度實現營業收入70.32億元，同比上升8.51%；凈利潤2.45億元，同比下降26.58%。

為周轉資金，東方雨虹發布了關于出售資產的公告，擬將公司及下屬子公司部分資產進行出售，交易標的資產為位于北京市昌平區英澤路8號院4號樓兩套不動產，合計成交金額2313.08萬元。

東方雨虹表示，本次交易將提升公司資金周轉及運營效率，實現資產有效配置，保障公司的可持續發展。不過，本次交易預計形成資產處置損失2345.61萬元，達到公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上。

不僅如此，東方雨虹還出售了金科服務股票資產，并進行債務重組。公告顯示，因部分下游客戶無法以現金方式清償公司債務，為加快債權清收，實現資金回籠，公司作為債權人通過取得部分下游客戶已建成的住宅、商鋪、辦公用房等抵債資產用于抵償其所欠付公司款項，相關債權的賬面價值共計19877.01萬元。此外，公司作為債務人向債權人抵出抵債資產或自有房產用于抵償公司欠款，相關債務的賬面價值共計2493.15萬元。

收入拐點或出現 機構上調目標價

“公司公告三季度作為債權人獲得抵債資產2 億元，其中已過戶房產對應債權賬面價值1.1 億元、未過戶已售出或已抵出資產對應債權賬面價值0.91 億元。此外，公司計劃出售參與金科股份司法重整以等額債券資產所得金科服務股票、出售部分不動產，積極盤活資產，實現資金回籠，優化公司財務狀況。截至三季度末，公司賬面應收賬款凈值為86.86 億元，同比下降18.6%，應收結構持續改善。三季度末公司資產負債率為50.22%，同比增加6.08%，有息負債率為21.1%，同比增加3.3%，整體維持在健康區間。”華泰證券對東方雨虹發布的三季報如是點評道。

考慮到公司毛利率修復偏緩，同時加快處置盤活資產，期間可能造成一定處置損失，華泰證券下調了對東方雨虹2025年至2027年歸母凈利潤預測至9.58億元、16.42億元、22.92億元。

不過，考慮到公司單季度收入同比拐點或出現，售價承壓背景下，華泰證券推測公司銷量穩健增長，市占率或進一步提升，給予公司2026年25倍PE估值，上調目標價為17.19元/股，較此前最高目標價上調了24.57%。10月28日，東方雨虹股價下跌1.13%，報收于13.12元/股。

實習記者 孫瑋澤 記者 陳慧