2025年前三季度，A股43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4216.23億元，歸母凈利潤1692.54億元，分別同比增長16.88%、62.41%，整體業(yè)績迎來大幅增長。其中，中信證券以558.15億元的營收、231.59億元的凈利潤穩(wěn)居“雙龍頭”地位；國泰海通緊隨其后，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入458.93億元，歸母凈利潤220.74億元。

中航證券認(rèn)為，券商各業(yè)務(wù)均有增長，其中，經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)為業(yè)績增長的主要推動項(xiàng)，主要受益于市場交易活躍度顯著改善，前三季度全市場日均成交額同比大幅增長，疊加兩融余額持續(xù)攀升并創(chuàng)下新高，共同強(qiáng)化了券商板塊的業(yè)績確定性。

頭部券商營收規(guī)模優(yōu)勢顯著

從今年前三季度營業(yè)收入來看，行業(yè)集中度保持較高水平，多家上市券商營收突破百億元。

具體來看，中信證券以558.15億元的營收位居第一，領(lǐng)先第二名國泰海通（458.92億元）近100億元，華泰證券、廣發(fā)證券、中國銀河、中金公司緊隨其后，營業(yè)收入均超過200億元。

增速方面，多數(shù)券商實(shí)現(xiàn)營收正增長，僅西部證券營收出現(xiàn)負(fù)增長，該公司前三季度營業(yè)收入同比減少2.17%。

“雙龍頭”格局 天風(fēng)證券扭虧

凈利潤方面，中信證券仍保持絕對優(yōu)勢，以231.59億元的凈利潤排名首位；國泰海通則以220.74億元的凈利潤緊隨其后，形成“雙龍頭”格局。

此外，華泰證券、中國銀河、廣發(fā)證券的歸母凈利潤也超過百億元，分別達(dá)127.33億元、109.68億元、109.34億元，構(gòu)成行業(yè)第二梯隊(duì)。

值得關(guān)注的是，天風(fēng)證券前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，同比扭虧為盈，成為業(yè)績分化中的“亮點(diǎn)”。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這可能與天風(fēng)證券調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險控制等因素有關(guān)，其后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成業(yè)績增長第一引擎

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為券商傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為業(yè)績增長的第一引擎。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，43家券商實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入1125.40億元，同比大漲67.41%，遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)增速。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高增長，主要得益于市場活躍度提升帶來的交易傭金收入增加。2025年前三季度，A股主要指數(shù)全線上漲，截至三季度末，上證指數(shù)、深證成指分別上漲15.84%、29.88%，市場交投活躍。

上交所官網(wǎng)披露最新開戶數(shù)據(jù)顯示，2025年9月A股新開戶293.72萬戶，環(huán)比8月265.03萬戶增長10.83%，同比2024年9月182.74萬戶大增60.73%，創(chuàng)今年以來單月第二高紀(jì)錄，僅次于3月306.55萬戶。累計(jì)來看，2025年前三季度A股新開戶總數(shù)達(dá)2014.89萬戶，較2024年同期1346.46萬戶增加668.43萬戶，增幅49.64%。市場活躍度的提升，直接帶動了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的增長。

此外，國聯(lián)民生、國泰海通、國信證券這三家并購重組券商，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增速包攬前三，成為行業(yè)增長的一大亮點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這可能與并購重組后資源整合、業(yè)務(wù)協(xié)同等因素有關(guān)，其后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。

“盡管行業(yè)整體業(yè)績大幅增長，但券商之間的業(yè)務(wù)分化依然顯著。頭部券商憑借規(guī)模優(yōu)勢、業(yè)務(wù)多元化布局等優(yōu)勢，保持了較高的增速；而中小券商則因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、區(qū)域集中度過高等因素，增速相對較慢。”對此，南京一券商分析師5日向《大眾證券報(bào)》記者表示，投資機(jī)會上，券商板塊仍具備延續(xù)上漲的基礎(chǔ)，但增速較三季度或會放緩。投資者可關(guān)注頭部券商（如中信證券、國泰海通）的規(guī)模優(yōu)勢與業(yè)務(wù)多元化布局，以及中小券商（如國聯(lián)民生）的并購重組與業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)會。

記者 張曌