2025年前三季度，A股43家上市券商合計實現營業收入4216.23億元，歸母凈利潤1692.54億元，分別同比增長16.88%、62.41%，整體業績迎來大幅增長。其中，中信證券以558.15億元的營收、231.59億元的凈利潤穩居“雙龍頭”地位；國泰海通緊隨其后，實現營業收入458.93億元，歸母凈利潤220.74億元。

中航證券認為，券商各業務均有增長，其中，經紀和自營業務為業績增長的主要推動項，主要受益于市場交易活躍度顯著改善，前三季度全市場日均成交額同比大幅增長，疊加兩融余額持續攀升并創下新高，共同強化了券商板塊的業績確定性。

頭部券商營收規模優勢顯著

從今年前三季度營業收入來看，行業集中度保持較高水平，多家上市券商營收突破百億元。

具體來看，中信證券以558.15億元的營收位居第一，領先第二名國泰海通（458.92億元）近100億元，華泰證券、廣發證券、中國銀河、中金公司緊隨其后，營業收入均超過200億元。

增速方面，多數券商實現營收正增長，僅西部證券營收出現負增長，該公司前三季度營業收入同比減少2.17%。

“雙龍頭”格局 天風證券扭虧

凈利潤方面，中信證券仍保持絕對優勢，以231.59億元的凈利潤排名首位；國泰海通則以220.74億元的凈利潤緊隨其后，形成“雙龍頭”格局。

此外，華泰證券、中國銀河、廣發證券的歸母凈利潤也超過百億元，分別達127.33億元、109.68億元、109.34億元，構成行業第二梯隊。

值得關注的是，天風證券前三季度實現歸母凈利潤1.53億元，同比扭虧為盈，成為業績分化中的“亮點”。業內分析認為，這可能與天風證券調整業務結構、加強風險控制等因素有關，其后續業績表現值得持續關注。

經紀業務成業績增長第一引擎

從業務結構來看，經紀業務作為券商傳統核心業務，實現爆發式增長，成為業績增長的第一引擎。數據顯示，今年前三季度，43家券商實現經紀業務收入1125.40億元，同比大漲67.41%，遠超其他業務增速。

經紀業務的高增長，主要得益于市場活躍度提升帶來的交易傭金收入增加。2025年前三季度，A股主要指數全線上漲，截至三季度末，上證指數、深證成指分別上漲15.84%、29.88%，市場交投活躍。

上交所官網披露最新開戶數據顯示，2025年9月A股新開戶293.72萬戶，環比8月265.03萬戶增長10.83%，同比2024年9月182.74萬戶大增60.73%，創今年以來單月第二高紀錄，僅次于3月306.55萬戶。累計來看，2025年前三季度A股新開戶總數達2014.89萬戶，較2024年同期1346.46萬戶增加668.43萬戶，增幅49.64%。市場活躍度的提升，直接帶動了券商經紀業務收入的增長。

此外，國聯民生、國泰海通、國信證券這三家并購重組券商，經紀業務增速包攬前三，成為行業增長的一大亮點。業內分析認為，這可能與并購重組后資源整合、業務協同等因素有關，其后續表現值得關注。

“盡管行業整體業績大幅增長，但券商之間的業務分化依然顯著。頭部券商憑借規模優勢、業務多元化布局等優勢，保持了較高的增速；而中小券商則因業務結構單一、區域集中度過高等因素，增速相對較慢。”對此，南京一券商分析師5日向《大眾證券報》記者表示，投資機會上，券商板塊仍具備延續上漲的基礎，但增速較三季度或會放緩。投資者可關注頭部券商（如中信證券、國泰海通）的規模優勢與業務多元化布局，以及中小券商（如國聯民生）的并購重組與業務協同機會。

記者 張曌