11月以來，化工原料板塊逆市走強(qiáng)，成為A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。截至11月10日，化工原料指數(shù)（代碼886004，數(shù)據(jù)來源于Wind）11月以來累計(jì)上漲6.42%，多只細(xì)分領(lǐng)域龍頭股漲幅顯著。業(yè)內(nèi)人士表示，這是“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)供給側(cè)優(yōu)化等新興需求拉動(dòng)、部分產(chǎn)品價(jià)格上漲邏輯的共振，化工原料板塊估值有望抬升。

細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)凸顯

盤面顯示，上緯新材、長(zhǎng)華化學(xué)、海科新源、聯(lián)合化學(xué)、金瑞礦業(yè)、永太科技、斯迪克、國(guó)恩股份、凱盛新材11日分別上漲20%、19.99%、16.8%、10.74%、10.03%、10.02%、9.77%、9.68%、9.03%。

11月以來，化工原料板塊表現(xiàn)顯著強(qiáng)于其它板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，化工原料指數(shù)11月以來上漲6.42%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)（1.21%）、深證成指（-0.67%）的表現(xiàn)。化工板塊內(nèi)龍頭股表現(xiàn)比較突出，MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）龍頭萬華化學(xué)本月漲幅為8.49%。

從資金流向看，化工板塊成為資金的“避風(fēng)港”。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，化工行業(yè)正從“產(chǎn)能過剩”向“供需緊平衡”過渡，細(xì)分領(lǐng)域（如MDI、氟化工、磷化工）的投資價(jià)值凸顯。

業(yè)績(jī)、估值有望雙提升

近期，政策針對(duì)化工行業(yè)的“反內(nèi)卷”措施持續(xù)加碼，成為板塊走強(qiáng)的核心支撐。9月25日，工信部等七部門發(fā)布《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，明確提出“2025年至2026年，石化化工行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%以上，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，精細(xì)化延伸、數(shù)字賦能和本質(zhì)安全水平持續(xù)提高，減污降碳協(xié)同增效明顯，化工園區(qū)由規(guī)范建設(shè)向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)”。

投資策略上，東方證券研究員倪吉認(rèn)為：“后續(xù)宏觀改善后，歐美需求相關(guān)度高的品種將率先受益，與新興國(guó)家相關(guān)度高的產(chǎn)品稍后也會(huì)迎來復(fù)蘇。預(yù)計(jì)MDI和PVC（聚氯乙烯）是確定性較高的品種。”

“2025年前三季度，多數(shù)化工龍頭公司資本性開支同比下降。”開源證券分析師金益騰認(rèn)為，在“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)下，化工行業(yè)供需格局持續(xù)向好，行業(yè)企業(yè)盈利向好修復(fù)，同時(shí)行業(yè)估值有望抬升，化工行業(yè)有望迎來業(yè)績(jī)、估值雙重提升。記者 張曌