2025年12月，A股市場在政策預期升溫、流動性寬松及基本面修復等多重因素共振下，迎來跨年行情布局窗口期。券商機構普遍認為，當前市場風險已充分釋放，政策窗口期與科技產業趨勢形成合力，科技成長、消費板塊將成為核心驅動力，2026年“慢牛”格局有望延續。

3日，上海一券商分析師向《大眾證券報》記者表示，2025年末至2026年初的跨年行情將呈現“科技領漲、消費復蘇、券商助攻”的格局。建議投資者沿政策主線布局高景氣賽道，同時關注低估值藍籌的補漲機會。

跨年行情已經開啟

2010年以來，跨年行情共出現6次。其中，1次持續上行、2次先上行后震蕩、3次是“上行—震蕩—再上行”的走勢。

“跨年行情的節奏主要受政策和外部事件、流動性、市場情緒影響。”華金證券分析師鄧利軍表示，政策收緊或外部事件偏負面可能導致行情出現震蕩，如2009年末防通脹、2017年末去杠桿、2019年末新冠疫情、2021年1月美債收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等；流動性收緊也可能使得行情轉為震蕩，如2017年底美聯儲加息；此外，市場情緒過熱也可能導致行情出現震蕩，如2010年和2020年1月上證綜指PE分位數都在69%以上。

值得一提的是，年末流動性偏緊也可能導致行情延遲至次年開啟：如2010年末央行接連提準加息，2013年末國內銀行間拆借利率全面上漲，2015年、2016年、2018年末美聯儲均有加息，導致這些年份的春季行情均于次年1月開啟。

鄧利軍同時表示：“今年來看，政策積極、外部風險有限、流動性寬松下跨年行情已經開啟，難以出現大調整。年底外部風險可能相對偏小，中美關系短期有改善跡象、中東和俄烏等地緣風險邊際下降。當前國內A股情緒依然處于中性或偏低水平，國內政策對風險偏好依然有支撐。”

“中國股市進入擊球區”

2025年12月至2026年2月是政策、流動性、基本面向上共振的窗口期。對此，國泰海通證券認為，市場風險已大幅釋放，中國股市進入擊球區，看好中國市場前景，原因有三點：1、市場調整的時間和空間已與歷次牛市主線回調相當，恐慌拋售殺出交易風險釋放。2、政策窗口期臨近，市場有望建立新預期。3、中金公司合并標志著資本市場改革加快，11月21日16只硬科技ETF迅速獲批，隱含監管層穩定市場的決心與行動部署。

“機會總在恐慌中出現。”國泰海通證券分析師方奕認為，“中國股市將逐步企穩與展開跨年攻勢，上升的空間還很大，眼下是增持的良機。主題推薦：從再平衡到再配置，科技成長主題有望重回主線，看好產業與政策新催化密集的商業航天、AI應用、機器人、內需消費。”

投資策略上，華金證券表示，短期繼續關注科技成長和核心資產。其中，科技成長是跨年行情的主線：一是歷年跨年行情中，無論是震蕩期間還是上行期間，高景氣的行業都是領漲的主線，有延續性。二是科技成長仍是主線：11月底至今領漲的科技主線后續可能延續；當前產業趨勢上行的是人工智能等科技行業。另外，成長中的軍工、通信和消費中的零食等短期情緒和估值相對偏低。短期建議繼續關注：政策和產業趨勢向上的電子（消費電子、半導體）、計算機（自動駕駛）、通信（算力）、傳媒（AI應用）、軍工、機械（機器人）；可能受益于政策的食品、汽車、商貿零售、社服；基本面可能改善的電新、醫藥等。

華福證券投資策略分析師周浦寒表示，跨年關注方向：1、在政策和流動性的呵護下，一方面看好科技方面豆包與微信小店“送禮物”行情的延續，一方面看好歲末年初保險“開門紅”的紅利行情，以首發經濟為代表的新興消費領域也值得關注；2、產業趨勢方面，建議關注低空經濟與自主可控；3、中長期來看，建議關注并購重組、化債、需求持續增長、確定性成長四大方向。記者 張曌