受益于多重事件催化，12月8日，CPO（光電共封裝）概念板塊強(qiáng)勢爆發(fā)，CPO概念大漲4.58%。Wind數(shù)據(jù)顯示，CPO概念指數(shù)（8841258.WI）8日大漲9.28%，成交額達(dá)1159.96億元，換手率為7.64%，收盤突破8080點(diǎn)，創(chuàng)反彈新高。板塊內(nèi)19只成分股全線上漲，天孚通信、光庫科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)等龍頭股漲幅均超10%。值得注意的是，中際旭創(chuàng)、天孚通信股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，新易盛股價(jià)逼近歷史高點(diǎn)。

從消息面來看，近期，全球AI領(lǐng)域捷報(bào)頻傳，不斷提高市場對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施需求的預(yù)期。亞馬遜AWS發(fā)布新一代AI訓(xùn)練芯片Trainium3，基于3納米制程，性能較前代提升4倍。谷歌、英偉達(dá)、AMD等巨頭也紛紛展示或發(fā)布其在模型、芯片及互聯(lián)技術(shù)上的最新進(jìn)展。此外，包括英偉達(dá)、阿里、AMD在內(nèi)的多家行業(yè)巨頭公開否認(rèn)AI泡沫，強(qiáng)調(diào)其長期革命性意義，為市場情緒提供了“定心丸”。

此外，國內(nèi)DeepSeek—V3.2正式版發(fā)布，在多項(xiàng)測試中達(dá)到國際頂尖水平；摩爾線程的成功上市也極大提振了國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的信心。這些事件共同強(qiáng)化了全球AI軍備競賽已進(jìn)入白熱化，對(duì)底層算力，尤其是高效、低功耗的數(shù)據(jù)中心互聯(lián)技術(shù)的需求是迫切的。

與許多概念炒作不同，CPO板塊擁有扎扎實(shí)實(shí)的業(yè)績作為“壓艙石”。隨著AI服務(wù)器建設(shè)的放量，高速光模塊需求井噴，相關(guān)公司業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

此前，市場對(duì)CPO技術(shù)存在兩大疑慮：一是它會(huì)否徹底顛覆并替代現(xiàn)有的可插拔光模塊生態(tài)；二是其商業(yè)化落地何時(shí)到來。如今，這兩個(gè)疑慮正在被產(chǎn)業(yè)進(jìn)展快速消除。

其中，摩根大通等機(jī)構(gòu)指出，CPO并非傳統(tǒng)光模塊的“終結(jié)者”，而是面向更高性能、更高集成度需求的增量市場和互補(bǔ)性方案。可插拔光模塊在未來數(shù)年仍將是主流，市場規(guī)模預(yù)計(jì)從2025年的110億美元增長至2030年的230億美元。CPO則主要攻克GPU/XPU集群內(nèi)部極高密度、超低功耗的互聯(lián)瓶頸。此外，英偉達(dá)、博通等巨頭已推出高可靠性的CPO產(chǎn)品。摩根大通預(yù)測，CPO交換機(jī)將于2025年下半年開始小批量出貨，2027年有望迎來規(guī)模化轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一清晰且加速的時(shí)間表，徹底點(diǎn)燃了資本市場對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈早期紅利的期待。

值得關(guān)注的是，12月2日，芯片巨頭Marvell宣布以32.5億美元高價(jià)收購CPO初創(chuàng)公司Celestial AI，高調(diào)入局。此前的9月，另一家初創(chuàng)公司Nubis Communications也被Ciena收購。這些并購案表明，CPO技術(shù)路徑已成為全球半導(dǎo)體和互聯(lián)巨頭爭奪的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

目前來看，長城證券、國盛證券等多家券商強(qiáng)調(diào)“算力基礎(chǔ)設(shè)施是AI應(yīng)用落地的前提”，光模塊作為AIDC產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，將迎來“業(yè)績+估值”戴維斯雙擊。根據(jù)Lightcounting預(yù)測，全球光模塊市場規(guī)模將從2023年的106億美元增長至2027年的177億美元，2029年進(jìn)一步突破370億美元，其中800G/1.6T產(chǎn)品占比將超60%。中國廠商憑借成本與產(chǎn)能優(yōu)勢，有望持續(xù)受益于行業(yè)擴(kuò)容。

市場人士表示，當(dāng)前板塊整體市盈率處于歷史高位，需關(guān)注2026年一季度產(chǎn)能釋放后的業(yè)績兌現(xiàn)情況，避免盲目追高。CPO的炒作邏輯已經(jīng)從“講概念”進(jìn)入“看訂單”“驗(yàn)證績”“比技術(shù)”的深水區(qū)。未來應(yīng)該關(guān)注那些能夠持續(xù)攻克技術(shù)難關(guān)、穩(wěn)定交付高質(zhì)量產(chǎn)品、并深度綁定國內(nèi)外核心客戶的公司。

記者 劉揚(yáng)