2025年，在中國資本市場改革深化的背景下，“一年多次分紅”成為上市券商回饋股東的重要舉措。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有25家券商完成了中期分紅，累計派發(fā)金額超過107億元。同時，目前已有6家券商增設(shè)第三季度分紅方案。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市券商分紅潮是企業(yè)對股東回報的重視，同時也是券商行業(yè)盈利能力的提升與政策導(dǎo)向的深度契合。

關(guān)于券商分紅潮背后，上海一券商分析師10日向《大眾證券報》記者表示，2025年券商多次分紅的情況是政策引導(dǎo)下的合規(guī)實踐，隨著資本市場改革深化，券商通過持續(xù)、穩(wěn)定的分紅，正重塑投資者關(guān)系，筑牢長期競爭力根基。

分紅頻次與力度雙升

2024年發(fā)布的新“國九條”明確提出強(qiáng)化上市公司分紅監(jiān)管，鼓勵“一年多次分紅”，并建立持續(xù)、穩(wěn)定的回報機(jī)制。政策落地后，券商板塊迅速響應(yīng)。

除年度、半年度分紅外，根據(jù)相關(guān)公告，首創(chuàng)證券、興業(yè)證券、西部證券、西南證券、東北證券、國信證券擬進(jìn)行前三季度利潤分配，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利超過11億元。

其中，西部證券在半年度分紅基礎(chǔ)上增設(shè)第三季度分紅，實現(xiàn)“季度分紅常態(tài)化”。具體來看，西部證券于2025年10月28日發(fā)布公告稱，公司今年第三季度利潤分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元，擬分配的現(xiàn)金紅利總額約為8927萬元。這一數(shù)額將高于公司2025年半年度的分紅派現(xiàn)金額。2025年半年度，西部證券每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約為4463萬元。

同樣，西南證券也發(fā)布了第三季度利潤分配方案。關(guān)于分紅落實情況，西南證券介紹，公司以價值創(chuàng)造為基礎(chǔ)，并持續(xù)強(qiáng)化信披、投關(guān)等相關(guān)工作，堅持踐行“以投資者為本”理念，實施一年多次分紅，2024年三次現(xiàn)金分紅，總額占該年度歸母凈利潤的80.76%，2025年已完成半年度分紅，并正在推進(jìn)落實第三季度分紅，切實提升投資者獲得感。

頭部券商“財大氣粗”

從分紅情況來看，頭部券商“財大氣粗”，中信證券以中期42.98億元分紅居首，國泰海通（中期分紅26.27億元）、中國銀河（中期分紅13.67億元）緊隨其后。

中小券商“以比例取勝”。東吳證券中期分紅占凈利潤比例達(dá)35.5%，首創(chuàng)證券達(dá)34.01%，紅塔證券、山西證券等也突破30%。中小機(jī)構(gòu)通過高比例分紅吸引長期資金，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。

其中，東吳證券今年推出每10股派1.38元的中期分紅方案，分紅比例達(dá)35.5%，而高比例分紅已成為公司常態(tài)，2024年分紅率達(dá)65.52%、股息率曾居上市券商首位。

東吳證券近日在互動易上表示：“2025年1至9月，我國資本市場持續(xù)穩(wěn)定向好，公司積極把握市場機(jī)遇，堅持根據(jù)地戰(zhàn)略、特色化經(jīng)營、差異化發(fā)展取得實效，經(jīng)營質(zhì)效與行業(yè)地位不斷提升，實現(xiàn)歸母凈利潤29.35億元，取得歷史最佳業(yè)績表現(xiàn)，同比增長60.23%，行業(yè)排名14位。”

券商股估值上修空間充足

12月6日，證監(jiān)會主席吳清在中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會上，提出“對優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)優(yōu)化評價指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率”。

對此，長城證券分析師劉文強(qiáng)認(rèn)為，政策對優(yōu)質(zhì)券商進(jìn)行定向?qū)捤桑谀壳笆袌鱿鄬Y產(chǎn)荒、部分業(yè)務(wù)相對受限等背景下，預(yù)計未來新增杠桿資金將圍繞滿足投資者融資需求，提升以兩融為代表的資本中介業(yè)務(wù)收入。

投資策略上，方正證券分析師許旖珊表示：“資本市場延續(xù)高景氣、券商板塊利好持續(xù)積累，券商基本面改善趨勢與估值表現(xiàn)背離。在市場高景氣下，看好券商板塊2025年全年利潤維持同比高速增長，目前券商板塊估值與業(yè)績改善趨勢不匹配、估值上修空間充足。我們認(rèn)為近期券商板塊催化較多，監(jiān)管層關(guān)于適度拓寬資本空間與杠桿上限、中金并購案例落地、券商綜合賬戶試點(diǎn)再擴(kuò)容，這些利好積累有望帶動板塊估值修復(fù)。個股方面建議關(guān)注做強(qiáng)做優(yōu)的中大型券商：廣發(fā)證券、國信證券、東方證券、中金公司、華泰證券、中信證券、長江證券、國泰海通等。”

記者 張曌