12月上半月 (12月1日至12日)，中科院合肥等離子體物理研究所及聚變新能安徽公布中標(biāo)項(xiàng)目總額24.02億元，其中，中標(biāo)預(yù)算金額超過5000萬元的項(xiàng)目達(dá)到9個(gè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，可控核聚變?cè)陧攲右?guī)劃中首次列入未來產(chǎn)業(yè)，且目前行業(yè)資本開支明顯進(jìn)入到上行周期。一方面，可控核聚變或成終極能源，全球能源體系有望重構(gòu);另一方面，國內(nèi)外資本開支有望提速，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈訂單放量。

事件驅(qū)動(dòng) 核聚變招投標(biāo)進(jìn)程加速推進(jìn)

2025年11月，中科院合肥等離子體物理研究所及聚變新能安徽的招標(biāo)金額顯著放量，僅11月招標(biāo)金額就達(dá)到39億元，而2025年一季度、二季度、三季度的招標(biāo)金額分別僅為4.48億元、4.40億元、8.72億元，11月單月招標(biāo)金額已顯著超過前三季度招標(biāo)金額的總和。

12月上半月(12月1日至12日)，中科院合肥等離子體物理研究所及聚變新能安徽公布中標(biāo)項(xiàng)目總額24.02億元，其中，中標(biāo)預(yù)算金額超過5000萬元的項(xiàng)目達(dá)到9個(gè)。

從部分中標(biāo)結(jié)果來看，BEST(聚變實(shí)驗(yàn)裝置)系統(tǒng)CC、CS、PF磁體電源-1標(biāo)段預(yù)算金額為1.08億元，第一至第三中標(biāo)候選人分別為通達(dá)電磁能股份有限公司(投標(biāo)報(bào)價(jià)7691萬元)、榮信匯科電氣股份有限公司(投標(biāo)報(bào)價(jià)8479萬元)、新風(fēng)光電子科技股份有限公司 (投標(biāo)報(bào)價(jià)1.02億元)。BEST屏蔽包層系統(tǒng)不銹鋼屏蔽塊預(yù)算金額為7900萬元，第一至第三中標(biāo)候選人分別為貴州航天新力科技有限公司 (投標(biāo)報(bào)價(jià)4918萬元)、合肥合鍛智能制造股份有限公司(投標(biāo)報(bào)價(jià)3950萬元)、上海第一機(jī)床廠有限公司(投標(biāo)報(bào)價(jià)4998萬元);磁體電源儲(chǔ)能系統(tǒng)預(yù)算金額8100萬元，第一至第二中標(biāo)候選人分別為寧波新容電器科技有限公司(王子新材控股子公司，投標(biāo)報(bào)價(jià)7980萬元)、安徽銅峰電子股份有限公司(投標(biāo)報(bào)價(jià)8096萬元)等。

總體來看，核聚變行業(yè)或逐步進(jìn)入到從密集招標(biāo)到密集中標(biāo)的階段，資本開支擴(kuò)張邏輯持續(xù)驗(yàn)證。

行業(yè)前瞻 “十五五”期間或存萬億級(jí)市場空間

從國內(nèi)來看，“十五五”規(guī)劃建議部署12項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)時(shí)，提到了16個(gè)“強(qiáng)國”的目標(biāo)。其中，在“加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，建設(shè)美麗中國”部分，提出“建設(shè)能源強(qiáng)國”。這是能源強(qiáng)國首次出現(xiàn)在五年規(guī)劃中。這意味著，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展對(duì)能源的需求，已不僅是保障供應(yīng)那么簡單，更要通過能源技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈和系統(tǒng)能力的全面提升，增強(qiáng)國際競爭力，支撐社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)。

能源強(qiáng)國的“強(qiáng)”，體現(xiàn)在科技自立自強(qiáng)的核心支撐上。就像電子設(shè)備需要芯片和操作系統(tǒng)，能源領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)也必須牢牢掌握在自己手中。這樣才能在能源競爭中不受制于人，甚至引領(lǐng)未來能源技術(shù)發(fā)展方向。核聚變作為終極能源，被列入“十五五”規(guī)劃前瞻布局的未來產(chǎn)業(yè)方向之一。核聚變不僅是能源轉(zhuǎn)型剛需、保障能源安全，還可以培育產(chǎn)業(yè)增量，帶動(dòng)高溫超導(dǎo)材料、特種制造、等離子體物理等上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

目前合肥已集聚近60家聚變能源企業(yè)，形成覆蓋十大環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，預(yù)計(jì)“十五五”期間將激活萬億級(jí)市場空間，成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

2025年12月11日，杭氧股份稱成功中標(biāo)緊湊型BEST低溫分配閥箱項(xiàng)目，標(biāo)志著國內(nèi)領(lǐng)先的深低溫技術(shù)供應(yīng)商已實(shí)質(zhì)性切入聚變裝置核心 “血液循環(huán)系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)了從部件到系統(tǒng)集成的能力跨越。這不僅驗(yàn)證了相關(guān)企業(yè)在極端工況下精密制造與系統(tǒng)集成的工程化實(shí)力，更揭示了可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈正在孕育的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

選股邏輯 關(guān)注磁體、電源、偏濾器等核心廠商

華創(chuàng)證券指出，可控核聚變?cè)陧攲右?guī)劃中首次列入未來產(chǎn)業(yè)，且目前行業(yè)資本開支明顯進(jìn)入到上行周期。一方面，可控核聚變或成終極能源，全球能源體系有望重構(gòu);另一方面，國內(nèi)外資本開支有望提速，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈訂單放量。未來3年—5年將是核聚變項(xiàng)目招投標(biāo)的高峰時(shí)期，國內(nèi)主要核聚變項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入達(dá)到1465億元。

對(duì)于具體投資標(biāo)的，華創(chuàng)證券表示鏈主層面繼續(xù)推薦合鍛智能、聯(lián)創(chuàng)光電，建議關(guān)注國光電氣等。磁體環(huán)節(jié)價(jià)值量占比高，建議關(guān)注西部超導(dǎo)、永鼎股份、精達(dá)股份等。堆內(nèi)結(jié)構(gòu)件持續(xù)推薦四創(chuàng)電子、應(yīng)流股份、皖儀科技，建議關(guān)注安泰科技等。

國泰海通證券表示，近日，上海超導(dǎo)科技股份有限公司披露了科創(chuàng)板IPO首輪審核問詢函回復(fù)，標(biāo)志著這家可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵企業(yè)距離登陸資本市場再進(jìn)一步。此次沖刺科創(chuàng)板，公司擬募集資金約12億元，用于擴(kuò)建二代高溫超導(dǎo)帶材生產(chǎn)基地及建設(shè)總部項(xiàng)目，旨在抓住全球可控核聚變研究加速推進(jìn)的歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵材料的自主可控。重點(diǎn)關(guān)注磁體、電源、偏濾器等在內(nèi)的可控核聚變關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心廠商。磁體相關(guān)公司為聯(lián)創(chuàng)光電、西部超導(dǎo)、永鼎股份;電源相關(guān)公司為王子新材、旭光電子、四創(chuàng)電子;堆內(nèi)外結(jié)構(gòu)件及其他分系統(tǒng)相關(guān)公司為合鍛智能、國光電氣、安泰科技、杭氧股份。

華龍證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)外多個(gè)實(shí)驗(yàn)裝置和示范堆項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)期，對(duì)極端環(huán)境材料、超高真空、大功率電源、精密磁體、深低溫系統(tǒng)等關(guān)鍵子系統(tǒng)與核心部件的需求已從理論走向采購清單。建議關(guān)注在相關(guān)領(lǐng)域具備稀缺技術(shù)積累、已進(jìn)入主要項(xiàng)目供應(yīng)鏈或通過重大驗(yàn)證的龍頭企業(yè)，聚焦其技術(shù)兌現(xiàn)與訂單落地進(jìn)程。可關(guān)注杭氧股份、西部超導(dǎo)、永鼎股份、安泰科技、國光電氣、上海電氣、中國核建、聯(lián)創(chuàng)光電、合鍛智能等。 宗禾