12月18日，A股主要股指走勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化，滬指小幅走高，創(chuàng)業(yè)板指大幅回落;港股方面，恒生指數(shù)尾盤(pán)翻紅。以CPO為代表的AI硬件主線回落，驅(qū)動(dòng)著創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)收出中陰K線。

業(yè)內(nèi)人士表示，得益于資源主線、商業(yè)航天、醫(yī)藥板塊、保險(xiǎn)股的強(qiáng)勢(shì)等因素，上證綜指、上證50指數(shù)收漲，說(shuō)明A股仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體可布局的方向上，AI產(chǎn)業(yè)景氣趨勢(shì)明確，中長(zhǎng)期核心主線地位穩(wěn)固。此外，供需改善、景氣上行的細(xì)分領(lǐng)域也值得重視。

銀行股一路走高

周四，A股三大股指集體低開(kāi)。早盤(pán)大小指數(shù)分化，滬指低開(kāi)回升，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)低走跌超2%。午后，滬指沖高回落，創(chuàng)指依舊低位窄震。滬深兩市成交1.66萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量1557億元。

截至收盤(pán)，上證綜指上漲0.16%，報(bào)3876.37點(diǎn);科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.46%，報(bào)1305.97點(diǎn);深證成指下跌1.29%，報(bào)13053.97點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌2.17%，報(bào)3107.06點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市及北交所共2843只股票上漲，2413只股票下跌。

銀行板塊盤(pán)中發(fā)力上揚(yáng)，截至收盤(pán)，上海銀行、渝農(nóng)商行漲超3%，寧波銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等均漲逾2%。機(jī)構(gòu)表示，會(huì)議明確方向?yàn)殂y行擴(kuò)表和對(duì)公中長(zhǎng)貸提供良好環(huán)境，同時(shí)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)妥化解地方與房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量底線。監(jiān)管定調(diào)下，政策利率下行空間有限，銀行息差預(yù)期改善，收入增長(zhǎng)格局向好。

AI醫(yī)療概念盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)拉升，截至收盤(pán)，嘉和美康、華人健康20%漲停，衛(wèi)寧健康漲超11%，美年健康、塞力醫(yī)療亦漲停。商業(yè)航天概念再度活躍，截至收盤(pán)，西測(cè)測(cè)試漲超12%，盤(pán)中一度漲近18%續(xù)創(chuàng)歷史新高;順灝股份、天箭科技、西部材料、奧普光電等均漲停。值得注意的是，順灝股份近15個(gè)交易日已斬獲8個(gè)漲停板，有望成為2025年跨年妖股。

萬(wàn)億級(jí)券商合并復(fù)牌上漲

此前已停牌將近一個(gè)月的中金公司與東興證券、信達(dá)證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，正式宣布以換股方式吸收合并后兩家公司，并宣布于周四復(fù)牌。根據(jù)預(yù)案，東興證券、信達(dá)證券全體A股股東將以其持有的股份換取中金公司新發(fā)行的A股股票，換股完成后，東興證券和信達(dá)證券將終止上市并注銷法人資格，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員將由中金公司承繼。停牌公告發(fā)布于2025年11月19日，次日三家公司股票同時(shí)停牌，而在停牌前的交易日，三家公司的股價(jià)均未出現(xiàn)異常波動(dòng)。

復(fù)牌后，三家公司股價(jià)均上漲。截至收盤(pán)，東興證券股價(jià)報(bào)14.44元/股，信達(dá)證券報(bào)18.23元/股，中金公司報(bào)36.18元/股，較現(xiàn)金選擇權(quán)/收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)錨定的定價(jià)上漲，東興證券更是直接漲停，一旦復(fù)牌后的價(jià)格與基準(zhǔn)價(jià)格出現(xiàn)明顯偏離，會(huì)使異議股東對(duì)于退出和換股的選擇更加敏感，從而影響后續(xù)投票和推進(jìn)節(jié)奏。

當(dāng)前正處于“牛市中繼”階段

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上證指數(shù)重新突破3885點(diǎn)才可看成有效走強(qiáng)，否則延續(xù)區(qū)間震蕩概率大。具體可布局的方向上，華安證券表示，AI產(chǎn)業(yè)景氣趨勢(shì)明確，中長(zhǎng)期核心主線地位穩(wěn)固。此外，供需改善、景氣上行的細(xì)分領(lǐng)域也值得重視。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)陳宇恒認(rèn)為：“當(dāng)前A股的信號(hào)已經(jīng)十分清晰：市場(chǎng)整體仍處于震蕩反復(fù)的調(diào)整周期中，從操作層面來(lái)看，當(dāng)前應(yīng)堅(jiān)持防守為主的策略，規(guī)避高波動(dòng)、高估值的題材板塊，重點(diǎn)關(guān)注銀行、公用事業(yè)、消費(fèi)藍(lán)籌等業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的防御性品種。同時(shí)，需警惕指數(shù)再度下行的風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目抄底，耐心等待市場(chǎng)出現(xiàn)明確的止跌信號(hào)?！?/p>

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究發(fā)展中心總經(jīng)理袁闖表示，短期內(nèi)，在適當(dāng)控制倉(cāng)位的前提下，把握好市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期而言，在“反內(nèi)卷”改善上市公司業(yè)績(jī)、居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)入市、全球流動(dòng)性緩和、科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延續(xù)。

華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩指出：“春季躁動(dòng)的出現(xiàn)必然以一個(gè)低點(diǎn)為前提，低點(diǎn)意味著下跌的核心因素發(fā)生變化，或股價(jià)已得到充分消化。春季躁動(dòng)的啟動(dòng)或需等待地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解，關(guān)注2026年債券兌付情況及萬(wàn)科展期進(jìn)程。短期配置焦點(diǎn)仍在科創(chuàng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，關(guān)注AI鏈向端側(cè)應(yīng)用擴(kuò)展?！?/p>

記者 黃都