1月20日，中國(guó)化學(xué)（601117）尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)漲停，收盤(pán)價(jià)為8.79元/股，單日成交額為25.69億元，市值突破536億元。業(yè)內(nèi)人士表示，公司股價(jià)漲停不僅是短期資金對(duì)工程建設(shè)板塊估值優(yōu)勢(shì)的看好，還有資金對(duì)公司“技術(shù)壁壘+化工新材料國(guó)產(chǎn)替代”的認(rèn)可，另外，受益于海外訂單放量，公司估值中樞有望上移。

境外新簽合同持續(xù)增加

業(yè)績(jī)方面，2025年前三季度，中國(guó)化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收454.24億元，同比增長(zhǎng)4.32%；歸母凈利潤(rùn)11.31億元，同比增長(zhǎng)13.21%；扣非凈利潤(rùn)10.11億元，同比增長(zhǎng)21.75%。

“2025年，中國(guó)化學(xué)新簽合同穩(wěn)中有升。”銀河證券分析師龍?zhí)旃獗硎荆霸摴揪劢垢咝阅芾w維、相變材料、氣凝膠等化工新材料領(lǐng)域，破解‘卡脖子’技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高附加值方向升級(jí)。”

具體來(lái)看，2025年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)新簽合同額2845.61億元，同比增長(zhǎng)0.17%。其中，境內(nèi)新簽合同2309.09億元，同比增長(zhǎng)5.74%，占新簽合同總額的81.15%；境外新簽合同536.52億元，占新簽合同總額的18.85%。其中，建筑工程新簽合同2735.64億元，占比96.14%；新簽勘察設(shè)計(jì)監(jiān)理咨詢合同25.95億元，占比0.91%。

2025年1至11月，中國(guó)化學(xué)新簽海外合同923.77億元（占比26.2%）。其中，2025年11月，公司收獲尼日利亞151.65億元項(xiàng)目。2025年1至11月，中國(guó)化學(xué)單筆超過(guò)5億元的重大項(xiàng)目合同有98個(gè)，在化工新材料這一領(lǐng)域，涉及浙石化、中海殼牌、海辰化學(xué)、甘肅巨化、陜煤集團(tuán)等企業(yè)。

估值有望迎來(lái)重構(gòu)

當(dāng)前，中國(guó)化學(xué)市凈率為0.82倍，較工程板塊平均PB（1.5倍）存在較高折價(jià)。對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，該公司被多家機(jī)構(gòu)列為低估值個(gè)股，隨著海外合同的增加，公司估值有望迎來(lái)重構(gòu)。

今年1月15日，中國(guó)化學(xué)發(fā)布公告稱，公司將對(duì)2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中部分不符合解除限售條件的限制性股票進(jìn)行回購(gòu)注銷，涉及6名激勵(lì)對(duì)象，合計(jì)回購(gòu)注銷21.12萬(wàn)股，預(yù)計(jì)注銷工作于1月19日完成。本次注銷后，公司總股本從61.06877362億股調(diào)整為61.06666162億股。

值得一提的是， 1月13日，中國(guó)化學(xué)披露減持公告，公司總經(jīng)理助理胡永紅持有公司股份24萬(wàn)股，占公司總股本的0.0039%。胡永紅擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持其所持公司股份不超過(guò)6萬(wàn)股。

投資策略上，南京一資深分析人士20日向《大眾證券報(bào)》記者表示：“中國(guó)化學(xué)此次漲停是海外擴(kuò)張與估值修復(fù)的結(jié)果，在雙碳目標(biāo)與國(guó)產(chǎn)替代加速的背景下，公司‘化工工程+新材料’的模式有望持續(xù)釋放價(jià)值。隨著公司海外訂單持續(xù)落地，公司估值中樞或進(jìn)一步上移。”

記者 張曌