1月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

Wind數(shù)據(jù)顯示，這是LPR連續(xù)第八個(gè)月持穩(wěn)，2025年5月，1年期和5年期以上LPR同步下調(diào)10bp，分別至3.00%和3.50%，之后一直持穩(wěn)不變。

LPR由各報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率（公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)利率）加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出，為銀行貸款提供定價(jià)參考。加點(diǎn)幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。開年以來，7天期逆回購(gòu)利率保持穩(wěn)定，意味著1月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，這已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不動(dòng)。

“2025年6月以來，LPR報(bào)價(jià)一直按兵不動(dòng)，背后的根本原因是出口持續(xù)偏強(qiáng)、以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等因素，宏觀經(jīng)濟(jì)頂住外部波動(dòng)壓力，順利完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)，2025年下半年貨幣政策得以保持較強(qiáng)定力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青20日分析認(rèn)為。

此前，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(zhǎng)鄒瀾表示，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施：一方面是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性；另一方面是完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

目前，今年首次結(jié)構(gòu)性“降息”正式落地，自1月19日起，央行下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。此外，商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付比例調(diào)整為不低于30%。

王青表示，短期內(nèi)貨幣政策將處于觀察期，政策利率和LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定。“在年初結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具先行降息之后，全面的政策性降息有可能落地，并帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行。這是2026年促消費(fèi)擴(kuò)投資、有效對(duì)沖外需放緩的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。貨幣政策在包括降息在內(nèi)的適度寬松方向上有充足空間。”

值得關(guān)注的是，近一段時(shí)間，企業(yè)融資和居民信貸成本均保持低位運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率和新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率均約為3.1%，自2018年下半年以來，分別下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。

在央行結(jié)構(gòu)性“降息”率先實(shí)施后，亦有分析認(rèn)為今年全面降息時(shí)點(diǎn)可能后移。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，考慮到結(jié)構(gòu)性“降息”對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債成本已有一定程度的壓降，疊加年初信貸往往高增，總量降息的緊迫性不高。記者 劉揚(yáng)