2月12日，A股電網(wǎng)設(shè)備個股延續(xù)強勢，Wind電工電網(wǎng)指數(shù)(889017)單日上漲2.23%，漢纜股份、四方股份等成分股漲停。2月12日，華泰證券一資深分析師向《大眾證券報》記者表示：“美國大部分核心電力基礎(chǔ)設(shè)施建于上世紀(jì)五六十年代，現(xiàn)已普遍進入老化更換周期。預(yù)計未來十年內(nèi)，約30%的輸電線路與變壓器、12%的斷路器需進行更換。若以更換其中四分之一的老舊設(shè)備估算，未來二十年每年將產(chǎn)生約100億美元的投資需求。”

“十五五”期間國家電網(wǎng)

投資計劃引爆行業(yè)新周期

盤面顯示，2月12日，漢纜股份、伊戈爾、中恒電氣、四方股份、望變電氣、科士達、順鈉股份、新特電氣、金盤科技、宏遠股份分別上漲10%、10%、10%、10%、10%、9.99%、9.98%、9.8%、9.32%、8.62%。個股方面，2月12日，漢纜股份主力資金凈流入4.3億元，凈流入額創(chuàng)2010年11月9日以來新高。

截至2025年11月底，全國累計發(fā)電裝機容量37.9億千瓦，同比增長17.1%。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年1至11月，我國出口變壓器產(chǎn)品累計金額達到808169.1萬美元，同比增長35.17%，累計出口數(shù)量達到287853個，同比增長4.84%，出口趨勢量價齊增。

國家電網(wǎng)預(yù)計，在“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計達到4萬億元，較“十四五”時期投資增長40%，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)注海外市場份額領(lǐng)先的公司

“盡管指數(shù)成分股中超20只標(biāo)的處于過去五年估值的較高分位區(qū)間，但主要反映了市場對電網(wǎng)數(shù)字化、特高壓建設(shè)及出海等核心趨勢的樂觀預(yù)期，并非脫離基本面的溢價?！眹鹱C券研究團隊分析稱，“以國電南瑞、思源電氣為代表的權(quán)重龍頭，隨著營收與利潤的持續(xù)增長，未來估值或存在消化可能。同時，仍有10余只標(biāo)的當(dāng)前估值水平處于過去五年的60%分位以下，具備估值修復(fù)空間?！?/p>

從行業(yè)地位來看，變壓器是電網(wǎng)設(shè)備出海的核心設(shè)備，高壓供給最緊且壁壘最高。對此，上述華泰證券分析師進一步表示：“中國作為占據(jù)全球約35%市場份額的最大變壓器生產(chǎn)國，憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈、強大的制造與快速交付能力，已成為緩解全球供應(yīng)緊缺的關(guān)鍵力量。在海外旺盛需求與國內(nèi)電網(wǎng)升級的雙重驅(qū)動下，具備技術(shù)、產(chǎn)能與出海能力的中國變壓器企業(yè)有望持續(xù)受益，進一步鞏固其全球市場地位?！?/p>

在投資策略上，財信證券分析師楊甫表示，“十四五”電力系統(tǒng)建設(shè)圓滿收官，“十五五”電力系統(tǒng)發(fā)展開局良好，國家電網(wǎng)大規(guī)模投資計劃提振產(chǎn)業(yè)預(yù)期，海外電網(wǎng)投資增長趨勢延續(xù)，建議關(guān)注特高壓設(shè)備制造商、配電網(wǎng)設(shè)備制造商以及對海外市場出口份額領(lǐng)先的電網(wǎng)設(shè)備制造商。

記者 張曌