2月12日，A股電網設備個股延續強勢，Wind電工電網指數(889017)單日上漲2.23%，漢纜股份、四方股份等成分股漲停。2月12日，華泰證券一資深分析師向《大眾證券報》記者表示：“美國大部分核心電力基礎設施建于上世紀五六十年代，現已普遍進入老化更換周期。預計未來十年內，約30%的輸電線路與變壓器、12%的斷路器需進行更換。若以更換其中四分之一的老舊設備估算，未來二十年每年將產生約100億美元的投資需求。”

“十五五”期間國家電網

投資計劃引爆行業新周期

盤面顯示，2月12日，漢纜股份、伊戈爾、中恒電氣、四方股份、望變電氣、科士達、順鈉股份、新特電氣、金盤科技、宏遠股份分別上漲10%、10%、10%、10%、10%、9.99%、9.98%、9.8%、9.32%、8.62%。個股方面，2月12日，漢纜股份主力資金凈流入4.3億元，凈流入額創2010年11月9日以來新高。

截至2025年11月底，全國累計發電裝機容量37.9億千瓦，同比增長17.1%。另據海關數據，2025年1至11月，我國出口變壓器產品累計金額達到808169.1萬美元，同比增長35.17%，累計出口數量達到287853個，同比增長4.84%，出口趨勢量價齊增。

國家電網預計，在“十五五”期間，國家電網公司固定資產投資預計達到4萬億元，較“十四五”時期投資增長40%，以擴大有效投資帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高質量發展。

關注海外市場份額領先的公司

“盡管指數成分股中超20只標的處于過去五年估值的較高分位區間，但主要反映了市場對電網數字化、特高壓建設及出海等核心趨勢的樂觀預期，并非脫離基本面的溢價。”國金證券研究團隊分析稱，“以國電南瑞、思源電氣為代表的權重龍頭，隨著營收與利潤的持續增長，未來估值或存在消化可能。同時，仍有10余只標的當前估值水平處于過去五年的60%分位以下，具備估值修復空間。”

從行業地位來看，變壓器是電網設備出海的核心設備，高壓供給最緊且壁壘最高。對此，上述華泰證券分析師進一步表示：“中國作為占據全球約35%市場份額的最大變壓器生產國，憑借完整的產業鏈、強大的制造與快速交付能力，已成為緩解全球供應緊缺的關鍵力量。在海外旺盛需求與國內電網升級的雙重驅動下，具備技術、產能與出海能力的中國變壓器企業有望持續受益，進一步鞏固其全球市場地位。”

在投資策略上，財信證券分析師楊甫表示，“十四五”電力系統建設圓滿收官，“十五五”電力系統發展開局良好，國家電網大規模投資計劃提振產業預期，海外電網投資增長趨勢延續，建議關注特高壓設備制造商、配電網設備制造商以及對海外市場出口份額領先的電網設備制造商。

記者 張曌