2月24日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布2026年2月貸款市場報價利率（LPR），1年期品種報3.0%，5年期以上品種報3.5%，均與1月持平。至此，LPR已連續9個月保持不變。而作為LPR定價“錨”的7天期逆回購利率，自2025年5月下調至1.40%后便持續穩定，政策利率沒有變化，也意味著LPR難以單獨調整。

面對LPR的連續持穩，東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“2025年6月以來，LPR一直按兵不動，核心是受出口持續偏強、以高技術制造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動，2025年宏觀經濟頂住了外部經貿波動和國內房地產市場調整等壓力，順利完成全年增長目標。”

王青表示，2026年1月，央行已先行推出一攬子結構性貨幣政策，強化對科技創新、小微企業等重點領域和薄弱環節的支持，這意味著短期內貨幣政策進入觀察期，政策利率和LPR有望保持穩定，加之2026年一季度我國出口仍會處于偏強狀態，物價水平有望延續溫和回升勢頭，這些都為當前貨幣政策保持定力提供了有力支撐。

當前，實體經濟融資成本已處于歷史低位，根據央行披露的數據，2026年1月，企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個基點；個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率為3.1%，與上年同期基本持平，這也降低了短期全面降息的緊迫性。從政策基調來看，《2025年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，關于社會綜合融資成本的表述從此前的“穩中有降”調整為“低位運行”。這一表述的變化，意味著我國宏觀政策將更注重提升現有政策的執行效率，而非簡單“加碼”，LPR維持不變，正是符合當前政策思路的合理選擇。

盡管2026年2月LPR“按兵不動”，但業內專家普遍認為，2026年LPR仍有明確下調空間，只是下調幅度相對溫和，且將呈現定向發力特點。

“伴隨美國關稅政策不確定性上升，其對我國出口的負面影響將逐步顯現，二季度宏觀經濟可能面臨一定下行壓力，屆時不排除逆周期調節政策全面發力的可能，全面的政策性降息有可能落地，并帶動LPR報價跟進下調。”王青進一步分析認為。

招聯首席經濟學家董希淼預計，適時實施降準降息尤其是引導LPR穩中有降，仍然具有空間和可能。2025年以來，商業銀行多次下調存款利率，各期限存款利率處于新低，加上2022年以來存入的定期存款大量到期后重定價，2026年銀行負債成本將繼續降低，為壓降LPR加點創造了條件。2026年LPR下調幅度不會太大，預計在5—10個基點。央行副行長鄒瀾此前也已明確表示，2026年降準降息仍有一定空間。

業內人士表示，短期LPR持穩有助于穩定市場預期、緩解銀行經營壓力，而年內定向降息則將精準助力實體經濟發展、穩定房地產市場，實現穩增長與防風險的平衡。

記者 劉揚