A股馬年第二個交易日，法蘭泰克和匯隆新材幾乎同時宣布了其控制權擬發生變更的消息。2月26日，兩只股票雙雙停牌。

記者據Wind數據整理發現，今年以來(截至2月27日收盤)，已有20家上市公司對外透露擬變更控制權的消息，較去年同期增加了4家，增幅為25%，其中*ST陽光、恒實科技、寶莫股份和張小泉等多家上市公司已經完成控制權變更，而世茂能源在擬“易主”消息傳出后第四天便火速按下“終止”鍵。

7家公司股價在消息出爐前大漲

今年以來宣布擬變更控制權的上市公司分別來自14個行業(申萬一級)，其中來自基礎化工行業的上市公司最多，有3家;來自醫藥生物、環保、電子以及石油石化等行業的上市公司次之，分別有2家。

從市值分布來看，這20只個股以小盤股居多。其中，除了山東藥玻發布公告時市值已超過100億元，其余近九成個股披露相關公告時的總市值不足50億元，而格利爾和*ST陽光發布公告時的總市值甚至不足20億元。

值得一提的是，在較小的市值規模與控制權擬變更消息的雙重因素作用下，上述個股(剔除剛停牌的法蘭泰克和匯隆新材)中，超七成在公告后一交易日股價實現上漲。

其中，吉華集團在公告其控股股東正籌劃有關協議轉讓所持有的公司部分股權等事宜后，股價收獲“三連板”;而在官宣或將迎來新主后，江化微股價一舉走出“四連板”，成為今年宣布擬變更控制權消息個股中的“連板王”。

今年以來，在擬變更控制權的個股中，有6只年內漲幅超過30%，其中吉華集團再度表現亮眼，以60.12%的漲幅位居首位。股價飆漲的背后，是投資者對于年內首單“H收A”落地的期待。

根據吉華集團2月6日發布的公告，港股上市公司環球新材國際的掌舵人蘇爾田擬通過旗下的桐廬鈞衡，以近15億元溢價受讓吉華集團現實際控制人邵伯金家族持有的全部股權,同時配套3億元定增,交易完成后,蘇爾田將成為吉華集團實際控制人。

市場認為，蘇爾田此次擬入主吉華集團,或旨在將環球新材國際的高端珠光材料、人工合成云母等核心業務的產業資源與吉華集團進行深度融合,繼而實現產業協同。

在一眾上漲的個股中，有一個現象值得注意：有7只個股存在擬變更控制權消息出爐前股價大漲的情況，其中*ST節能、江化微、惠博普和*ST陽光在相關公告披露當日股價提前漲停。

尤其是*ST陽光，在官宣擬變更控制權前該股就已連收三個漲停，而在公告出爐后又走出“兩連板”，公司變更控制權的速度也十分迅速，不到一個月就完成了變更;因在擬“易主”公告披露當日股價提前漲停，前述“連板王”江化微同樣在公告前后連收五個漲停;ST柯利達則是在相關公告出爐前走出“3天2板”，隨后又上演“三連板”走勢，股價直沖9.7元/股,創下2019年9月以來的新高。

哪類上市公司“易主”意愿更強烈?

不過，也有先漲后跌的擬“易主”個股。

2026年1月12日盤后，世茂能源發布公告稱，公司控股股東及實際控制人正籌劃公司股份轉讓事宜。此前，公司股價連續上攻，剛于1月9日(公告前一交易日)創下收盤價歷史新高。

然而，擬變更控制權的消息出爐沒多久，公司突然發布公告稱，因交易各方就部分核心條款未能達成一致意見，決定終止籌劃控制權變更事項。隨后，世茂能源復牌，股價連收兩個跌停。1月19日至今，該股股價累計下跌20.11%。

除了世茂能源，還有恒實科技、中持股份、寶莫股份和張小泉等4只個股在披露擬變更控制權消息的后一交易日經歷股價下跌。其中，寶莫股份和張小泉的情況和世茂能源相似，均是在股價創出階段性新高后傳出控制權擬變更的消息，隨后股價下跌。自相關公告披露日起至今，寶莫股份區間最大累計跌幅為17.46%，張小泉區間最大累計跌幅為13.62%。

其中，擬“易主”公告披露時，寶莫股份原實控人取得上市公司控制權剛滿兩年，其間，公司2024年及2025年前三季度的業績表現均不錯，這引發了投資者的疑慮。

對比來看，張小泉股價走低背后的原因更為復雜，與寶莫股份原實控人主動退出不同，前者控制權的更替源于公司原控股股東張小泉集團的被動“讓位”。

今年1月22日，張小泉發布公告稱，公司股東兔躍呈祥在2026年1月16日至2026年1月20日期間通過集中競價交易方式增持公司股份后，其及一致行動人嶸泉投資的合計持股比例由28.15%上升至29.11%，占剔除回購股份后公司總股本的比例由29.00%上升至29.99%，合并成為公司第一大股東。

由于張小泉集團當時持股比例為28.23%，占剔除回購股份后總股本比例為29.09%，其與張小泉新晉第一大股東持有的公司股份比例差額不到1%，且新晉第一大股東實際支配的公司股份表決權未超過30%，導致張小泉前兩大股東持股比例十分接近，而單個股東享有的表決權又不足以對公司股東會決議產生重大影響，這令張小泉正式進入無控股股東且無實際控制人的狀態。

令人唏噓的是，大約一年前的2025年一季度末，張小泉集團的合計持股比例仍在50%左右。回溯來看，張小泉集團一步步喪失對上市公司的控制權，源于其深陷債務危機后引發的高比例質押、司法凍結或輪候凍結以及司法拍賣等連鎖反應。截至2025年二季度末，張小泉集團對張小泉的持股比例降至29%下方，與此同時，外部股東持股比例卻不斷擴張，繼而演變成如今的局面。

除了控制權的被動更替，在上述20家上市公司中，絕大部分在籌劃控制權變更之際，或多或少地面臨業績困境。在12家已發布2025年度業績預告的上市公司中，業績預增的僅有1家，扭虧的有2家，預減的有2家，其余7家均預計2025年歸母凈利潤虧損，其中預計首虧的有2家、續虧的有5家。

根據2025年三季報披露的數據，剩余的8家上市公司中，歸母凈利潤同比下滑的有6家，其中5家出現營收、凈利潤雙降的情況。記者 陳陟