優(yōu)迅股份（688807）自2003年成立以來(lái)持續(xù)聚焦光通信前端電芯片研發(fā)設(shè)計(jì)，已成為國(guó)內(nèi)光通信電芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。公司在10Gbps及以下速率產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域已形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2024年市場(chǎng)占有率位居中國(guó)第一、全球第二，同時(shí)公司單通道25G及4通道100G產(chǎn)品已在數(shù)據(jù)中心與5G無(wú)線傳輸場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)高度集中于光通信電芯片核心領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2022年的3.39億元增長(zhǎng)至2024年的4.11億元，其中光通信收發(fā)合一芯片長(zhǎng)期貢獻(xiàn)80%以上收入，主業(yè)基本盤穩(wěn)固；2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.11%至0.73億元。

高速率升級(jí)與算力建設(shè)共振，光通信電芯片行業(yè)需求持續(xù)抬升。光通信電芯片是實(shí)現(xiàn)光信號(hào)發(fā)射、接收和信號(hào)處理等功能的基礎(chǔ)，可以與光芯片、其他基礎(chǔ)構(gòu)件進(jìn)一步加工形成光組件、光模塊，是光電協(xié)同系統(tǒng)的“神經(jīng)中樞”。在AI智算中心建設(shè)、云計(jì)算擴(kuò)張及終端應(yīng)用升級(jí)推動(dòng)下，光通信電芯片在多類應(yīng)用場(chǎng)景中的需求同步提升。光通信系統(tǒng)正由低速率向高速及超高速方向演進(jìn)，形成多層級(jí)速率體系，推動(dòng)上游核心電芯片需求同步擴(kuò)容。行業(yè)結(jié)構(gòu)上，低速率產(chǎn)品市場(chǎng)集中度較高，而25G及以上速率領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化水平仍處于低位，按ICC統(tǒng)計(jì)，2024年我國(guó)廠商在25G速率及以上光通信電芯片市場(chǎng)的收入占比僅約7%，國(guó)產(chǎn)替代空間顯著。

優(yōu)迅股份構(gòu)建覆蓋多場(chǎng)景的光通信電芯片產(chǎn)品矩陣，高速率領(lǐng)域持續(xù)突破。公司在光通信電芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域形成了完備的核心技術(shù)體系，在收發(fā)合一、高速調(diào)制、光電協(xié)同等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化技術(shù)突破。公司擁有集研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷售于一體的高性能光通信電芯片的完整業(yè)務(wù)鏈條，產(chǎn)品深度滲透現(xiàn)代信息基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵領(lǐng)域，包括固網(wǎng)接入、4G/5G/5G-A無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、城域和骨干傳輸網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)中心互聯(lián)等領(lǐng)域。在10Gbps及以下速率產(chǎn)品領(lǐng)域，公司已處于全球領(lǐng)先水平；在25Gbps及以上速率領(lǐng)域，公司單通道25G電芯片及4通道100G電芯片已在數(shù)據(jù)中心、5G無(wú)線傳輸?shù)葢?yīng)用場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)高附加值產(chǎn)品布局，重點(diǎn)方向包括50GPON收發(fā)芯片、400Gbps與800Gbps收發(fā)芯片、4通道128Gbaud相干收發(fā)芯片、FMCW激光雷達(dá)前端電芯片及車載光通信電芯片等。

公司在自主研發(fā)能力、產(chǎn)品體系完整性及量產(chǎn)交付方面形成較為扎實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)。公司自成立以來(lái)堅(jiān)持正向開發(fā)路徑，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)投入，逐步積累了豐富技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和自主研發(fā)核心技術(shù)。截至2025年6月30日，公司已取得授權(quán)專利114項(xiàng)（其中發(fā)明專利83項(xiàng)），并擁有一定數(shù)量的軟件著作權(quán)及集成電路布圖設(shè)計(jì)。相關(guān)技術(shù)成果已全面應(yīng)用于公司主要產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)中，并在產(chǎn)品應(yīng)用過(guò)程中持續(xù)優(yōu)化。

公司技術(shù)覆蓋完整，具備套片化與系統(tǒng)級(jí)交付能力。公司掌握深亞微米CMOS及鍺硅BiCMOS雙工藝技術(shù)能力，具備覆蓋單通道155Mbps至多通道800Gbps的全速率超高速光通信電芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，形成較為完整的產(chǎn)品體系。公司可根據(jù)客戶需求定制套片化解決方案，套片解決方案具有系統(tǒng)集成度更高、成本更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)支持更為簡(jiǎn)便高效的優(yōu)勢(shì)。此外，公司可提供從芯片設(shè)計(jì)到終端應(yīng)用的端到端解決方案，協(xié)助提升客戶產(chǎn)品量產(chǎn)效率。

公司募投項(xiàng)目聚焦攻堅(jiān)光通信與車載芯片，構(gòu)建“芯片—組件”全鏈條能力。優(yōu)迅股份募投項(xiàng)目聚焦產(chǎn)品技術(shù)迭代升級(jí)與市場(chǎng)地位提升，核心圍繞光通信高端芯片、車載芯片兩大方向。項(xiàng)目具體包括下一代接入網(wǎng)及高速數(shù)據(jù)中心電芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、車載電芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、800Gbps及以上光通信電芯片與硅光組件研發(fā)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目總投資為8.09億元，旨在強(qiáng)化技術(shù)壁壘、豐富產(chǎn)品矩陣、打開增長(zhǎng)新空間。

國(guó)盛證券表示，公司為光通信電芯片龍頭，數(shù)據(jù)中心等光模塊需求旺盛，隨著公司重點(diǎn)推進(jìn)接入網(wǎng)電芯片、數(shù)據(jù)中心電芯片等方向布局，逐步構(gòu)建面向超高速數(shù)據(jù)中心與骨干網(wǎng)的高端產(chǎn)品體系，為中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間奠定堅(jiān)實(shí)的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)公司在2025年至2027年?duì)I業(yè)收入分別為5.0億元、6.0億元和6.8億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為0.94億元、1.14億元和1.31億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.18元、1.42元和1.64元。考慮到公司作為電芯片供應(yīng)商，未來(lái)兩年有望充分受益于光模塊需求提升，以及在高端電芯片領(lǐng)域的快速拓展，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。記者 劉希瑋

（風(fēng)險(xiǎn)提示：本欄目旨在介紹相關(guān)上市公司投資價(jià)值，不構(gòu)成投資建議。）