波羅的海交易所數據顯示，3月2日，VLCC(超大型油船)中東到中國TD3C航線的TCE單日上漲94%至42.4萬美元/日，各航線平均TCE跳漲58%至28萬美元/日，油輪運費飆升至創紀錄水平。

業內人士指出，中東安全形勢持續升級，進一步推高油運市場風險溢價。霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋等中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油占全球石油運輸總量的大約五分之一。全球油運供應鏈可能出現紊亂，油運運距或將進一步拉長，在船舶供給相對穩定的情況下，油運運價有望進一步提升。

事件驅動 油輪運費飆升至創紀錄水平

據央視新聞報道，當地時間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛隊司令顧問表示，霍爾木茲海峽已被關閉。

受此影響，全球航運市場已率先迎來劇烈反應。波羅的海交易所數據顯示，3月2日，VLCC(超大型油船)中東到中國TD3C航線的TCE單日上漲94%至42.4萬美元/日，各航線平均TCE跳漲58%至28萬美元/日，油輪運費飆升至創紀錄水平。

船公司方面，馬士基、赫伯羅特、地中海航運、達飛等全球主流船司紛紛采取應對措施——暫停通行、停接訂艙、加收附加費、改道避險。赫伯羅特對每20呎貨柜加收1500美元戰爭風險附加費，達飛更是加收2000美元。歐洲/美東航線預計延誤7—14天，中東到亞洲航線全面中斷或改道，運費+保險+燃油整體上漲30%—50%，全球供應鏈正承受巨大壓力。

值得關注的是，2026年春節期間，VLCC運價高位大漲。2月20日，VLCC中東線、西非/拉美線、美灣線運價分別為 15.7萬美元/日、13.7萬美元/日、10.1萬美元/日(較2月13日分別大漲28.5%、28.7%、8.7%)，超過2025年11月時最高水平，創下2020年4月以來的新高。

更值得注意的是，VLCC一年期租約租金在基本面和“長錦因素”催化下，2月20日大漲至9.3萬美元/日，創1988年以來歷史新高。

行業前瞻 VLCC供需缺口加速放大

根據克拉克森研究數據，截至2025年底，當前在航VLCC中有近20%船齡超過20年，而VLCC手持訂單占船隊總規模比重僅有 17.2%，老舊運力淘汰進程持續加速，供需缺口加速放大。疊加歐美監管升級，通過保險斷供、物理封鎖等手段推動違規黑船加速出清，正規船隊的稀缺性進一步強化。

一方面油運高景氣帶來的賺錢效應會推動船東更新、擴張船隊;另一方面大量二手船賣方在高位實現套現后，在長景氣周期的預期下，有望將回籠資金繼續投入新造船市場，或將直接催生VLCC新一輪下單潮。我國作為全球主要的VLCC供應基地，大連造船、廣船國際、滬東中華、恒力重工等船廠競爭力突出，有望承接大量訂單，從而帶來利潤提升。

東興證券表示，原油運價的強勢是多種因素共同作用的結果。供給端看，歐美對伊朗和俄羅斯“影子船隊”制裁日趨嚴格，同時美國對購買俄油的國家持續施壓，已經導致印度等國的非合規原油進口量大幅下降。影子船隊的生存空間被日益壓縮，行業有效運力減少，而非合規原油被替代后，合規原油的運輸需求有所提升，帶來了油運行業供需關系的改善。

行業格局方面，東興證券認為，由于長錦商船大量購入及租入VLCC，據估計目前控制的VLCC已經接近150條。考慮到大量VLCC運力實際上處于長協狀態，長錦商船目前控制的運力已接近全球未受制裁且無長協約束的可用VLCC總量的近40%。在這種情況下，船東的議價能力大幅提升，而貨主方面，由于可選運力極為受限，在運價談判中陷入被動，被迫接受賣方市場的定價。

選股邏輯 看好油運基于供給剛性的長期邏輯

國泰海通證券表示，過去數月運價飆升，2026年一季度油輪盈利同比大增數倍已較確定。美以伊戰爭爆發將加劇對油價與油運影響，重點關注后續中東格局。繼續看好油運基于原油增產與供給剛性的超級牛市長邏輯，近期體現部分供需意外期權。短期提示博弈風險，維持中遠海能、招商輪船、招商南油增持評級。

中銀證券認為，中東安全形勢持續升級，進一步推高油運市場風險溢價。霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋等中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油占全球石油運輸總量的大約五分之一。目前隨著伊朗宣布關停霍爾木茲海峽，全球油運供應鏈可能出現紊亂，油運運距或將進一步拉長，在船舶供給相對穩定的情況下，油運運價有望進一步提升。地緣政治沖突持續演變下，油運板塊有望受益，推薦招商輪船，建議關注中遠海能。

此外，東興證券指出，無論后續結果如何，局勢的升級已經進一步助長了短期的恐慌情緒，VLCC運價近期大概率還會維持較為“瘋狂”的狀態，直到事態出現較為確定性的緩和。即使不考慮伊朗局勢的影響，目前的油運行業也處于較為確定性的上升周期中。在外部催化的作用下，2026年行業運價中樞有望超預期。建議關注原油運輸行業的龍頭招商輪船及中遠海能。

宗禾