在近期資本市場避險情緒蔓延的背景下，2月28日以來，A股共有177家上市公司逆市啟動股份回購計劃，累計回購股份達4.43億股，總金額達63.03億元。

制造業與能源板塊成回購主力軍

在本次大規模回購中，軍工、能源及制造業企業表現尤為突出。2月28日以來，恒逸石化、紫金礦業、貴州茅臺、海大集團、首鋼股份、大秦鐵路、惠泰醫療、國投資本、南亞新材、中航重機分別斥資88193.88萬元、64229.76萬元、22997.36萬元、19355.09萬元、19021.50萬元、18999.71萬元、18132.86萬元、17551.64萬元、15418.98萬元、14588.04萬元回購自家股份。

其中，恒逸石化以88193.88萬元的回購額位居榜首。自上市以來，公司在2016年至2025年期間曾回購過9次公司股份，其中2016年、2018年、2020年回購金額達公司預計回購金額的100%，2024年、2025年回購數量分別達公司預計回購股份比例的121%、105%。公司在公告中表示：“基于對公司長期價值的認可，擬將回購股份用于實施員工持股計劃或股權激勵。”

本周，有色板塊龍頭紫金礦業發布公告稱，公司于3月23日通過集中競價交易方式首次回購A股股份2100萬股，占總股本的0.08%，回購價格區間為29.82元/股至31.15元/股，已支付總金額約6.42億元。

對此，上海某私募人士向《大眾證券報》記者表示：“作為全球領先的有色金屬礦業巨頭，紫金礦業回購行為對有色金屬板塊具有多重影響。短期看，其有望帶動板塊估值修復；中長期看，全球新能源轉型加速，資源稀缺性凸顯。投資機會上，未來投資者可關注銅、金等低庫存、高景氣金屬品種的結構性機會。”

部分企業借勢優化資本結構

值得關注的是，此次回購潮中涌現出不少熱門公司。2月28日以來，天合光能斥資985萬元回購股份，該公司去年三季度銷售市場進一步聚焦海外，海外出貨比例提升至約6成，另外，公司產品價格出現了一定幅度的上漲，并在原材料、供應鏈管理和費用管理等方面采取了更加精細化的措施，使得公司成本有所降低。對此，西部證券分析師楊敬梅表示：“隨著天合光能運維電站規模的不斷提升，其利潤也有望不斷增長，為公司長期穩定業績增長做出貢獻。由于組件價格仍處于低位，2025年公司業績仍有一定壓力，但隨著‘反內卷’的進行，公司業績有望迎來拐點。”

中航重機則以14588.04萬元回購彰顯發展信心。不僅如此，3月中旬，中航重機宣布部分董事及高級管理人員計劃增持公司股份，增持金額不低于430萬元且不超過860萬元。截至3月17日，董事長冉興、職工董事毛轅、副總經理王志宏和唐誠江等已合計增持12.88萬股，增持金額達224.31萬元，占公司總股本的0.0086%。公司表示：“此次增持基于對公司未來發展的信心和長期投資價值的認可，旨在維護股東利益并提升投資者信心。增持計劃尚未完成，相關主體將繼續在計劃時間內適時增持。”

值得提及的是，近年來，證監會持續完善股份回購制度，2023年修訂的《上市公司股份回購規則》進一步放寬回購條件，如放寬“護盤式回購”的觸發條件、取消敏感期（窗口期）限制等。

針對上市公司逆市回購的行為，上述私募人士24日向記者表示：“當前全球地緣政治風險加劇，但國內經濟基本面保持穩健。上市公司積極回購可以對沖外部不確定性因素，也反映了企業對國內經濟復蘇及海外市場擴張的樂觀預期。”

記者 張曌