2026年，券商行業監管持續高壓。繼投行項目頻遭處罰后，證監會再度出手整治券商內部治理頑疾。今年已有浙商證券、天風證券、太平洋證券、華西證券、財通證券五家機構因公司運作及治理存在缺陷，相繼收到公開處罰、責令改正、警示函等行政監管措施。

業內人士表示，上述處罰覆蓋托管業務失范、債券內控失效、ABS項目管理混亂等多領域，反映出券商合規體系建設仍存短板。

券商強監管加碼

具體來看，上述券商中，浙商證券因存在多項合規問題而被采取責令改正措施。

具體問題包括個別核心業務崗位人員未具備2年托管業務從業經驗，托管業務辦公場所未獨立，以及基金投資監督標準與監督流程不完善。此外，浙商證券在資產管理子公司、私募投資基金子公司和另類投資子公司的合規管理方面也存在不足。

“托管業務獨立性是保障投資者權益的生命線。”某券商合規總監指出，“另外，子公司合規管理的問題可能引發利益沖突風險。”

天風證券則因歷史年報存在重大遺漏領罰。天風證券于3月13日收到湖北證監局下發的《行政處罰決定書》，因存在為股東及其關聯人違法提供融資以及信息披露違法違規行為，公司被處以千萬元罰款，相關責任高管也受到嚴厲處罰。

湖北監管局經調查查明，天風證券主要存在兩方面違法事實：一是為股東及股東關聯人違法提供融資，二是未按規定履行信息披露義務導致2020年至2022年年度報告存在重大遺漏。湖北監管局決定對天風證券給予警告，并處以1500萬元罰款；對時任董事長余磊給予警告，并處以600萬元罰款，采取終身市場禁入措施；對時任副總裁、財務總監許欣給予警告，并處以600萬元罰款，采取終身市場禁入措施。

盡調與信披雙重失守

2月13日，證監會發布關于對太平洋證券采取警示函措施的決定。經查，太平洋證券存在以下違規行為：一是債券內控把關不嚴，個別項目對質控內核提出的意見回復不到位，內核未實行閉環管理；二是個別公司（企業）債券項目受托管理履職盡責不到位，未對存續期影響發行人償債能力的事項進行充分關注；三是個別ABS項目基礎資產轉讓核查不充分，存續期未持續跟蹤核心企業經營情況。

華西證券因在承銷和受托管理個別債券項目工作中，存在對抵押物信息等重大事項盡職調查不到位、募集資金使用情況核查不充分、相關工作制度不健全等問題，被采取責令改正的行政監管措施。

財通證券主要存在三項問題：一是債券內控機制執行不到位，個別項目內核制衡性不足，質控內核意見跟蹤落實不到位；二是承銷盡調不規范，個別項目對影響發行人償債能力的財務會計信息等重大事項核查不充分；三是受托管理履職盡責不到位，個別項目未對存續期影響發行人償債能力事項進行充分關注，未能有效督促發行人履行信息披露義務。

“這幾家券商的盡調與信披可以說是雙重失守，其中，華西證券在債券承銷中未核實關鍵信息，財通證券對發行人財務數據核查不深入。除了盡調不規范，券商均未有效督促發行人履行信披義務。”某投行保代表示，“這兩大基礎環節失守，等于給市場埋雷。”

證監會近期多次表態“零容忍”打擊違規行為。業內人士預判，2026年券商分類評價或將大幅提高合規權重，內控失效機構面臨降級風險。隨著《證券公司合規管理辦法》修訂推進，“合規創造價值”將變為券商生存剛需。

記者 張曌