在冠脈介入業務和冠脈球囊產品銷量持續增長等因素的帶動下，賽諾醫療(688108)2025年經營取得較大突破，實現營收5.25億元，同比增長14.53%;凈利潤4728.63萬元，較上年同期實現扭虧為盈。

多款產品步入收獲期

賽諾醫療專注于高端介入醫療器械研發、生產、銷售，目前已經建立了一套完整的運營體系，覆蓋產品研發、生產制造及銷售服務等。公司核心產品包括冠脈藥物洗脫支架、冠脈球囊、顱內藥物洗脫支架、顱內球囊等。

報告期內，公司在心血管、腦血管等核心賽道多點突破。冠脈介入業務方面，2025年，隨著核心產品銷量的穩步攀升，規模效應持續顯現，疊加公司生產流程優化、降本增效的有效落地，公司冠脈業務的毛利率持續大幅提升，兩款進入集采范圍的冠脈支架產品銷量和冠脈球囊產品銷量持續增長，帶動營收同比增長21.92%。

神經介入業務方面，公司持續強化渠道布局與終端推廣，穩步提升核心產品的銷量，同時加速新產品商業化落地，有效對沖價格下行影響。2025年，公司顱內支架產品銷量大幅增長，增幅跑贏單價降幅;通路類產品和急性缺血性卒中治療產品銷量大幅增長;同時公司新增一款涂層密網支架產品在本報告期第四季度開始規模銷售，綜合帶動公司神經介入業務營收同比增長5.30%。

海外業務再創新高

市場布局方面，2025年度，賽諾醫療以國內市場為核心發展陣地，在冠脈介入、神經介入兩大核心賽道持續深耕，積極推動重點新產品商業化落地，實現國內市場穩健運營。公司是國內神經介入領域“國產替代”的核心技術引領者。隨著市場對神經介入醫療器械需求的不斷增加以及國產替代的持續推進，公司在神經介入市場的市場份額和盈利能力將有望進一步提升。

報告期內，賽諾醫療持續推進冠脈介入產品的全球布局。截至2025年末，公司冠脈介入產品已在亞洲、歐洲、美國等近30個國家和地區取得近80張注冊證。截至目前，公司冠脈介入產品已在海外30余個國家和地區實現穩定銷售，全年實現海外營業收入2932.71萬元(不含轉出口)，較上年同期增長67.31%。

西南證券研報分析認為，得益于規模效應的體現以及生產工藝優化帶來的成本控制，公司冠脈業務的毛利率處于穩定上升通道，盈利能力得到持續加強;神經介入業務正加速進入創新產品的收獲期。公司海外業務取得關鍵性突破，待滿足FDA對生產質量體系的后續要求后，產品即可在美國進行商業化銷售。此外，公司的顱內自膨藥物支架也獲得了FDA“突破性醫療器械”認定，為后續在美國開展臨床與商業化合作奠定了良好基礎。三款神經介入產品陸續提交歐盟CE認證注冊申請。考慮到公司冠脈支架入集采后放量趨勢明顯，以及公司神經介入多款產品步入收獲期，公司業績預計后續將由創新產品帶動。

記者 朱蓉