北芯生命(688712)專注于心血管疾病精準診療創新醫療器械研發、生產和銷售，核心產品為國內首個獲批的60MHz高清IVUS(血管內超聲)系統與首個國產金標準FFR(血流儲備分數)系統，均為獲國家藥監局批準的首個國產產品，也均實現歐盟認證，產品覆蓋血管通路、沖擊波球囊、電生理等領域，構建精準PCI(經皮冠狀動脈介入治療)一站式解決方案。公司2023年7月獲評國家級專精特新“小巨人”企業，IVUS系統于2024年入選第十批優秀國產醫療設備。公司近幾年營收保持快速增長，盈利能力快速改善。2022年至2024年，公司營收從0.92億元增長至3.12億元，分別實現歸母凈利潤-2.90億元、-1.40億元和-0.44億元。根據業績快報，公司2025年實現營業收入5.42億元，同比增長71.23%;歸母凈利潤為8062.19萬元，實現扭虧為盈。

精準PCI日益普及，FFR和IVUS臨床滲透率有望快速提升。PCI是指通過心臟導管術疏通狹窄甚至閉塞的冠脈管腔、從而改善心肌血流灌注的治療方法。而精準PCI是PCI治療的重要發展趨勢，通過FFR、IVUS、OCT(光學相干斷層掃描)等診斷技術相互補充，制定最佳治療方案。中國是全球PCI手術量最大的國家，受人口老齡化、心血管疾病患病率提高、PCI治療成本降低、有利政策扶持等因素影響，我國PCI市場處于穩步增長態勢，其中精準PCI需求增速更大。弗若斯特沙利文預計，中國精準PCI市場規模有望由2022年的20.4億元增至2030年的94.2億元，復合年增長率約為21.1%，遠高于PCI手術量增速。隨著國內醫院優先選用國產優質精準PCI器械的趨勢日益明確，市場份額由外資主導的格局正被快速改寫。

公司是我國心血管精準介入解決方案的行業標桿，其IVUS系統、FFR系統均為國內首創，成功推動我國冠狀動脈疾病臨床精準診斷國產化進程。公司專注于心血管疾病精準診療領域，致力于為臨床提供一體化、高性能的精準介入解決方案。公司核心產品IVUS系統是中國首個自主創新的60MHz高清高速國產IVUS產品，具備高清、高速、智能三大特點，能夠高效便捷地指導精準PCI策略制定，且成功入選國家科技部國家重點研發計劃數字診療裝備研發重點專項“高分辨、高速、智能化心臟介入血管內超聲成像系統”。另一核心產品FFR系統作為PCI治療指導及診斷心肌缺血的金標準，已獲得國內外多項指南及專家共識的高級別推薦，國家藥監局官網更是評價其“屬于國際領先、國內首創”“填補了我國在金標準血流儲備分數測量技術領域的空白”。

公司始終堅持自主研發與技術創新驅動，以高效的研發體系推動核心產品快速獲批與落地。公司依托四大核心技術平臺構建起高性能、高壁壘的有源介入器械產品體系，同時承擔國家級重點研發專項、擁有省級工程技術研究中心，研發實力與技術壁壘獲得高度認可。在核心IVUS、FFR產品之外，公司已系統性布局血管通路、沖擊波球囊、電生理解決方案等具備高增長潛力的在研管線，依托全流程覆蓋的研發平臺，可高效完成創新器械的研發與成果轉化，快速搶占市場并形成先發優勢。

公司擁有成熟商業化網絡。公司搭建了專業的學術推廣與臨床支持團隊，在國內重點三級醫院與核心術者群體中開展精準PCI訓練營，既推動精準PCI臨床規范化應用，也有效提升產品滲透率與品牌影響力。在商業化布局上，公司立足國內、放眼全球，已構建起覆蓋全國的商業化網絡，核心產品FFR系統自2020年上市后快速放量，2021年國內市占率達30.6%，FFR系統超70%的使用量來自三級及以上醫院，覆蓋國內30個省市，并已進入比利時、德國、意大利等十余個海外國家，全球應用醫院近1000家，國際化布局初見成效。

東莞證券表示，公司全面布局精準介入解決方案及產品管線，憑借技術壁壘、國產替代與全球化放量，快速成長為心血管精準介入龍頭。在行業高景氣與公司產品、技術、商業化多重優勢共振下，公司有望持續鞏固核心競爭力與市場地位，實現長期高質量增長。預計公司2025年至2027年EPS分別為0.23元、0.34元和0.47元，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)