近日，鈞達股份（002865）披露了2025年年報。報告期內，公司實現營業收入76.27億元，同比下降23.36%；歸母凈利潤-14.16億元，虧損額同比大幅增加。其中，2025年四季度公司實現營業收入19.46億元，環比下降3.57%；歸母凈利潤-9.97億元，環比虧損加劇（主要受四季度資產減值影響）。

公司稱，2025年虧損擴大主要受三方面影響：一是光伏產品價格下跌導致毛利率承壓；二是資產減值損失大幅增加；三是匯兌損失同比增加。

記者注意到，公司2025年計提各類信用減值及資產減值準備4.4億元，主要來自存貨（1.2億元）和固定資產（2.66億元）。考慮到行業需求增速放緩，公司在2025年底對部分TOPCon電池設備及廠房外圍設施進行減值計提。

資料顯示，鈞達股份是N型TOPCon產能最大的第三方電池片供應商。2024年以來，光伏主產業鏈供給全面過剩，產品價格快速下跌，各環節盈利承壓，受此影響，公司近兩年業績出現虧損。

不過，雖然鈞達股份2025年營收減少超過兩成，但其海外業務卻出現逆勢增長。分地區來看，境內收入為37.63億元，同比下降50.35%，境外收入為38.64億元，同比大幅增長62.83%。

此外，公司率先布局低軌與太空光伏，擬出資3000萬元購買上海星翼芯能16.67%股權，成為其二股東，雙方將成立合資公司主營CPI膜、CPI膜與晶硅電池結合產品，以進軍低軌與太空光伏。

2025年，公司TOPCon電池平均量產轉換效率超26%，單瓦非硅成本持續下降；TBC電池效率提升至約26.6%，現階段穩步推進量產籌備工作；鈣鈦礦疊層電池小面積轉換效率達33.53%，已完成關鍵技術驗證。海外市場方面，公司在印度、土耳其、歐洲等重點區域市場的份額位居行業前列，電池出口業務有望推動公司整體盈利加速修復。

國金證券分析師姚遙認為，鈞達股份拓寬光伏技術應用場景，并積極開拓太空光伏應用市場。公司于2025年12月21日與尚翼光電共同簽署《戰略合作協議》，圍繞光伏技術前沿應用領域開展協同研發與產業化落地探索。尚翼光電源于中科院光機所技術體系，聚焦柔性鈣鈦礦光伏技術太空場景應用研發，公司后續有望率先享受高壁壘、高價值量的新型光伏產品所帶來的高盈利市場。

從二級市場走勢來看，鈞達股份股價于今年2月4日達到116.68元/股后一路震蕩回落，截至周二收盤，該股報收71.98元/股，今年以來累計漲幅超過30%。

華鑫證券一分析師告訴《大眾證券報》記者：“鈞達股份前期借太空光伏題材股價大幅上漲，而隨著相關題材退潮，該股自高點下跌近四成。考慮到該股今年以來累計漲幅較大，投資者可繼續保持觀望，等待公司業績出現好轉。”記者 湯曉飛