4月9日，港股智能駕駛賽道將迎來關鍵節點——希迪智駕（03881.HK）正式進入“港股通”標的證券名單。這意味著，這家在封閉場景自動駕駛領域一騎絕塵的“隱形冠軍”，將直接面向內地龐大的投資者群體，其流動性與市場關注度有望迎來質變。在剛剛交出2025年營收翻倍、無人礦卡交付量激增317%的“硬核”成績單后，市場正審視：駛入“北水”航道，希迪智駕能否開啟價值重估之路？

入通“催化劑”：價值發現的起點

“港股通”的納入，歷來是優質港股公司價值發現與流動性提升的重要里程碑。對于希迪智駕而言，此次“入通”恰逢其時。公司自2025年上市以來，其獨特的商業模式與陡峭的業績增長曲線，尚未被更廣泛的投資者充分認知。憑借“港股通”帶來的增量資金關注，公司扎實的業務基本面和行業龍頭地位有望獲得更合理的估值錨定。

更為重要的是，在宏觀經濟波動的背景下，希迪智駕所展現的確定性增長邏輯——即通過技術賦能傳統礦山、港口等重工業場景實現降本增效，具備穿越周期的潛力，正契合當前市場對“硬科技”和“高壁壘”資產的偏好。流動性門檻的破除，為內地投資者分享礦山無人化這一藍海市場的增長紅利提供了便捷通道。

業績“基本盤”：無人礦卡規模化驗證成功

“入通”的底氣，源于一份扎實的年度成績單。2025年，希迪智駕實現營業收入8.85億元人民幣，同比大幅增長115.8%，延續了翻倍式增長態勢。而真正的“靈魂”在于其核心業務——無人駕駛礦卡的爆發式放量。

根據業績發布會披露，2025年公司無人礦卡交付量達到630臺/套，同比激增317.2%。從2023年至2025年，交付量從28臺躍升至630臺，三年復合增長率高達374%，遠超行業平均增速。礦山智能化是國家層面的戰略方向，為無人礦卡市場創造了剛性需求。國家礦山安監局等七部門聯合印發的指導意見明確提出，到2026年，全國煤礦智能化產能占比不低于60%。這一目標并非空洞口號，而是配套了具體的激勵措施。更關鍵的是，其累計交付及在交付礦卡總數已突破1500臺，累計運行里程超1600萬公里，完成了從技術驗證到規模化商用的關鍵一躍。

這一數據強有力地證明了其解決方案的可靠性與經濟性。公司已實現“1名接管員值守100臺車，24小時總接管時間不超過5分鐘”的行業標桿運營效率，并成功打入全國前十大露天煤礦中的6座。以廣納集團500臺的單筆訂單為代表，大額訂單的落地和老客戶的連續復購，共同構筑了公司穩固的基本盤。

護城河“技術棧”：從物理AI到元礦山的三重壁壘

亮眼的業績背后，是希迪智駕構建的、與乘用車自動駕駛邏輯迥異的技術與商業護城河。希迪智駕的業務結構呈現“一基兩翼”的格局。自動駕駛業務是基石，2025年貢獻了95.3%的營收，其中無人礦卡解決方案是絕對核心。V2X（車路協同）與智能感知業務構成兩翼，旨在與自動駕駛形成技術協同。在業績發布會上，管理層將其總結為三大差異化優勢：

商用車，尤其是重型礦卡，其液壓系統、輪胎動力學控制復雜度遠超乘用車。公司深耕重型車輛線控底盤，實現厘米級精準控制，這是無人化作業“本質安全”的物理基礎，構成了極高的工程化門檻。

不同于乘用車的“單車智能”模式，礦山作業的核心是多車高效協同。公司突破性地研發了多智能體集群智能技術，通過車車間信息共享與分布式協同決策，實現超大規模混編車隊的全局調度優化，這是管理效率從“個體優化”邁向“系統優化”的關鍵。

公司將技術沉淀升維為“元礦山”戰略，構建物理礦山與數字世界的實時連接。通過生成式世界模型精準預測未來工況，并結合數字孿生進行仿真調度，正向研發新一代無艙/有艙專用礦卡，從單純提供運輸工具升級為重塑礦山生產關系的“操作系統”。

未來“增長極”：安保智行與出海戰略勾勒新藍圖

如果說無人礦卡是公司當下高速行駛的主引擎，那么安保智行與國際化布局，則被明確為驅動未來的“雙輪”。

針對新能源商用車出險率、賠付率“雙高”的行業痛點，公司創新推出“科技+保險”模式。通過硬件監測駕駛行為、平臺數據分析干預風險，與保險公司、主機廠、車隊形成四方共贏生態。2025年試點數據顯示，該方案可降低保費10%-20%。光大證券研報指出，該業務市場空間達千億級，且爆發速度可能遠超礦山業務，2026年計劃部署至少2000臺，有望快速成為新的營收增長極。

國際化：打開價值天花板

海外市場人力成本更高，對無人化降本的剛需更強，且產品定價和毛利空間更具優勢。公司已明確將海外業務作為下一個核心增長引擎。依托與中材國際、臺灣水泥等伙伴的聯合出海模式，2026年將重點聚焦澳大利亞、中東、外蒙等高價值區域，輸出“元礦山”全流程解決方案。臺灣水泥海外項目的定價已遠高于國內，驗證了海外市場的高價值潛力。

機構共識：成長性與確定性兼備

市場的看好已在機構研判中形成共識。東吳證券、光大證券、國信證券、西部證券等多家頭部券商在業績發布后均給予“買入”評級。其核心邏輯在于：公司在增速最快的自動駕駛細分賽道中占據了明確的龍頭地位，憑借高壁壘的技術和已驗證的規模化能力，其成長路徑清晰。東吳證券預測，公司營收有望在2027年達到359億元，并于同年實現扭虧為盈。

駛入“通途”，開啟價值新征程

加入港股通，對希迪智駕而言，不僅僅意味著交易代碼進入了更長的列表，更象征著其投資價值獲得了關鍵市場基礎設施的確認。在礦山無人化這一確定性趨勢中，公司已憑借技術、產品和商業模式的閉環，建立了顯著的先發優勢和護城河。而“元礦山”的生態野心、安保智行的廣闊前景以及海外市場的星辰大海，共同描繪出一幅比單一礦卡銷售更為宏大的成長藍圖。

當“北水”遇上“硬核科技”，希迪智駕的價值發現之旅，或許才剛剛進入一段加速更平穩、視野更開闊的新“通途”。對于投資者而言，這不僅是一次對智能駕駛賽道的布局，更是對技術賦能傳統產業、創造真實經濟價值這一深刻趨勢的押注。