在登陸A股的第9個(gè)年頭，經(jīng)營業(yè)績一直表現(xiàn)穩(wěn)健的佳力圖(603912)突然陷入虧損。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收7.39億元，同比下滑8.34%;凈利潤更是從當(dāng)年一季度便開始出現(xiàn)斷崖式下滑，由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損5448.80萬元;扣非凈利潤虧損6923.11萬元。

一方面，投建近7年的楷德悠云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目為何至今未正式投入運(yùn)營?另一方面，公司可轉(zhuǎn)債將于7月到期，公司是否有能力足額兌付?公司的經(jīng)營是否遇到了難關(guān)?近日，《大眾證券報(bào)》記者以股東身份來到佳力圖，就投資者關(guān)心的問題與公司管理層展開深入交流。

三大因素導(dǎo)致虧損

“報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤較上年同期下降的原因主要有三點(diǎn)。一是受上游核心原材料(銅、鋁)及機(jī)電部件采購成本同比上升影響，疊加行業(yè)市場競爭加劇，產(chǎn)品盈利空間受到一定擠壓。二是公司持續(xù)推進(jìn)多渠道市場布局與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域客戶開拓，當(dāng)期投入尚未完全轉(zhuǎn)化為訂單收入;同時(shí)，公司在高效熱管理技術(shù)、節(jié)能散熱系統(tǒng)等創(chuàng)新領(lǐng)域加大研發(fā)布局，帶動(dòng)研發(fā)投入相應(yīng)增加。三是楷德悠云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)固，項(xiàng)目前期運(yùn)營費(fèi)用已發(fā)生，導(dǎo)致項(xiàng)目出現(xiàn)階段性虧損。”公司財(cái)務(wù)總監(jiān)葉莉莉解釋道，“公司已通過工藝優(yōu)化、技術(shù)革新及精細(xì)化成本管控等措施積極降本增效。未來隨著客戶逐步進(jìn)駐、項(xiàng)目正式投入運(yùn)營，公司經(jīng)營業(yè)績將得到有效改善。”財(cái)報(bào)顯示，2025年，佳力圖精密空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.17億元，同比增長12.37%。代維服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3739.90萬元，同比增長1.48%。機(jī)房環(huán)境一體化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.72億元，同比減少38.15%。

“只有投入才有機(jī)會(huì)”

“2025年的指標(biāo)不好看。公司首虧，首次不分紅。”交流環(huán)節(jié)伊始，公司董事長何根林開門見山地回應(yīng)了投資者的疑問，“主要由于公司兩個(gè)項(xiàng)目投入較大。但是對(duì)于企業(yè)來說，只有投入才有機(jī)會(huì)，但投資需要一個(gè)成長的過程。”

2019年10月，佳力圖宣布擬投建楷德悠云數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。項(xiàng)目分三期實(shí)施，投資總額約15億元。2020年及2023年，公司分別公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債3億元及定增募資9.11億元，為項(xiàng)目提供配套資金。截至目前，該項(xiàng)目一期已建設(shè)完成并達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。此外，公司位于南京市江寧區(qū)秣陵街道的佳力圖精密空調(diào)和磁懸浮冷水機(jī)組兩大生產(chǎn)基地于2025年正式動(dòng)工。

“數(shù)據(jù)中心本身就屬于重資產(chǎn)投入，回報(bào)周期較長;而一旦簽訂合作，訂單周期通常在5—10年，并且往往會(huì)續(xù)簽。行業(yè)方面，阿里云和百度云等已經(jīng)宣布對(duì)AI算力相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，數(shù)據(jù)中心行業(yè)有望迎來觸底反彈。”公司董秘高健稱。

液冷及數(shù)據(jù)中心備受關(guān)注

面對(duì)數(shù)據(jù)中心向高性能、高能耗、高密度發(fā)展，傳統(tǒng)服務(wù)器的風(fēng)冷冷卻方式已經(jīng)無法滿足更高功率密度下的散熱需求。對(duì)此，佳力圖為數(shù)據(jù)中心給出了冷板式及單相浸沒式液冷方案。

“公司液冷產(chǎn)能有多少?數(shù)據(jù)中心全部招滿，一年大概有多少營業(yè)額?”會(huì)議現(xiàn)場，有股東對(duì)公司的液冷和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表示關(guān)注。

公司總經(jīng)理李林達(dá)表示：“公司新建廠房中有1/3的場地供應(yīng)給液冷。我們也在進(jìn)行深度與廣度的算力結(jié)合。公司提供的是液冷全站式服務(wù)，而不僅是CDU(冷卻液分配單元)，還為整個(gè)液冷系統(tǒng)提供支持，負(fù)責(zé)方案設(shè)計(jì)、施工、交付以及調(diào)試的所有生命周期任務(wù)。”

“公司數(shù)據(jù)中心的設(shè)計(jì)理念都由阿里、騰訊、快手和字節(jié)的專家匯總提出，項(xiàng)目也以他們的入駐為目標(biāo)。此類客戶的加入對(duì)我們產(chǎn)生很大影響。”李林達(dá)表示，“數(shù)據(jù)中心裸租的價(jià)格實(shí)際并不高。按照預(yù)計(jì)，根據(jù)現(xiàn)行電價(jià)，整個(gè)三期的費(fèi)用大約是3億元至4億元，其中大部分是水電的費(fèi)用。隨著未來市場的發(fā)展，算力會(huì)變得非常值錢。”

高健表示，根據(jù)目前廠房的產(chǎn)能計(jì)算，公司數(shù)據(jù)中心每年最高收入大約為8億元。想擴(kuò)張只能擴(kuò)產(chǎn)。今年新建廠房基本能夠交付，未來公司將通過主營業(yè)務(wù)的訂單量實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，但這需要時(shí)間。

記者 朱蓉