國(guó)內(nèi)輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭衛(wèi)星化學(xué)(002648)近日交出2025年“成績(jī)單”并披露2026年一季報(bào)。二級(jí)市場(chǎng)方面，公司股價(jià)3月以來(lái)上漲20.62%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)59.50%。

功能化學(xué)品成業(yè)績(jī)“壓艙石”

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入460.68億元，同比微增0.92%;歸母凈利潤(rùn)53.11億元，同比下降12.54%;扣非歸母凈利潤(rùn)62.92億元，同比增長(zhǎng)4.02%。分季度看，2025年四季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.56億元，環(huán)比大增53.83%，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐季改善趨勢(shì)。

具體來(lái)看，公司功能化學(xué)品板塊2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入258.74億元，同比增長(zhǎng)19.19%，在總營(yíng)收中的占比為56.16%，成為最核心的收入支柱。現(xiàn)金流方面，2025年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額96.07億元(同比下降9.29%)，期末現(xiàn)金余額為46.72億元;應(yīng)收賬款同比下降19.86%，存貨周轉(zhuǎn)率雖小幅下降至7.46次(2024年為8.09次)，但整體資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健。

“公司不斷提升上游原料自給與下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸程度，產(chǎn)業(yè)鏈一體化競(jìng)爭(zhēng)力將不斷鞏固與提升。”長(zhǎng)城證券分析師肖亞平認(rèn)為。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度提升

公司2026年一季度業(yè)績(jī)“開(kāi)門(mén)紅”，凈利潤(rùn)加速釋放。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.77億元，同比增長(zhǎng)2.8%;歸母凈利潤(rùn)為21.17億元，同比大增35%;扣非歸母凈利潤(rùn)19.54億元，同比增長(zhǎng)15.5%。

國(guó)聯(lián)民生證券分析師許雋逸表示，乙烷裂解成本優(yōu)勢(shì)是核心亮點(diǎn)。2026年一季度乙烷均價(jià)為23.35美分/加侖，同比下降14.7%、環(huán)比下降14.3%;聚乙烯—乙烷價(jià)差均值為4780元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)740元/噸，盈利能力顯著提升。

從股東動(dòng)向上，“社保+養(yǎng)老”基金聯(lián)手增持，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度提升。4月14日，衛(wèi)星化學(xué)披露前十大流通股東變動(dòng)情況，4家股東持股變動(dòng)，2家為新進(jìn)股東。其中，全國(guó)社保基金一零一組合增持305.05萬(wàn)股(增持后持股2527.29萬(wàn)股)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零八組合增持698.68萬(wàn)股(增持后持股2916.60萬(wàn)股)，鵬華化工ETF增持1011.71萬(wàn)股(增持后持股3026.77萬(wàn)股)，彰顯長(zhǎng)期資金對(duì)公司前景的認(rèn)可。此外，陽(yáng)光和遠(yuǎn)私募基金新進(jìn)前十大流通股東，持股為1606.87萬(wàn)股。

值得注意的是，華安證券、東吳證券、東海證券、中原證券4家券商已將衛(wèi)星化學(xué)列為“4月十大金股”。二級(jí)市場(chǎng)上，衛(wèi)星化學(xué)3月以來(lái)股價(jià)逆勢(shì)上漲20.62%(同期滬深300指數(shù)上漲0.55%)，今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)59.50%，領(lǐng)跑化工板塊。

上海某私募人士16日向《大眾證券報(bào)》記者表示，“公司股價(jià)走強(qiáng)受益于‘業(yè)績(jī)改善+基金增持’，另外，地緣沖突推高油制烯烴成本，公司乙烷裂解路線性價(jià)比凸顯。”

記者 張曌