5月22日美股盤前，BOSS直聘(NASDAQ:BZ,HK:2076)發布了2025年第一季度財報。數據顯示，2025年第一季度，公司繼續開拓藍領、三線及以下城市、小微企業等增量市場，服務用戶規模繼續擴大，營收持續增長。

2025年第一季度，BOSS直聘營收19.23億元，同比上漲12.9%。截至2025年3月31日止的十二個月內，公司付費企業客戶數達到640萬，同比上漲12.3%。

在營收穩步增長的同時，公司優化經營效率的努力也收獲了成果，盈利水平得到提升。財報顯示，2025年第一季度，公司凈利潤5.12億元。不考慮理財等其他收益，公司第一季度經調整后營業利潤為6.9億元。

用戶數據方面，2025年第一季度，BOSS直聘平均月活躍用戶數(MAU)為5760萬。2025年1-4月,公司累計新增完善用戶超過1500萬。春節后至今，單個用戶的達成數量(即求職招聘收獲)同環比均保持上漲。

BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬表示：“在不確定性增加的時候，企業篩選和聚焦在極少數正確的事情上，可以有效地增加企業經營的確定性。這對于投資人、員工和企業所服務的用戶都很重要。去年以來，我們聚焦保利潤，并在技術上保持投入。”

招聘需求筑底回升

招聘行業一直被視為順周期行業。過去一段時間，受到市場環境影響，傳統招聘平臺運營商業績受到不同程度的影響。BOSS直聘依靠對藍領、三線及以下城市、小微企業等增量市場的拓展，抗周期保持了營收與用戶規模的穩健增長。

2025年，增量市場用戶結構性增長帶來的收入結構性增長趨勢仍在持續。

第一季度，平臺新增用戶中有45%來自藍領群體，帶動平臺藍領收入占比提升至39%。從城市維度來看，三線及以下城市收入貢獻同比提升3個百分點至超過23%;從企業規模來看，第一季度平臺上的小微企業，即雇員規模在100人以下企業收入占比創同期歷史新高。

同時，就業市場也在逐步轉暖。今年春節后，招聘市場整體延續了2024年底以來筑底穩步回升的趨勢。

管理層在電話會上透露，春節以來，企業端招聘需求保持恢復態勢。1-4月平均新增發布職位數同比增長17%。以餐飲、零售等為代表的服務業藍領招聘需求四月以來環比持續回暖，制造業招聘四月在線職位數同比保持增長。白領招聘需求也呈現企穩回升的態勢，其中廣告、專業服務、互聯網、金融、汽車等行業同比增速領跑。

AI應用受到市場關注

機構研報指出，AI技術能夠提供“低成本、高質量定制服務”的特性，在招聘流程的職位發布、簡歷獲取、篩選匹配、面試邀約、面試、入職決策等各個環節均有廣闊應用價值。

BOSS直聘自研“南北閣”大模型于2024 年通過中國信通院可信AI大模型標準認證(4+級)，成為首批通過行業驗證的招聘模型;2025年春季，BOSS直聘APP接入DeepSeek-R1，在APP求職招聘場景中審慎灰度測試。

2025年第一季度財報電話會上，管理層披露了公司AI應用上的進展。招聘端結合雇主個性化訴求，并主動在平臺搜尋合適候選人向雇主推薦的AI agent服務，有效提升了匹配精準度，幫助招聘者效率提升25%。求職端AI搜索已對求職者全量開放。AI模擬面試工具對學生用戶和工作三年內的求職者全量開放。

管理層也透露，正逐步擴大AI用戶測試規模和滲透率。隨著基于DeepSeek-R1與BOSS直聘自研“南北閣”模型提供的服務在產品中逐步擴大服務范圍，越來越多的用戶可在使用BOSS直聘時體會到AI帶來的便利。

同期，BOSS直聘繼續發展AI大模型相關的基礎能力。第一季度南北閣實驗室科研團隊在大模型知識融合、多Agent智能體協作等方向的科研工作被人工智能及數據挖掘領域的KDD2025、ACL2025、ICLR2025等國際頂級學術會議接收。

近期，大摩發布了“中國AI60”榜單，旨在識別在AI應用方面處于領先地位的中國公司，覆蓋硬件、平臺、應用三個層級。應用層中，BOSS直聘作為“互聯網/軟件”類型代表上榜。

長線資金增持BOSS直聘

今年以來，“中國資產價值重估”成為資本市場的熱門話題。內外資加倉中概股，押注包括人力資源賽道在內的各個潛力賽道。

近期，反映中概股基本面的納斯達克中國金龍指數迎來回調，較4月低點回調超過20%。同時間段內，BOSS直聘上漲幅度超過35%，跑贏中概大盤。這背后是資本市場對中國人力資源服務市場、AI大模型在人力資源服務行業的樂觀期望。

多個機構研究報告顯示，人力資源服務市場在中長期仍然有充足動能。

灼識咨詢預計，到2026年，線上招聘市場規模將達到2510億元。從產業結構角度來看，隨著產業升級，新興技術、行業對于人才的新需求將對人力資源服務提出更高要求。從勞動力供需角度來看，中國的人口結構變化帶來同步的勞動力人口下降，勞動力供不應求加劇，將為人力資源服務行業帶來結構性機會。

從營收規模、活躍用戶數、技術投入等指標上看，BOSS直聘都處于在線招聘行業的領先地位，有望在市場的結構性變化中發掘新的增量。

綜合信息顯示，高盛、巴克萊、杰富瑞集團等券商對BOSS直聘持“買入/增持”評級。2025年年初至今，多家知名資金繼續增持/建倉BOSS直聘，其中國際頭部長線資金中，Capital Group(資本集團)增持逾4000萬股，Ballie Gifford(柏基投資)建倉并持有700余萬股，Schroders(施羅德投資)、BlackRock(貝萊德集團)、T.Rowe(普信集團)繼續增持，頭部科技類基金Ward Fery和CoreView也繼續加倉BOSS直聘。