2025年，白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期，“量縮價跌、庫存高壓、消費分化”成為三大特征，在“政策調(diào)整、消費轉(zhuǎn)型、存量競爭”三期疊加的行業(yè)困境中，從一線名酒到區(qū)域酒企均面臨挑戰(zhàn)，其中300元至800元價位帶的產(chǎn)品競爭激烈，而這正是江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司（下稱“今世緣”）的優(yōu)勢價格帶。

在此背景下，今世緣披露的三季報展現(xiàn)出穩(wěn)健底色：前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入88.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤25.49億元；其中第三季度營業(yè)收入19.30億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.20億元。盡管營收同比有所下滑，但在行業(yè)深度調(diào)整期，該成績已顯韌性。

行業(yè)對比顯優(yōu)勢 多品牌協(xié)同顯成效

從已披露三季報業(yè)績的酒企來看，今世緣前三季度營收增速與凈利潤增速均處于第一梯隊；單三季度營收與凈利潤增速分別排名第六與第九，依然處于行業(yè)前列。在整體下行的周期環(huán)境中，公司仍保持了相對優(yōu)勢。

這一韌性的形成，源于公司多年來對消費基礎(chǔ)的鞏固、資源投入的優(yōu)化與渠道效能的提升。今世緣以“質(zhì)”的穩(wěn)健對沖“量”的波動，為后續(xù)復(fù)蘇與增長儲備了彈性空間。

作為江蘇市場第二大酒企，今世緣通過“鄉(xiāng)鎮(zhèn)精耕”策略深化渠道滲透，省內(nèi)營收占比超過90%，背后是由超過17%的市場占有率所支撐。面對競品沖擊，公司聚焦核心品系與渠道，構(gòu)建了清晰的多品牌矩陣：國緣系列通過參與區(qū)域賽事IP等場景強化高端形象，今世緣品牌深耕喜宴等穩(wěn)定場景，高溝品牌則圍繞高線光瓶酒加速復(fù)興。

這種聚焦深耕的戰(zhàn)略定力，成為業(yè)績承壓期的“壓艙石”。江蘇大本營憑借高密度、高粘性的渠道網(wǎng)絡(luò)及“喜宴、團圓、親情”等強場景加持，有效抵御了行業(yè)波動。

在夯實省內(nèi)基本盤的同時，今世緣積極推進“周邊化、板塊化”的全國化戰(zhàn)略，落地“六聚焦”策略（品牌、產(chǎn)品、區(qū)域、投入、戰(zhàn)術(shù)、隊伍）與“四級市場”體系（板塊市場、準板塊市場、潛力市場和機會市場）。盡管當前省外收入占比仍待提升，但已展現(xiàn)出清晰的增長路徑。值得一提的是，前三季度省外市場實現(xiàn)營收8.04億元，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

公司明確將“確保2025年省外增速明顯高于省內(nèi)”作為目標，通過預(yù)算保障與組織賦能，實現(xiàn)以點帶面、滾動發(fā)展，為長期增長開辟第二曲線。

主動求變練內(nèi)功 價值創(chuàng)新破困局

面對行業(yè)變局，今世緣展現(xiàn)出前瞻性的戰(zhàn)略眼光。第三季度，公司主動實施“去壓貨、重動銷、穩(wěn)回款”策略——合同負債由年初的15.93億元降至5.20億元，表明壓貨強度下降、發(fā)貨節(jié)奏更趨謹慎。此舉雖在短期內(nèi)對利潤構(gòu)成壓力，卻有助于中長期渠道庫存的修復(fù)與市場信心的恢復(fù)。

在第113屆全國糖酒商品交易會期間的主題論壇上，今世緣管理層進一步明確了破局方向。公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理顧祥悅表示，將以價值創(chuàng)新為支點，持續(xù)推動“質(zhì)效同頻”。副董事長、副總經(jīng)理兼總工程師吳建峰與副總經(jīng)理胡躍吾提出“三力破局”路徑：一是拼“實力”，以智能釀造與數(shù)字化全鏈路管理夯實產(chǎn)品根基，構(gòu)建從生產(chǎn)到消費的可追溯體系；二是穩(wěn)“定力”，堅守省內(nèi)市場，寧可短期承壓，也要穩(wěn)渠道、穩(wěn)信心；三是拓“潛力”，聚焦“四中”戰(zhàn)略——堅守中度酒、聚焦中高端、深耕中青年、堅持中長期，以低度調(diào)飲與新場景切入，推進“廠—商—店”協(xié)同與用戶共創(chuàng)，在電商與新零售側(cè)提升觸達效率，同時保持核心線下終端的密度與活力。價值創(chuàng)新的要義不在“更喧嘩”，而在“更貼近”：以可感知的產(chǎn)品力、可復(fù)用的渠道法則、可沉淀的品牌溫度，穿越需求波動。

產(chǎn)能升級固根基 現(xiàn)金流管理保安全

供給側(cè)能力是今世緣長期競爭力的基石。三季報顯示，公司固定資產(chǎn)升至37.06億元，在建工程增至42.45億元，存貨61.02億元；同時，交易性金融資產(chǎn)回落至13.11億元，資源進一步向“釀造主業(yè)—產(chǎn)能建設(shè)—質(zhì)量管理”集中。隨著2萬噸釀酒項目投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能邁上8萬噸臺階，原酒儲備與優(yōu)質(zhì)酒率持續(xù)提升，為產(chǎn)品高端化與省外突破提供堅實供給保障。

在生產(chǎn)端，公司通過“進度條+責(zé)任清單”機制強化項目落地，推動智能車間與數(shù)字化工具協(xié)同；將綠色低碳理念融入生產(chǎn)體系，穩(wěn)步推進新能源與零碳工廠建設(shè)，在效率、品質(zhì)與可持續(xù)之間尋求平衡。

現(xiàn)金流與渠道健康度是企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵指標。前三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額9.07億元，主要受銷售回款放緩與原料采購增加影響。結(jié)合合同負債的下降，可以看出公司正以“回款質(zhì)量優(yōu)先、庫存可控、預(yù)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化”為導(dǎo)向，主動選擇“以安全邊際換未來效率”。

行穩(wěn)致遠謀新篇 價值創(chuàng)新啟未來

短期來看，宏觀消費信心與商務(wù)場景的恢復(fù)仍需時間，百元至300元價格帶競爭依舊激烈；省外擴張從“點”到“面”也需要樣板市場的成功驗證與組織能力的持續(xù)匹配。然而從結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略層面看，今世緣已形成“高端穩(wěn)結(jié)構(gòu)、省內(nèi)強基盤、省外擴增量”的多層支撐體系。

行業(yè)調(diào)整期往往也是價值重塑期。有業(yè)內(nèi)人士指出，能夠在調(diào)整期修煉“產(chǎn)品力、渠道力、品牌力”并堅守長期主義的企業(yè)，終將在行業(yè)復(fù)蘇時搶占先機。對于今世緣而言，短期的業(yè)績波動不改長期價值，其扎實的省內(nèi)根基、清晰的全國化路徑與持續(xù)的創(chuàng)新實踐，已為下一輪增長埋下伏筆。

周期存在的意義，從不在于評判一時的業(yè)績起伏，而在于檢驗企業(yè)能否堅守長期主義。今世緣，正以更穩(wěn)健的節(jié)奏、更明確的方向，走出一條獨具特色的發(fā)展路徑——從“有溫度的文化名酒”到“中國名片”的現(xiàn)代化表達，公司在行業(yè)秩序重構(gòu)與品質(zhì)回歸的新階段中，始終以“穩(wěn)中求進、行穩(wěn)致遠”的姿態(tài)，持續(xù)書寫白酒價值創(chuàng)新的嶄新篇章。明芳