2025年，白酒行業步入深度調整期，“量縮價跌、庫存高壓、消費分化”成為三大特征，在“政策調整、消費轉型、存量競爭”三期疊加的行業困境中，從一線名酒到區域酒企均面臨挑戰，其中300元至800元價位帶的產品競爭激烈，而這正是江蘇今世緣酒業股份有限公司（下稱“今世緣”）的優勢價格帶。

在此背景下，今世緣披露的三季報展現出穩健底色：前三季度累計實現營業收入88.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤25.49億元；其中第三季度營業收入19.30億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.20億元。盡管營收同比有所下滑，但在行業深度調整期，該成績已顯韌性。

行業對比顯優勢 多品牌協同顯成效

從已披露三季報業績的酒企來看，今世緣前三季度營收增速與凈利潤增速均處于第一梯隊；單三季度營收與凈利潤增速分別排名第六與第九，依然處于行業前列。在整體下行的周期環境中，公司仍保持了相對優勢。

這一韌性的形成，源于公司多年來對消費基礎的鞏固、資源投入的優化與渠道效能的提升。今世緣以“質”的穩健對沖“量”的波動，為后續復蘇與增長儲備了彈性空間。

作為江蘇市場第二大酒企，今世緣通過“鄉鎮精耕”策略深化渠道滲透，省內營收占比超過90%，背后是由超過17%的市場占有率所支撐。面對競品沖擊，公司聚焦核心品系與渠道，構建了清晰的多品牌矩陣：國緣系列通過參與區域賽事IP等場景強化高端形象，今世緣品牌深耕喜宴等穩定場景，高溝品牌則圍繞高線光瓶酒加速復興。

這種聚焦深耕的戰略定力，成為業績承壓期的“壓艙石”。江蘇大本營憑借高密度、高粘性的渠道網絡及“喜宴、團圓、親情”等強場景加持，有效抵御了行業波動。

在夯實省內基本盤的同時，今世緣積極推進“周邊化、板塊化”的全國化戰略，落地“六聚焦”策略（品牌、產品、區域、投入、戰術、隊伍）與“四級市場”體系（板塊市場、準板塊市場、潛力市場和機會市場）。盡管當前省外收入占比仍待提升，但已展現出清晰的增長路徑。值得一提的是，前三季度省外市場實現營收8.04億元，繼續保持增長態勢。

公司明確將“確保2025年省外增速明顯高于省內”作為目標，通過預算保障與組織賦能，實現以點帶面、滾動發展，為長期增長開辟第二曲線。

主動求變練內功 價值創新破困局

面對行業變局，今世緣展現出前瞻性的戰略眼光。第三季度，公司主動實施“去壓貨、重動銷、穩回款”策略——合同負債由年初的15.93億元降至5.20億元，表明壓貨強度下降、發貨節奏更趨謹慎。此舉雖在短期內對利潤構成壓力，卻有助于中長期渠道庫存的修復與市場信心的恢復。

在第113屆全國糖酒商品交易會期間的主題論壇上，今世緣管理層進一步明確了破局方向。公司黨委書記、董事長、總經理顧祥悅表示，將以價值創新為支點，持續推動“質效同頻”。副董事長、副總經理兼總工程師吳建峰與副總經理胡躍吾提出“三力破局”路徑：一是拼“實力”，以智能釀造與數字化全鏈路管理夯實產品根基，構建從生產到消費的可追溯體系；二是穩“定力”，堅守省內市場，寧可短期承壓，也要穩渠道、穩信心；三是拓“潛力”，聚焦“四中”戰略——堅守中度酒、聚焦中高端、深耕中青年、堅持中長期，以低度調飲與新場景切入，推進“廠—商—店”協同與用戶共創，在電商與新零售側提升觸達效率，同時保持核心線下終端的密度與活力。價值創新的要義不在“更喧嘩”，而在“更貼近”：以可感知的產品力、可復用的渠道法則、可沉淀的品牌溫度，穿越需求波動。

產能升級固根基 現金流管理保安全

供給側能力是今世緣長期競爭力的基石。三季報顯示，公司固定資產升至37.06億元，在建工程增至42.45億元，存貨61.02億元；同時，交易性金融資產回落至13.11億元，資源進一步向“釀造主業—產能建設—質量管理”集中。隨著2萬噸釀酒項目投產，公司總產能邁上8萬噸臺階，原酒儲備與優質酒率持續提升，為產品高端化與省外突破提供堅實供給保障。

在生產端，公司通過“進度條+責任清單”機制強化項目落地，推動智能車間與數字化工具協同；將綠色低碳理念融入生產體系，穩步推進新能源與零碳工廠建設，在效率、品質與可持續之間尋求平衡。

現金流與渠道健康度是企業穿越周期的關鍵指標。前三季度，公司經營活動現金流凈額9.07億元，主要受銷售回款放緩與原料采購增加影響。結合合同負債的下降，可以看出公司正以“回款質量優先、庫存可控、預收結構優化”為導向，主動選擇“以安全邊際換未來效率”。

行穩致遠謀新篇 價值創新啟未來

短期來看，宏觀消費信心與商務場景的恢復仍需時間，百元至300元價格帶競爭依舊激烈；省外擴張從“點”到“面”也需要樣板市場的成功驗證與組織能力的持續匹配。然而從結構與戰略層面看，今世緣已形成“高端穩結構、省內強基盤、省外擴增量”的多層支撐體系。

行業調整期往往也是價值重塑期。有業內人士指出，能夠在調整期修煉“產品力、渠道力、品牌力”并堅守長期主義的企業，終將在行業復蘇時搶占先機。對于今世緣而言，短期的業績波動不改長期價值，其扎實的省內根基、清晰的全國化路徑與持續的創新實踐，已為下一輪增長埋下伏筆。

周期存在的意義，從不在于評判一時的業績起伏，而在于檢驗企業能否堅守長期主義。今世緣，正以更穩健的節奏、更明確的方向，走出一條獨具特色的發展路徑——從“有溫度的文化名酒”到“中國名片”的現代化表達，公司在行業秩序重構與品質回歸的新階段中，始終以“穩中求進、行穩致遠”的姿態，持續書寫白酒價值創新的嶄新篇章。明芳