一直保持著淡淡平和的微笑，面對公募基金眾所周知的壓力，僅付之淡淡的一句“習(xí)慣了”；最大的興趣就是研究股票，把幾乎所有的時(shí)間和精力都傾注在了投資上；他，就是東吳基金首席投資官——程濤，一個(gè)已經(jīng)將投資融入生命的基金經(jīng)理。

正因?qū)Ｗⅲ拍艹晒Αind數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月10日，程濤參與管理的東吳內(nèi)需增長漲幅已逾30%，在同類混合型基金中排名前列，業(yè)績排名穩(wěn)步上升。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，程濤未加盟東吳基金前所管理的農(nóng)銀匯理兩只基金每年業(yè)績均進(jìn)入同類基金排名的前1/3,全市場取得此佳績的基金經(jīng)理僅有9位，而且在他任職期間，兩只基金均獲得了晨星、銀河的“五星級(jí)”基金評(píng)級(jí)。

不知是否因?yàn)樾男灾谐幸u了安徽人的內(nèi)斂謙和，正當(dāng)盛年的程濤沒有絲毫的驕躁之氣，更謙遜的表現(xiàn)在操作時(shí)也會(huì)參考市場行為，并一再強(qiáng)調(diào)自己看重絕對收益，希望帶給投資人長期穩(wěn)健的投資回報(bào)。

預(yù)測：今年波動(dòng)大于去年

2013年是成長股當(dāng)?shù)赖囊荒辏陝?chuàng)業(yè)板指大漲82.73%，個(gè)股更是百花齊放，新興、成長概念深入人心。今年以來，創(chuàng)業(yè)板也是持續(xù)走強(qiáng)，面對市場的狂熱，程濤顯得冷靜許多。

對于市場上熱議的創(chuàng)業(yè)板估值問題，他認(rèn)為不可一概而論。“在香港，有些股10倍可能大家都覺得貴；可在A股市場，也許30倍都不算貴。”但他同時(shí)指出，“在不斷創(chuàng)出新高的過程中，創(chuàng)業(yè)板累積的泡沫已經(jīng)不容忽視。”他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)“需要深入觀察，才能進(jìn)行全面的分析”。對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)該區(qū)別對待，不能一概以估值論，“那些能顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式、改變傳統(tǒng)生活方式的相關(guān)公司彈性最大，其中蘊(yùn)含了巨大的機(jī)會(huì)。”

對于今年此前的一波大幅下殺，程濤認(rèn)為是源于前期市場過于亢奮，“盛極而衰”符合預(yù)期。展望短期市場，程濤的態(tài)度相對謹(jǐn)慎。

“首先，市場對3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對擔(dān)憂，從實(shí)際調(diào)研情況看，房地產(chǎn)行業(yè)景氣指數(shù)有下降趨勢。”程濤進(jìn)一步說道，“其次，隨著平臺(tái)債務(wù)的兌付高峰即將到來，流動(dòng)性的不確定性因素正在逐步增強(qiáng)”。據(jù)交行金融研究中心報(bào)告，2014年將迎來接近3500億元的兌付高峰，尤以3、4月份到期量最高。“再者，兩會(huì)前市場對政策一般有憧憬，這種預(yù)期會(huì)推動(dòng)市場走強(qiáng)，等到兩會(huì)召開，即會(huì)面臨預(yù)期兌現(xiàn)問題。另外，3月底到4月初，是年報(bào)披露的高峰期，各種炒作此起彼伏，此后可能漸漸歸于平靜。最后，當(dāng)前暫停的新股發(fā)行可能在4月份再度開閘，這也會(huì)影響到市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”

基于以上幾方面因素，程濤認(rèn)為應(yīng)當(dāng)適時(shí)謹(jǐn)慎操作，因?yàn)?014年全年走勢“市場波動(dòng)較之前會(huì)更大”。

機(jī)會(huì)：均衡投資 捕捉四類機(jī)會(huì)

“我更偏好挖掘低估值品種，特別是那些明顯低估的股票，對某一類風(fēng)格的追求不會(huì)特別執(zhí)著，標(biāo)的的選擇上也沒有特殊偏好。我更注重的是均衡性，看重安全邊際，絕不盲目追高，看重絕對收益。” 在各行業(yè)均有過研究經(jīng)驗(yàn)的程濤，被問及自己的投資風(fēng)格時(shí)如是總結(jié)。

目前正在農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的東吳阿爾法基金（000531），其產(chǎn)品可謂是程濤投資理念的“私人定制”。東吳阿爾法基金股票倉位0-95%，債券投資范圍也比較寬泛。程濤表示，這樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)利于基金經(jīng)理操作，同時(shí)對“擇時(shí)”要求更高，更強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的比較。

“目前公募基金的倉位不會(huì)降到很低，這與基金經(jīng)理考核相關(guān)。但我們這只產(chǎn)品，一旦不看好市場，會(huì)更大幅度地降低倉位，追求絕對收益，”程濤表示。同時(shí)，東吳阿爾法基金會(huì)運(yùn)用股指期貨對沖實(shí)現(xiàn)阿爾法收益，雖然目前只能做到20%左右市值，不可能完全對沖，但對公募基金來說是一次創(chuàng)新的嘗試。

談及2014年的投資機(jī)會(huì)，程濤表示，投資將從簡單的行業(yè)選擇步入更深一層的個(gè)股挖掘時(shí)代，而東吳阿爾法基金今年將致力于挖掘以下四類機(jī)會(huì)：

第一，借助基金發(fā)行期的擇時(shí)優(yōu)勢，等待傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)成長股回調(diào)，捕獲最佳買點(diǎn)。

第二,緊盯中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，上市公司積極轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會(huì)，其中既包括從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)的個(gè)股，也包括通過并購、重組等方式介入新興產(chǎn)業(yè)的個(gè)股。

第三,重視國企改革浪潮帶來的投資機(jī)會(huì)。如果改革到位，如通過引進(jìn)民營團(tuán)隊(duì)、混合所有制等多種措施激發(fā)國有企業(yè)的活力，將會(huì)給相關(guān)板塊帶來明顯的制度紅利。一方面，以國有企業(yè)為主的大盤藍(lán)籌股有望直接獲利；另一方面，由于行業(yè)壁壘的減弱或消除，也給中小企業(yè)帶來更多的投資機(jī)會(huì)。

第四，在新股發(fā)行井噴的背景下，關(guān)注新股、次新股的投資機(jī)會(huì)，挖掘其中的“黑馬”。

風(fēng)格：投資、哲學(xué)“一脈相承”

2003年入行的程濤至今在金融界打拼已有11個(gè)年頭，投資閑暇，程濤喜歡研究哲學(xué)。在他眼里，“基金經(jīng)理和哲學(xué)家沒什么分別，基金經(jīng)理捕捉市場規(guī)律的特點(diǎn)和哲學(xué)其實(shí)是相通的，都是把所研究的事物總結(jié)成一種規(guī)律。”

程濤認(rèn)為，一個(gè)基金經(jīng)理不僅要內(nèi)心強(qiáng)大，操作更要兼具穩(wěn)定和果斷，“既要保持不易被外界干擾的淡定，又能在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)迅速出手。”從這個(gè)角度來說，他認(rèn)為基金經(jīng)理分為不同的層次。“最初級(jí)的常常會(huì)糾結(jié)于某一只股票的得失，再往上，通過對基本面、技術(shù)面以及方方面面信息資料的研究，經(jīng)歷多年歷練后形成了自己獨(dú)特的投資風(fēng)格，這時(shí)候，如果集中投資于某一風(fēng)格的股票獲得了市場的認(rèn)可，他便成功了，會(huì)很耀眼。”

說到這里，程濤特別提醒，“這時(shí)候，要特別注意，要審時(shí)度勢，比如你今年選擇了某一類股票，市場認(rèn)可，那你就成功了；但到了下一年，你如果還是執(zhí)著于這一類股票，但市場已經(jīng)變了，你有自己的偏好，沒有跟隨市場去改變，就會(huì)被市場拋棄，跌入萬丈深淵。”

所以，程濤建議投資者在選擇所投資的基金品種時(shí)，要特別關(guān)注業(yè)績的穩(wěn)定性，關(guān)注長期業(yè)績穩(wěn)健的基金經(jīng)理。