公募基金二季報(bào)顯示，股票型基金、混合型基金(以下統(tǒng)稱偏股型基金)平均股票倉位分別為90.3%和75.7%，相對一季度末分別上升0.9%和1.9%，總市值增加約6500億元。而從持倉變化看，偏股型基金整體加倉了醫(yī)藥、科技以及新能源產(chǎn)業(yè)鏈，對白酒等消費(fèi)板塊則進(jìn)行了減倉。

進(jìn)入三季度，市場波動(dòng)加大，一方面，高景氣、政策友好的板塊持續(xù)新高，另一方面，估值較高而盈利增速下降的消費(fèi)藍(lán)籌以及成長性不足的傳統(tǒng)板塊則持續(xù)下行。那么，以“鋰光芯”為代表的科技板塊還能繼續(xù)上漲嗎?消費(fèi)中的醫(yī)藥是否調(diào)整到位了?下階段應(yīng)該怎么投?

嘉實(shí)財(cái)富認(rèn)為下半年A股沒有較大的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)，依然有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：經(jīng)濟(jì)增速放緩但依然保持韌性，二季度貨幣政策報(bào)告依然延續(xù)了“穩(wěn)字訣”的調(diào)控方向，股市流動(dòng)性依然相對充裕。微觀上，中小成長經(jīng)過2016年以來的持續(xù)估值收縮，已經(jīng)處在相對較低的估值水平，基本面上中小成長的業(yè)績增速更高，并且政策上政府持續(xù)鼓勵(lì)“專精特新”，有利于成長性更好的板塊。

那怎么投呢?在科技板塊景氣持續(xù)、消費(fèi)板塊暫時(shí)低迷的環(huán)境下，可以采用逐步投入的方式，比如定投參與。而定投嘉實(shí)財(cái)富的神鹿1號(hào)投顧組合就是一種比較省事高效的方式。

為什么選擇神鹿1號(hào)?

精選賽道，優(yōu)選好基

科技改變未來，醫(yī)療提升生活品質(zhì)。回顧2010年至2020年的十年間A股行業(yè)表現(xiàn)，科技和醫(yī)療保健行業(yè)指數(shù)(MSCI美元計(jì)價(jià))的夏普值顯著高于其他行業(yè)。這一指標(biāo)一定程度上反應(yīng)了這兩個(gè)行業(yè)的“性價(jià)比”。

神鹿1號(hào)投顧組合就是選擇了長坡厚雪賽道的科技和醫(yī)療，精選這兩個(gè)板塊內(nèi)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，并進(jìn)行主動(dòng)管理的組合，力爭獲取行業(yè)長期向上的貝塔+優(yōu)秀基金經(jīng)理的選股阿爾法的雙重回報(bào)。

從2020年3月10日成立以來至2021年7月底，神鹿1號(hào)累計(jì)上漲60.82%，同期基準(zhǔn)指數(shù)上漲27.84%，有較好的超額收益。讓我們欣慰的是，我們投資人當(dāng)中收獲最大回報(bào)的客戶高于組合的累計(jì)回報(bào)，也就是說該

客戶敢于逆勢投資并長期持有，這是投資于長期回報(bào)高、但過程顛簸的持有資產(chǎn)的正確姿勢。

(注：數(shù)據(jù)來源于wind、嘉實(shí)財(cái)富，組合配置情況以及組合業(yè)績僅供參考，具體表現(xiàn)以投顧賬戶實(shí)際運(yùn)作表現(xiàn)為準(zhǔn)。基金投顧服務(wù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證)

展望前景，短期估值修復(fù)壓力不改長期趨勢!

股票市場短期是投票機(jī)，而長期則是稱重器。近期科技、醫(yī)療兩大賽道受市場情緒影響，短期出現(xiàn)的調(diào)整，波動(dòng)加大，但長期邏輯并未發(fā)生改變。未來A股市場的投資機(jī)會(huì)更多在以內(nèi)需、科技、碳中和、大養(yǎng)老、消費(fèi)升級(jí)為主題的賽道上，以高景氣、盈利高增長板塊的推動(dòng)為主。隨著中國經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，市場的投資理念也在隨之改變，把握產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的投資邏輯更加明確。

從長遠(yuǎn)來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)的逐步轉(zhuǎn)型，未來經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力更多來自于科技的發(fā)展。

醫(yī)藥是典型的必選消費(fèi)行業(yè)，醫(yī)療服務(wù)更是其中最為剛需的細(xì)分領(lǐng)域，在人口結(jié)構(gòu)老齡化的趨勢下，醫(yī)藥以及醫(yī)療服務(wù)都是屬于純增量行業(yè)，未來空間可期。雖然當(dāng)前市場對消費(fèi)比較悲觀，但也將逐漸區(qū)分醫(yī)藥和其他消費(fèi)行業(yè)在長時(shí)間維度上的景氣度區(qū)別。

以日本為例，在人口老齡化的趨勢下，日本整體消費(fèi)性支出下降，但醫(yī)療保健的部分則在上升，兩者之間區(qū)別明顯。以日本 2000 年以后的家庭消費(fèi)支出為例，日本兩人以上的消費(fèi)性支出其實(shí)呈現(xiàn)逐年趨勢下降的趨勢，而在醫(yī)療保健這一塊的消費(fèi)性支出占比則逐年提升(絕對額也在提升)。醫(yī)療保健的上升這一點(diǎn)上可以看到醫(yī)藥與其他消費(fèi)行業(yè)的區(qū)別所在。從更為宏觀的視角來看，日本國民醫(yī)療費(fèi)用在老齡化的趨勢下，逐年上升，且占 GDP 比重也在逐年上升，醫(yī)藥在人口老齡化結(jié)構(gòu)下是當(dāng)之無愧的高景氣增量行業(yè)。

圖片來源：國盛證券

神鹿1號(hào)優(yōu)選了在醫(yī)藥、科技行業(yè)內(nèi)業(yè)績優(yōu)秀、阿爾法能力強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的基金管理人，我們堅(jiān)信優(yōu)秀的基金經(jīng)理能通過比較細(xì)分景氣行業(yè)、精選個(gè)股，最終穿越周期讓投資人獲得較為滿意的投資回報(bào)。

神鹿還能解決什么問題?

充分投資，風(fēng)險(xiǎn)分散

對于普通的投資人，沒有時(shí)間、沒有精力，基金投顧組合能幫你完成組合的構(gòu)建、基金的選擇以及動(dòng)態(tài)的管理。除了幫助投資人做賬戶管理，基金投顧還提供“顧”，包括定期的報(bào)告、管理動(dòng)態(tài)的分享以及市場解讀等服務(wù)，同時(shí)將陪伴投資人度過波動(dòng)的市場，堅(jiān)定基金長期投資的信心。

以神鹿1號(hào)組合為例，投資于該組合，等于您可以同時(shí)投資于姚志鵬、葛蘭、馮明遠(yuǎn)、趙蓓等多位優(yōu)秀基金經(jīng)理，投資“明星天團(tuán)”，提高資金利用效率，充分投資。

投資界的一句名言是：不能把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。基金投顧組合之所以被青睞，就在于它可以通過投資于不同風(fēng)格或能力圈的基金，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)獲得較好的回報(bào)。

為什么選擇嘉實(shí)財(cái)富?

品質(zhì)買手，長期陪伴

嘉實(shí)財(cái)富于2019年獲得首批基金投顧資質(zhì)。傳承嘉實(shí)22年投研基因，秉承“好金融·常陪伴”的價(jià)值主張，嘉實(shí)財(cái)富強(qiáng)調(diào)在提供專業(yè)的投資解決方案以外，貼心的服務(wù)陪伴同樣必不可少。作為國內(nèi)“買方代理”模式的先行者，嘉實(shí)財(cái)富從早期就倡導(dǎo)“買方代理”理念，堅(jiān)定不移地始終把投資者利益放在第一位，力爭解決“基金賺錢、投資者不賺錢”的困擾。

依據(jù)多年為投資者服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，通過多角度數(shù)據(jù)分析，嘉實(shí)財(cái)富積累出了一套科學(xué)而行之有效的優(yōu)選管理人體系。不僅希望選出具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)穩(wěn)定、管理規(guī)模適度、歷史業(yè)績較為優(yōu)秀的基金管理人，還會(huì)聚焦管理人的長期選股能力，將不同風(fēng)格的基金合理組合，構(gòu)建一個(gè)歷史長期業(yè)績競爭力和回撤控制力相對俱佳的基金組合，攻守兼?zhèn)洌蟹€(wěn)致遠(yuǎn)。

嘉實(shí)財(cái)富優(yōu)選管理人體系：

不負(fù)委托，專業(yè)管理。依據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，以客戶需求和目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，嘉實(shí)財(cái)富為客戶賬戶提供不間斷的跟蹤和調(diào)倉服務(wù)，致力于保證配置方案的有效性，同時(shí)盡可能與客戶需求保持長期的一致性。

了解市場，了解投資，更了解客戶。未來，嘉實(shí)財(cái)富將始終與投資人堅(jiān)定地站在一起，以專業(yè)的方案、貼心的服務(wù)、溫暖的關(guān)懷，陪伴投資人一同穿越時(shí)間迷陣，為自己的夢想和幸福而增值。