徐亦達(dá)，清華大學(xué)工學(xué)碩士。現(xiàn)任湘財基金研究部總經(jīng)理，掌管著多只產(chǎn)品。研究方面，他擅長把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和運行周期，識別其中的投資機(jī)會和風(fēng)險;投資方面，他在絕對收益思維引導(dǎo)下，踐行“價值成長、長期主義和最優(yōu)風(fēng)險收益比”的投資理念。

回顧2021年三季度，采掘、鋼鐵、有色、化工等周期股的表現(xiàn)，成為結(jié)構(gòu)性牛市中的一抹亮色。“雙碳”政策驅(qū)動能源加速轉(zhuǎn)型的背景下，舊能源供給約束，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新能源需求旺盛，給沉寂多年的周期板塊，點燃了一輪靚麗的上漲行情。

《大眾證券報》記者注意到，湘財周期輪動一年持有期混合型基金正在發(fā)行中。擬任基金經(jīng)理徐亦達(dá)表示，這一輪周期股行情遠(yuǎn)未到結(jié)束的時候，盈利改善疊加估值抬升，使得行情具備長期邏輯支撐。在組合管理過程中，他將在絕對收益思維的引導(dǎo)下，踐行“價值成長+長期主義+最優(yōu)風(fēng)險收益比”的投資理念，力爭為持有人創(chuàng)造較好的持有體驗和超額收益。

能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動周期股行情

“‘雙碳’政策驅(qū)動能源加速轉(zhuǎn)型背景下，我們特別看好中長期的周期股投資機(jī)會。”徐亦達(dá)告訴記者，湘財周期輪動一年持有期基金的設(shè)計、發(fā)行，正是希望在未來市場中，能夠更好地把握住這一機(jī)會。資料顯示，該基金是一只聚焦于全行業(yè)配置的偏股型產(chǎn)品，權(quán)益配置比例為60%-95%，設(shè)置了一年最短持有期限。

進(jìn)入2021年以來，A股市場震蕩調(diào)整頻繁，長期結(jié)構(gòu)性行情逐漸成為業(yè)內(nèi)共識。統(tǒng)計顯示，采掘、鋼鐵、有色、化工等周期板塊自年初以來的漲幅，大大領(lǐng)先其他板塊。南華工業(yè)品指數(shù)年初至今的累計漲幅突破40%，新需求驅(qū)動的碳酸鋰(新能源車)和工業(yè)硅(光伏)表現(xiàn)更為出色。

徐亦達(dá)指出，在未來長達(dá)數(shù)十年的“碳達(dá)峰”、“碳中和”政策推進(jìn)過程中，能源轉(zhuǎn)型將持續(xù)進(jìn)行，可再生能源占能源消費比重有望長期呈上升趨勢，新經(jīng)濟(jì)、新能源的需求擴(kuò)張和舊經(jīng)濟(jì)、舊能源持續(xù)偏緊供給之間的缺口將長期存在。而去年以來，疫情、天氣、貨幣寬松、國際政治等中短期因素，也持續(xù)刺激商品價格走高。

“傳統(tǒng)周期行業(yè)估值仍處于底部，而龍頭公司的ROE在這個過程中，存在長期中樞抬升的可能，因此，我們認(rèn)為周期股當(dāng)前仍具備較好的投資性價比。”徐亦達(dá)強(qiáng)調(diào)。

從二級市場看，自2005-2007年、2009-2011年超級周期行情后，周期行業(yè)長期不景氣，機(jī)構(gòu)持倉趨勢性下降，大多處于低配狀態(tài)，市場存在大量估值較低的標(biāo)的。

徐亦達(dá)表示，“供需關(guān)系緊張局面長期難以扭轉(zhuǎn)，伴隨著市場對此認(rèn)知的轉(zhuǎn)換，機(jī)構(gòu)也可能加大配置力度，進(jìn)一步助推周期股行情持續(xù)演繹。”

持續(xù)優(yōu)化組合風(fēng)險收益比

公募基金行業(yè)競爭日趨激烈，中小基金公司要想脫穎而出，有效的抓手成為關(guān)鍵。徐亦達(dá)作為研究部負(fù)責(zé)人，他對此表示，湘財基金逐漸形成了 “價值成長+長期主義+最優(yōu)風(fēng)險收益比”的投資理念，找到了自己的核心競爭力。

今年以來，A股風(fēng)格切換頻繁，板塊輪動加速，給投資操作帶來較大難度。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，權(quán)益類基金年內(nèi)收益率首尾相差超過了140%，基金業(yè)績表現(xiàn)冰火兩重天。

據(jù)海通證券發(fā)布的基金公司權(quán)益類及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，湘財基金近2年的收益率為110.73%，排名位列133家基金公司的第19位(前15%);今年以來的收益率為11.62%，排名位列149家基金公司的第45位(前30%)，形成了擅長權(quán)益投資的公司特色。

“我們一直努力踐行‘價值與成長相結(jié)合、長期主義和最優(yōu)風(fēng)險收益比’原則。”徐亦達(dá)強(qiáng)調(diào)，業(yè)績要歸因于團(tuán)隊始終貫徹的投資理念上。

在管理組合過程中，徐亦達(dá)會在堅持絕對收益導(dǎo)向基礎(chǔ)上，尋找估值合適的行業(yè)龍頭進(jìn)行配置，特別注重好公司與好價格之間的平衡。

“我們格外注重對組合性價比的持續(xù)優(yōu)化，只有當(dāng)風(fēng)險收益比合適時，才會考慮去配置。”徐亦達(dá)告訴記者。

此外，據(jù)徐亦達(dá)介紹，湘財基金強(qiáng)調(diào)投研一體化，投資與研究內(nèi)部互動非常高頻，使得每個環(huán)節(jié)都能將投資理念付諸實踐，實現(xiàn)所謂的知行合一。

記者 趙琦薇